Come di consueto, pubblico in anteprima, per gli affezionati Fwiani Bloggers, “Affari Nostri” di lunedi’ prossimo. Buona lettura.

” Durante gli investimenti il Tempo, il Tempo di medio e lungo termine, è decisivo ed è la vera arma letale contro il rischio.

Tutto il contrario del Market Timing, cioè del tentativo disperato dei traders di prevedere il mercato a breve termine.

Il Tempo (anni, decenni, non mesi) è il Miglior amico dell’Investitore Intelligente.

Il Tempo ci permette di rendere meno definitivi i nostri errori e di mediarli e rimediarli all’interno di una corsa di lunga durata.

Quella che a FinanzaWorld chiamiamo dal 1999 la Maratona dell’Investimento Intelligente.

Ma come si fa a scegliere gli investimenti giusti come stiamo facendo noi da 25 anni con i nostri abbonamenti Premium?

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Ecco “Affari Nostri” di lunedi’ per gli affezionati Fwiani Bloggers. Buona lettura.

” L’investimento azionario, come sanno molto bene le Fwiane e i Fwiani, è decisivo per creare la nostra ricchezza futura. Ma il nostro comportamento durante l’investimento è fondamentale per ottenere grandi risultati.

Visto che è impossibile dominare il Mercato, bisogna allenarsi a dominare il nostro carattere e i nostri impulsi durante la Maratona.

Qualche esempio:

Partire di scatto (investire troppo e con un ritmo sbagliato) rende molto difficile (o impossibile) arrivare al traguardo.

Alternare periodi di depressione a momenti di euforia rischia di rovinare tutto.

Ecco perchè il mio semplice Metodo di FC è piaciuto così tanto. Perchè è un luogo sicuro a cui rivolgersi quando la nostra psicologia vacilla.

E durante una Maratona dell’investimento capita. Come nella vita.


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” La verità è che di questo argomento spesso non si sa molto. Nè prima nè dopo che un investimento sia stato fatto.

Ma su con la vita: ci sono alcune cose importanti che possiamo fare per controllare il rischio:

1 Diversificare sul serio e in modo intelligente;
2 Coprirci quando ha senso e serve davvero;
3 E soprattutto investire con un margine di tolleranza (margin of safety come diceva il grande B. Graham).

Il Beta invece, è un numero che non serve a niente.

E’ solo un numerello che riflette le fluttuazioni del passato di un certo titolo. Più o meno come la cosiddetta ‘analisi tecnica’: è come guidare guardando la strada dallo specchietto retrovisore.

Se non sapete (o potete) tollerare la volatilità a breve termine (cosa diversissima dal rischio) allora non dovreste mai investire in azioni o altri titoli mobiliari.

Il vero rischio è: essere costretti a vendere quando non volete farlo.


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” Circola questa idea (molto interessata) che “Più Rischi più Guadagni”.

A volte viene messa giù così: “Il profitto è correlato al rischio sottostante”.

Suona più tecnica, ma è sempre una scempiaggine pratica.

Oppure come detto popolare: “Chi non risica non rosica”.

Ovviamente le cose non stanno così per nulla. Fwiane e Fwiani Premium sanno molto bene che dal 1999 ad oggi hanno corso assai meno rischi (e ottenuto molti più risultati) di chi credeva nei mantra del Popolo bue del tipo:

“Il Mattone non tradisce mai.”

C’è una storiella divertente di Warren Buffett che ironizza sulla faccenda:

“I would like to say one important thing about risk and reward.
Sometimes risk and reward are correlated in a positive fashion.
If someone were to say to me, “I have here a six-shooter and I have slipped one cartridge into it.

Why don’t you just spin it and pull it once?
If you survive, I will give you $1 million.”

I would decline — perhaps stating that $1 million is not enough.

Then he might offer me $5 million to pull the trigger twice — now that would be a positive correlation between risk and reward!”

Veloce traduzione del sottoscritto:

“A volte rischio e guadagno sono correlati positivamente.
Esempio: qualcuno potrebbe dirmi: – Ho qui un’arma a 6 colpi e ho giusto infilato una cartuccia. Se premi il grilletto (e sopravvivi) ti do un milione di dollari. –

Non accetterei. Ma costui potrebbe offrirmi cinque milioni per premere il grilletto due volte.

Ecco a voi una buona correlazione tra rischio e profitto. -ò-“


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” Carlo M. Cipolla è morto nel 2000 ed è stata una grave perdita per gli appassionati di storia economica e per le persone intelligenti e ironiche.

Lui era entrambe le cose. E scriveva molto bene. Un vero divulgatore, un genere di studioso di cui abbiamo fin troppo bisogno in Italia.

“Cipolla si divertì ad ‘approfondire’ il tema della stupidità umana formulando la famosa teoria della stupidità, enunciata in questo suo libretto intitolato The Basic Laws of Human Stupidity (stampato per la prima volta nel 1976 come regalo di Natale per gli amici) poi pubblicato in italiano nel 1988 come Allegro ma non troppo e tradotto in almeno 13 lingue.

Questo volume riunisce, insieme al saggio sulla teoria della stupidità, un altro breve trattato umoristico dal titolo “Il ruolo delle spezie (e del pepe nero in particolare) nello sviluppo economico del Medioevo”, stampato dalla stessa casa editrice nel 1973, sempre in inglese e sempre come regalo natalizio. La prima vera edizione inglese arrivò soltanto nel 2011.”

Insomma, gran parte del merito del successo internazionale di questo libro va alle famose “tre leggi fondamentali della stupidità”. Per visualizzare il concetto (e dargli ironicissimo spessore scientifico) Cipolla usa un grafico creato ad hoc.

Un grafico per riconoscere subito gli stupidi e tenersene a debita distanza.

Se non avete mai letto “Allegro ma non troppo. Le leggi fondamentali della stupidità umana” è il momento di farlo, in vacanza.


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” Mio figlio Lodovico (30 anni, una laurea magistrale in economia) ha una passione indomabile per tutto quello che riguarda gli investimenti e la finanza. E questo da quando aveva davvero pochi anni.

E ormai è una colonna portante di FinanzaWorld.

Ha incontrato dei giovani come lui e 4 su 5 avevano comprato di recente un Bitcoin (o una frazione del medesimo). Lodovico ha idee molto simili a quelle del sottoscritto sulle Criptovalute, ma qualche giorno fa ne abbiamo riparlato.

Risultato (sintetico) del dialogo:

1 Il Bitcoin non è un sistema di pagamento efficiente;
2 Il Bitcoin non è un bene da investimento;
3 Il Bitcoin non è un credibile deposito di valore;
4 Il Bitcoin non ha forza geopolitica non avendo dietro una banca centrale:
5 Il Bitcoin non è regolamentato e quindi è facilmente manipolabile nel prezzo.

Quindi il Bitcoin non è una moneta e nemmeno un asset per investire.

E c’è di più: il Bitcoin è anche energeticamente insostenibile: “estrarlo” consuma più dell’Argentina e la situazione può solo peggiorare.

Ma allora cos’è il Bitcoin e perchè tanti giovani (e meno giovani) hanno spinto la sua “capitalizzazione” (sia pure con alti e bassi da capogiro)?

La risposta del sottoscritto (e di Lodovico) è sempre la stessa: l’apoteosi dello Schema Ponzi.


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” Elon Musk si sta rivelando una pessima figura di manager (e costosissima per i suoi azionisti).

Abbiamo appreso della sua idea di scommettere 1.5B di $ della riserva cash di Tesla in Criptovalute…

Un imprenditore dovrebbe sempre sapere come si usano (correttamente) i soldi liquidi della propria azienda. E per capirlo meglio DEVE conoscere la differenza tra i beni che può usare.

Ecco qui una classificazione (credo) più chiara (traduzione ed adattamento del sottoscritto) e sulla quale mi trovo 100% d’accordo con Aswath Damodaran della NYU di New York:

Assets: Un asset genera una certa quantità di cash flow che può essere già contrattualmente prestabilita (prestiti oppure obbligazioni); attesa (investimenti in altri business o in azioni di società quotate sui mercati azionari); o perfino condizionata (il caso delle opzioni e dei warrants).

Commodities: Una commodity deriva il suo valore dal suo essere un input nel processo di produrre un bene (prodotto o servizio) che i consumatori desiderano o di cui hanno bisogno. Sto parlando di prodotti dell’agricoltura, del ferro e del rame, e di prodotti legati al consumo di energia come il petrolio o il gas naturale.

Monete: Una moneta serve a tre cose: è una misura di valore (definisce quanto un prodotto o un servizio costano); un mezzo di scambio (facilitando l’esercizio di comprare e vendere prodotti e servizi); infine un deposito di valore (permettendo a persone ed aziende di risparmiare per futuri usi). Il pensiero corre subito alle cosiddette “valute fiat”: euro, dollaro, sterline etc (tutte collegate a nazioni e governi). Ma sapete bene che le valute esistono da millenni e gli esseri umani hanno usato tantissime cose come monete: sale, conchiglie, minerali, i Fenici perfino la porpora.

Collezionabili: Il prezzo di un oggetto collezionabile (materiale o immateriale) viene dalla percezione che abbia un certo valore. Questa percezione si deve al gusto delle persone (quadri, sculture etc etc); e/o alla scarsità di questi beni: oggetti rari o presunti tali (arte, sport o fashion memorabilia, metalli e pietre preziose etc etc.)

E adesso, dopo la classificazione, viene il bello:

-Assets: possono essere prezzati e valutati;

-Commodities: possono essere (grossomodo) valutate, ma di solito sono solo prezzate;

-Monete & Collezionabili: possono SOLO essere prezzate.

Prezzo e Valore sono cose mooolto diverse. E SOLO gli ASSETS possono essere VALUTATI.

La lezione più duratura su come funziona (davvero) il Rischio viene da correrne di troppo forti e subirne le terribili conseguenze. Agli azionisti di Elon Musk probabilmente non interessa. A noi Investitori Intelligenti e Maratoneti sì.

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