I migliori titoli in portafoglio sono a
+161% +87% +82% +75% +62% .

In questo numero di InvestitoreIntelligente ETF & Global Francesco Carla'
affronta un tema centrale che interessa i risparmiatori e gli investitori:
la differenza e la complementarieta' tra Azioni ed Obbligazioni in un
Portafoglio equilibrato ed intelligente. Buona lettura a tutti.

- Ecco cosa state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: Azioni vs. Obbligazioni, chi vince?
2 Il PortafoglioIntelligente
3 Commento al PortafoglioIntelligente
4 Pillole per il risparmio e per gli investimenti: le obbligazioni (4)

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1 Investire Intelligente oggi: InvestireIntelligente oggi: Azioni vs. Obbligazioni, chi vince?
di Francesco Carla'

"Che differenza c'e' tra azioni e obbligazioni?

In molti numeri di InvestitoreIntelligente ETF & Global ho
chiarito cosa sono le azioni e cosa sono le obbligazioni
e perche' sono diverse tra di loro.

Le azioni sono proprieta' le obbligazioni crediti.

Con le azioni diventiamo co-proprietari di un'azienda,
con le obbligazioni diventiamo creditori di un'azienda.

Ma, siccome compriamo azioni e compriamo obbligazioni
come investimenti, c'e' un'altra differenza che ci
interessa molto, anzi moltissimo:

Il loro rendimento per il nostro portafoglio.

Rendono di piu' le azioni o le obbligazioni, in generale?
E' una domanda chiave perche' ci permette di vedere
insieme vantaggi e svantaggi dei due strumenti.

Per rispondere a questa domanda ci serve la storia.

Negli ultimi 80 anni le azioni occidentali,
ovvero Wall Street, Milano etc, hanno reso
mediamente circa il 10% all'anno. Le obbligazioni
piu' o meno il 5%, quindi circa la meta'.

Vediamo cosa significa per i nostri risparmi:

Investendo 100 euro in obbligazioni del Tesoro
americano e calcolando appunto che continuino
a rendere un medio annuo del 5%, avremo questa
situazione di rendimenti:

1 anno: euro 100
5 anni: euro 128
10 anni: euro 163
15 anni: euro 208
25 anni: euro 339

Investendo invece 100 euro su un indice azionario
tipico, per esempio l'S&P500 che e' il parametro
piu' usato a Wall Street, e calcolando di continuare
a ricevere il 10% all'anno, avremo i seguenti
risultati medi:

1 anno: euro 100
5 anni: euro 161
10 anni: euro 259
15 anni: euro 418
25 anni: euro 1083

Non ci vuole un genio della matematica per capire chi vince.

Alt! E' una vittoria provvisoria e che va spiegata.
Un investimento su indice azionario tipo l'S&P500
di Wall Street rende storicamente di piu' di un investimento
analogo in obbligazioni del tesoro Usa, perche'
l'azione del maggior interesse composto si fa sentire
pesantemente, soprattutto in 25 anni.

Ma le oscillazioni dei rendimenti azionari possono fare male.

Nel senso che un anno potreste avere invece che
profitti, perdite. E magari proprio quell'anno
aver bisogno dei vostri denari.

Ecco perche' in un Portafoglio Intelligente ci vogliono tutti
e due gli strumenti finanziari: Azioni ed Obbligazioni.

Ma il dosaggio, come in un buon cocktail, dipende dalla
vostra eta' e dalla vostra psicologia. Per questo vorrei
riproporvi il mio: "Che tipo di Investitore sei?"

-Psicologia ed eta'

Molti abbonati ci chiedono come dividere gli investimenti.

Questa operazione si chiama, in complicato linguaggio
finanziario, Asset allocation. In realta' la fanno
difficile per far capire poco. Ecco come la vede Fw.

Che tipo di Investitore sei?

1 psicologia ansiosa oppure eta' oltre i 70 anni:
cash/monetario (20%), obblig/reddito fisso (50%)
azioni e etf/fondi (30%)

2 psicologia tranquilla oppure eta' dai 50 ai 69 anni:
cash/monetario (15%), obblig/reddito
fisso (40%) azioni e etf/fondi (45%)

3 psicologia aggressiva oppure eta' dai 20 ai 49
anni: cash/monetario 5%, obblig/reddito fisso 30%
azioni e etf/fondi 65%

Semplice e comprensibile, no?

Un caro saluto a tutti,
Vs. Francesco Carla' "

E' partito FW Obbligazioni & Euro, il nuovo servizio di FinanzaWorld,
che si occupa del mondo obbligazionario. Per scoprirlo basta cliccare
qui:
https://www.finanzaworld.it/content/test/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

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2 Il PortafoglioIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI-ENI) +38%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +161%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ-QQQQ) +17%
THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE) +62%
ISHARES S&P 500(AMEX-IVV) +28%
ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) +0%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +75%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +40%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +82%
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +87%
EMAK (MI-EM) - 2%
EURO CURRENCY TRUST (NYSE-FXE) +1%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:
http://www.borsaitalia.it/bitApp/quotes.bit?target=MtfHome&lang=it

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3 Commento al PortafoglioIntelligente
di Wolfgang Cecchin

La notizia piu' importante riguarda Humana.

Questo titolo è entrato nel portafoglio di InvInt ETF & Global
due anni fa, il 31 dicembre 2004. Il professor Carlà ne parlava
nel numero 7 di InvInt cioè qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/5221/investitoreintelligente-7

da allora Humana ha continuato a correre, superando anche il 100%
di profitto e oltre. Poi nell'ultima trimestrale ha deluso le
aspettative, e gli investitori hanno incominciato a togliere
i soldi dal tavolo. Ne parlavamo qui:
https://www.finanzaworld.it/content/read/6081/investitoreintelligente-etf-global-55

nei giorni successivi il prezzo di HUM è sceso ancora,
finché è sembrato opportuno tutelare i profitti. Avete quindi
ricevuto un alert:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6095/alert-aggiornamento-portafoglio

Il titolo esce quindi dal portafoglio con un bel +81%.

La vicenda di HUM ci insegna quindi due cose:

1) L'investimento (come concepito da Francesco Carlà
e da FinanzaWorld) è sempre a lungo termine ed
è contrapposto alla speculazione: in questo caso
la durata è stata di due anni;

2) Nessuno puo' dire se Humana risalirà di nuovo o
scenderà ancora, ma è importante portarsi a casa i
profitti quando questi sono minacciati. La bussola
per non cadere in pericolose trappole psicologiche
è il Metodo di Gestione del portafoglio nella versione
appositamente studiata per InvInt:
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4081
Il Metodo stabilisce quando tagliare per stop loss,
quando vendere e prendere profitto, e quando aumentare
le posizioni. Nel Commento al PortafoglioIntelligente
(cioè in questa rubrica) ne abbiamo parlato molte
volte.

Un titolo esce, un altro sale: a questo serve un portafoglio
bilanciato.

L'altra notizia importante di questa edizione di InvInt
ETF & Global riguarda MIDD:

Middleby Corporation, il nostro produttore di forni industriali
che ha tra i suoi clienti McDonald's, ha battute le attese
di Wall St.
MIDD passa quindi in portafoglio da:
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +54%
del numero precedente di InvInt a:
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +87%

Inoltre MIDD passa da titolo peggiore del 2006
del numero 51 e 52 di InvInt:
https://www.finanzaworld.it/content/read/5965/investitoreintelligente-51
https://www.finanzaworld.it/content/read/5981/investitoreintelligente-52
ad essere uno dei 3 migliori titoli del portafoglio
2006.

Ecco cosa può fare una small cap, quando
presenta buoni risultati.

Un altro titolo che sta molto correndo è il nostro
ETF cinese: FXI (esiste anche la versione
armonizzata su Milano: FXC).
Attualmente è a:
ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +75%
Ma nel 2006 ha fatto +51% da inizio anno.

Altri titoli che richiedono la nostra attenzione
sono i titoli energetici, in particolare VLO e
XLE: sono infatti stabili da diverse settimane,
ma pur sempre lontani dai massimi.

In particolare VLO su InvInt è arrivato a +250%
e oltre. E' vero che i risultati passati
non sono assolutamente indicativi di cio'
che potrebbe fare il titolo.

Ma i dati finanziari sono buoni ed
e' già successo che ci fossero delle occasioni
di accumulo su questi titoli:
lo abbiamo fatto presente ad esempio nel numero 36
del 10 febbraio 2006, quando VLO era a +163%:
https://www.finanzaworld.it/content/read/5695/5695/investitoreintelligente-36
e nei mesi successivi il titolo è andato a +250%.

Potrebbero esserci quindi di nuovo occasioni di
accumulo su questi titoli.

Ma attenzione!

Questa operazione è sempre delicata e va fatta con
giudizio e Metodo:
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4081
nel caso in cui questi titoli continuassero a scendere
bisognerebbe invece portare a casa i profitti
(in questo caso riceverete invece un alert di aggiornamento
portafoglio nella vostra e-mail).

Eni invece ha concluso un'alleanza coi russi di Gazprom:
l'accordo è di durata trentennale e permette di avere
gas russo a prezzi interessanti: il titolo è verso i massimi.

Ma vediamo quali sono i migliori e peggiori del 2006.

Il miglior titolo da inizio gennaio 2006 e':

ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +51%
Seguono:
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +36%
e:
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +21%

Il peggior titolo è:
ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) -3%
TLT è di poco in negativo, ma come sappiamo dà dividendi.

A rileggerci tra quindici giorni con gli aggiornamenti
sui titoli del PortafoglioIntelligente.

 

A rileggerci tra quindici giorni con gli aggiornamenti
sui titoli del PortafoglioIntelligente.

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5 Pillole per il risparmio e per gli investimenti: le obbligazioni (4)

E' partito FW Obbligazioni & Euro, il nuovo servizio di FinanzaWorld,
che si occupa del mondo obbligazionario:
https://www.finanzaworld.it/content/test/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Cogliamo l'occasione per riproporvi un approfondimento "classico"
di InvInt sul mondo obbligazionario. Buona lettura.

RENDIMENTO DI UN'OBBLIGAZIONE

Per concludere il nostro dossier sulle obbligazioni e sui titoli vogliamo
soffermarci ancora una volta su come calcolare il rendimento
di un'obbligazione. Ricordiamo che il rendimento e' dato da due fattori:
- prezzo del titolo
- cedole rilasciate

Alla scadenza tuttavia l'obbligazione viene sempre rimborsata
al valore nominale di 100.

Cosi' poniamo di voler acquistare un BUND tedesco, con cedola
percentuale del 6,25%, scadenza tra un anno, e costo di 104,050,
e di voler tenere le obbligazioni fino alla scadenza.
I titoli ci verranno rimborsati a 100.
Quindi il rendimento effettivo e' dato dal guadagno sulla cedola, meno
la perdita che abbiamo sul titolo (cioe' la perdita in conto capitale).
Quindi:

6,25%-(104,05%-100%)=2,2%

Il rendimento in questo caso e' del 2,2%, da cui bisogna togliere
le commissioni della banca.

Poniamo invece di voler acquistare un BUND tedesco con
cedola percentuale del 5,25% , che ha scadenza fra 3 anni
e che costa 106,920, e di volerlo tenere fino alla scadenza.
Il rendimento effettivo annuo anche in questo caso sarebbe dato
dalle cedole accumulate, meno la perdita che abbiamo sul titolo,
che pero' va divisa per il numero di anni in cui teniamo il titolo.
Quindi il rendimento e' dato da:

5,25%-(106,920%-100%)/3=2,95%

Il questo caso il rendimento e' del 2,95% annuo, da cui bisogna togliere
le commissioni della banca.

Nell'esempio abbiamo considerato dei titoli molto sicuri con un
rating molto alto (AAA), conseguentemente con una cedola bassa.
Ovviamente prezzo dell'obbligazione, cedola e rating possono variare
per dar luogo a interessi piu' alti.

Tuttavia - dal momento che non e' detto che abbiamo la possibilita' di
tenere un'obbligazione fino alla scadenza (i titoli di stato possono essere
anche trentennali) - dobbiamo considerere che cosa puo' succedere
nel caso in cui decidiamo di vendere prima della scadenza.

Abbiamo detto nei numeri precedenti di InvestitoreIntelligente, che con
l'aumento del tasso degli interessi del denaro il prezzo a cui viene
scambiato un titolo obbligazionario diminuisce, perche' vengono
emesse altre obbligazioni con cedole piu' interessanti.

La durata di un'obbligazione e' dunque un elemento di rischio.
Per valutare questo rischio esiste un indicatore importante denominato
"duration" che indica, in anni e frazioni di anno, la vita media
di un'obbligazione e serve per calcolare quanto il prezzo di un'obbligazione
sale (o scende) allo scendere (o salire) dei tassi di interesse.

Quanto piu' e' basso il valore della duration, tanto meno il prezzo dei titoli
e' soggetto ad oscillazioni.
Quanto piu' lunga e' la vita del titolo, tanto maggiore sara' la duration;
e dunque maggiore la sensibilita' del prezzo del titolo al variare dei tassi
di interesse di durata corrispondente alla duration stessa.

Dunque anche la scelta delle obbligazioni non puo' essere fatta a cuor
leggero, solo perche' ci dicono che "le obbligazioni sono sicure",
ma dobbiamo tenere in considerazioni vari fattori, come: il rating,
il prezzo di acquisto del titolo, la cedola rilasciata, la duration.

Le obbligazioni possono essere titoli molto sicuri con rendimento basso,
oppure titoli rischiosi con un rendimento alto: cosi' possiamo investire
in titoli di stato del G7, o di paesi emergenti, come in obbligazioni
corporate.

Nel dossier di InvestitoreIntelligente avete trovato tutti gli elementi
necessari per valutare correttamente un'obbligazione e leggere serenamente
il relativo prospetto informativo: dipende dalle nostre valutazioni di
InvestitoreIntelligenti decidere quale rendimento e quale rischio di assumerci
in base alla nostra psicologia e all'eta'.

Su FW Obbligazioni Italia & Euro uno staff specializzato di FinanzaWorld
affronta tutti i temi legati al mondo obbligazionario. FW Obbligazioni
ha ovviamente un suo portafoglio di titoli obbligazionari. Per scoprirlo
basta cliccare subito qui:
https://www.finanzaworld.it/content/test/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

 

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Ulteriori risorse:

- Il Metodo di gestione del portafoglio
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4081

- L'asset allocation
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

- Interessi Medi e massimi
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4888

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.