A beneficio di tutti i Fwiani Bloggers,
pubblico in anteprima il prossimo numero
di “Affari Nostri”. Buona lettura.

” Fra 2 giorni (27.9) FinanzaWorld diventa maggiorenne.

18 anni sono tanti, sono una Maratona. Una lunga marcia
che abbiamo fatto insieme a tante persone che hanno
creduto, fin dal 1999, alle poche e precise idee della
Finanza democratica.

Una fra tutte: riprendiamo in mano il nostro denaro
e investiamo su quello che capiamo e conosciamo,
facciamolo insieme per il medio e lungo termine.

Il tutto con la massima possibile indipendenza, trasparenza
e dialogando sempre con le Fwiane e i Fwiani.

Una delle mie soddisfazioni più grandi (e dei
miei bravi collaboratori a Fw) è sapere che siete tanti
e che moltissimi tra voi hanno vite interessanti e di
grande successo e valore.

Cito Giovanni Soldini e Carlo Massarini fra tutti,
ma la lista è lunga e ci riempie d’orgoglio.

Ecco altre graditissime vostre lettere di auguri e
interessanti racconti di come la vita è cambiata da
quando conoscete FinanzaWorld e il sottoscritto …

-Francesco Gallo (Amm. Del. Tosti SpA leader globale spumanti)

Nel periodo in cui più o meno Tu iniziasti con la newsletter
ebbi un compito, seppur marginale, di affidare la gestione
di un Patrimonio mobiliare ad alcune Banche d’affari.

La cosa più frustrante all’epoca fu constatare quanto fosse
monotono il loro replicare gli indici ed in più dover pagare
alte commissioni.

In seguito a questa esperienza decisi di fare da solo,
commettendo i grandi errori che sono causati dall’agire
emotivamente, specie ascoltando i catastrofisti ai primi
segnali di cedimento del mercato.

La mia ricerca, anche manageriale ed imprenditoriale,
mi portò a capire, ahimè diversi anni dopo,
che essere “causa” invece di essere “effetto”
degli eventi era la fondamentale differenza.

Scoprii così che un ristretto numero di persone
consideravano gli eventi esterni molto meno
importanti di quanto fossero le proprie valutazioni
e scelte, e le proprie convinzioni.

E fu in quel periodo di scelte selettive che iniziai
gradualmente ad abbonarmi ai Tuoi Premium:
comunicazione chiara e semplice, principi saldi,
emozione trasmessa nella valutazione del valore
delle Aziende e debbo anche aggiungere il talento
ed insight che hai e che fa la differenza.

Quello che voglio anche sottolineare è che la
caratteristica di FW è educativa per i tempi che
stiamo vivendo, caratterizzati da iper-offerta
di beni e servizi ed iper-comunicazione, che
generano bipolarità e sconquassi umorali
senza precedenti nella storia finanziaria, e non solo.

I punti di riferimento, professionali e non, come Fw sono
veramente pochi e di grande valore.

Che dire infine: bisognerebbe che tutti provassero
questo Elisir di lunga Vita. Va fatto conoscere ancora
di più, per vivere questa passione e crescita di benessere.
 
Cento di questi Compleanni!

-Alessandro Chiaruttini (Professionista digitale)

Rinasco 18 anni fa come digital strategist, proprio a ridosso
della bolla Internet, prima lavoravo in una multinazionale
tascabile italiana.

Devo dire che credendo fortemente nel cambiamento che
avrebbe portato la rete, anche io ho fatto l’errore di investire
in fondi e titoli tecnologici.

Da un lato i soldi persi, ma dall’altro un nuovo lavoro,
e la conoscenza di Fw, che per affinità utilizzava i mezzi
a me più vicini: newsletter, blog, focus sui temi condivisi.

Oggi dopo tanti anni, il  mio portafoglio costruito solo
con soldi guadagnati e non ereditati, si è moltiplicato
per diverse volte, questo solo dopo aver lasciato i fondi
e iniziando a seguire le newsletter premium di Fw.

La successiva crisi del mattone del 2008 l’ho vissuta con
tranquillità ed è stata una grande opportunità per aumentare
il valore del portafoglio.

Oggi mi sento sereno e guardo al futuro senza pensieri economici.

Grazie Francesco.

-Francesco Carlà
Grazie a voi e cento di queste Maratone a tutti noi e a FinanzaWorld.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

Iniziate subito e senza impegno la vostra Maratona
dell’Investimento.
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Come di consueto, pubblico in anteprima,
per gli affezionati Fwiani Bloggers,
“Affari Nostri” di lunedi’ prossimo.
Buona lettura.

” Il 27 settembre prossimo FinanzaWorld diventa maggiorenne.

18 anni sono tanti, sono una Maratona. Una lunga marcia
che abbiamo fatto insieme a tante persone che hanno
creduto, fin dal 1999, alle poche e precise idee della
Finanza democratica.

Una fra tutte: riprendiamo in mano il nostro denaro
e investiamo su quello che capiamo e conosciamo,
facciamolo insieme per il medio e lungo termine.

Il tutto con la massima possibile indipendenza, trasparenza
e dialogando sempre con le Fwiane e i Fwiani.

Una delle mie soddisfazioni più grandi (e dei
miei bravi collaboratori a Fw) è sapere che siete tanti
e che moltissimi tra voi hanno vite interessanti e di
grande successo e valore.

Cito Giovanni Soldini e Carlo Massarini fra tutti,
ma la lista è lunga e ci riempie d’orgoglio.

Per festeggiare tra noi questo compleanno importante,
ho pensato di scrivere ad alcune persone e chiedergli
di raccontare la loro vita e com’è cambiata da quando
conoscono FinanzaWorld e il sottoscritto.

Ecco le prime risposte, mentre aspetto con ansia le
vostre. Alcune verranno che pubblicate nel prossimo
numero di ‘Affari nostri’. Bastano poche righe per
descrivere una vita in ogni caso speciale:

Una Vita da Fwiano.

-Laura De Paolis (Social media manager DMC SpA)

Con leggerezza e poca trasparenza le banche mi hanno
dato consigli su come investire sia i soldi che guadagnavo,
sia quelli che la mia famiglia aveva risparmiato per me
lavorando una vita.

Ho perso denaro e ho avuto molte delusioni.

Proprio cercando nuove strade mi sono
imbattuta in FinanzaWorld, ritrovando
Francesco Carlà che era stato mio docente
all’Università la Sapienza a Roma.

Alla base del suo lavoro c’è un’idea semplice,
ma potente ed efficace. Rendere tutti, anche le persone
più semplici, autonome nell’investire il proprio denaro.

La verità è che all’inizio ho avuto paura di occuparmi
personalmente dei miei soldi, pensavo di non saper comprare
azioni e gestirle, pensavo di non riuscire a capire tutti
quei termini così lontani dal mio mondo.

Oggi ho capito che non sono sola ma sono autonoma,
ho capito che non dovevo sapere tutto, perché avrei avuto
il supporto di esperti in grado di fare analisi approfondite
sulle aziende, sui titoli, sui mercati e che mi avrebbero
guidato e resa autonoma e consapevole contemporaneamente.

FinanzaWorld mi ha dato la possibilità di sentirmi sicura,
di appropriarmi di concetti all’apparenza inaccessibili ma,
nella sostanza concreti e in grado di migliorarti la vita.

Grazie a FW guardo il futuro e lo vedo ricco di opportunità!

-Ivano Cheli (Fotografo professionista)
www.ivanocheli.com

Ci pensavo anche io ultimamente che è passato così
tanto tempo, ricordo che tuo figlio era un bimbo,
ma già un grande esempio per noi.

Domani ho una riunione in banca, ci porto anche mia
figlia: è ora che si interessi un po’ alle questioni
patrimoniali.

Da anni, grazie a te e a Fw, il mio portfolio è oggetto
di ammirazione da parte degli “specialisti” che riesco
sempre a battere, confrontando i risultati dei mandati
a quello che faccio da solo

-Francesco Carlà
Avete letto alcune testimonianze. Aspetto con ansia le
vostre che pubblicherò nei prossimi numeri di ‘Affari
nostri‘. Bastano poche righe per descrivere una vita
in ogni caso speciale:

Una Vita da Fwiano.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

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Ecco “Affari Nostri” di lunedi’
per gli affezionati Fwiani Bloggers.
Buona lettura.

” “Other guys read Playboy, I read annual reports.”

Negli anni settanta gli americani leggevano Playboy.
Warren Buffett leggeva annual reports, ovvero la
fonte principale delle informazioni per investire bene.

Gli annual reports sono scritti in gran parte
con la lingua numerica dei financial reports,
una lingua che un serio professionista dell’
investimento deve padroneggiare per analizzare
le migliaia di aziende quotate.

In modo da riuscire a scovare i brillanti
in mezzo alla spazzatura.

-Reading financial reports
Uno dei migliori libri che abbia mai letto
su questo importante tema è senz’altro:
“Reading financial reports” di Lita Epstein.

Naturalmente si riferisce alla realtà
americana, ma è molto utile in generale.
E poi Wall Street, i Fwiani lo sanno bene,
è la Champions league dell’investimento.

Far bene lì significa molto per un
Investitore Intelligente e per chi
vuole sul serio investire bene.

-What I learned losing a million dollars
Per tutti quelli tra voi che conoscono
bene i miei Principi d’investimento, e
sanno quanto sia stato importante il
“Metodo Carlà” in questi anni nella gestione
del portafoglio, anche dal versante delle
emozioni e del comportamento, suggerisco:

“What I learned losing a million dollars”
di Jim Paul & Brendan Moynihan (1994).

L’idea principale di questo libro è semplice:
se non siete ancora sicuri che è molto
meglio essere un Investitore Maratoneta
piuttosto che un Trader Centometrista,
allora leggetelo e sarete definitivamente
d’accordo con me. Per sempre.

Paul, davvero uno sfortunato bersaglio del Cigno nero,
è morto l’11 settembre del 2001 nelle Torri gemelle.

-The Black Swan
“Il cigno nero” (The Black swan 2007)
è un libro del filosofo-trader Nassim
Nicholas Taleb, è uno dei pochi volumi
tradotti adeguatamente in italiano (o
tradotti e basta) di cui vi sto parlando.

Non è ovviamente un libro specifico sugli
investimenti. Ma ha parecchio da dire sul
concetto di rischio e su altre faccende
importanti per i professionisti.

E non solo per loro.

L’idea più importante del libro è semplice:
attenti a saltare troppo presto alle conclusioni
quando magari le premesse (i miti) sono tutt’
altro che sicuri e dimostrati.

Il cigno nero potrebbe essere in agguato e
fare danni simili a quelli delle esplosioni
delle Bolle blu di Internet e della Bolla
Mattonata immobiliare.

Un classico esempio è la famigerata
Modern portfolio theory che, usata sul
serio nella pratica finanziaria, portò
al disastro della LCTM.

La Long Term Capital Management aveva
arruolato nel board i premi Nobel della
MPT Merton & Scholes.

Tra le teoria e la pratica c’è il Cigno nero.

-Finanza democratica
Il mio Metodo (anti Cigno nero), il Frullatore e
gli altri principi cardine di Finanza World li trovate
nel mio libro “Finanza democratica” e in versione
Video streaming nel mio corso in 3 livelli: “Investi
Personalmente”:
https://www.finanzaworld.it/statico/page/13/master-investi-personalmente

Alcune idee secondo me (noi di Fw) decisive:

1 Mai spendere troppo per investire. Se spendete
il 2% all’anno in commissioni state spendendo troppo.

2 Mai investire in cose che non capite e non
conoscete se non siete guidati da chi è davvero
Indipendente.

3 Mai investire per pochi mesi o pochi anni.
Investiti a lungo termine: 10, 15, 20, 30 anni.
La Maratona non i 100 metri.

4 Mai violare nessuna delle prime 3 Regole.
Se ne trasgredite 3 siete tantissimo nei guai.
Se ne violate 2 siete tanto nei guai.

Se ne violate anche una sola siete già nei guai.

Nel 2017 è uscito un altro libro/corso del
sottoscritto: “Comincia ad investire con C.”

Pensato anche per chi parte da zero, contiene
in dettaglio e con il solito linguaggio semplice e
(spero) chiaro, tutto quello che davvero serve per
investire a dovere e senza incertezze e paure:

1 I Principi che contano (quelli della Finanza democratica)
  e gli Strumenti finanziari che funzionano (azioni etc);

2 I Metodi affidabili e testati dal tempo (il mio e quelli di
  grandi Maestri come Graham, Buffett, Munger, Fisher, Lynch
  e anche, forse il più grande di tutti, Esopo …) -ò-

3 Gli Indicatori economici e finanziari che rivelano i Vantaggi
  Competitivi Durevoli dei grandi Investimenti, quelli
  che stanno dietro agli algoritmi del mio “Frullatore”.

E molte altre cose che giudico fondamentali per
l’Investitore Intelligente e Maratoneta.

Quasi tutto quello che so, e che ha portato ai risultati
dei nostri pfoli Premium in questi 18 anni di Fw,
è sintetizzato in questo eBook.

Ma potete scoprire l’indice completo cliccando qui:
https://www.finanzaworld.it/product/view/4605e41c32c5734116561c5ebf716cb128d

Ci sarebbero tanti altri libri utili, interessanti
ed importanti. Biografie di grandi businessmen ed
investitori, come quella di Gerstner di IBM o Walton
di WalMart. Libri di psicologia dell’investimento
e di Behavioral finance. Libri sul management e
sulla storia dei mercati finanziari. Libri sugli
strumenti finanziari, presenti passati e magari
futuri.

Libri come The (Mis)Behaviour of Markets: A Fractal
View of Risk, Ruin and Reward di Benoit Mandelbroot.

Ma finirei per scrivere un libro sui migliori
libri per imparare ad investire bene -ò-

Non è detto che prima o poi …

Intanto scrivetemi a f.carla@finanzaworld.it
e fatemi (please) sapere se questi libri piacciono
anche a voi o se ne preferite altri.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

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A beneficio di tutti i Fwiani Bloggers, pubblico in anteprima il prossimo numero di “Affari Nostri”. Buona lettura.

” Si possono battere i mercati?

Lo stesso Warren Buffett in persona affronto’
la polemica con Malkiel direttamente in una
conferenza per la Columbia University nel 1984.

Non a caso proprio in quella Universita’.

Era proprio li’ che Graham e Dodds avevano
tenuto per tanti anni quel famoso corso
universitario sul Value investing, il cui
miglior studente di sempre si era rivelato
proprio l’Oracolo di Omaha.

Malkiel non ha mai avuto argomenti empirici
in grado di controbattere quelli molto pratici
di Warren Buffett.

Quali siano questi lo vedremo fra poco insieme.

-Le Lettere di WB (Warren Buffett’s Letters
 to Berkshire Shareholders)
A proposito di Buffett, uno dei “libri” per
investire intelligente (e investire bene)
piu’ divertenti e istruttivi che esistano,
e’ proprio il corpus completo delle Lettere
agli azionisti Brk, scritte da WB ed editate
dalla giornalista di Fortune Carol Loomis:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

La quantita’ di buone idee, sul business
e sugli investimenti, ma anche sulla vita,
che potete scovare in questa incredibile miniera,
e’ decisamente incalcolabile.

Sono migliaia e migliaia di pagine nelle quali
Buffett racconta, con umorismo degno di Groucho
Marx e precisione degna di Pascal, tutto quello
che pensa degli investimenti, dell’imprenditoria,
del denaro, del management, delle motivazioni
umane, della psicologia dell’investitore (corretta
e scorretta), della struttura dei bilanci, dei
numeri aziendali, del business, della vita,
della filantropia, degli altri …

Potrei continuare per ore.

Impossibile immaginare un serio professionista
dell’investimento, e del business, che non si sia
dedicato, con puntiglio e dedizione, alla lettura
e rilettura di queste Lettere decisive.

Sarebbe un po’ come per un Cristiano non aver
mai letto il Vangelo e San Paolo. O per un
comunista non aver mai letto il Capitale di Marx.

Dopo tutto stiamo parlando di un signore che
ha fatto crescere il suo e l’altrui capitale
(dal 1965) ad un ritmo vicino al 20% medio annuo.

Anche se, naturalmente, gli anni davvero d’oro
sono terminati con la fine dei ’90 per via di
una serie di fattori strategici. In cima le
dimensioni di Berkshire, ma anche altre ragioni.

Buffett non ha mai scritto un libro di tecniche
e strategie d’investimento in senso stretto.

Se ne sono occupati in molti altri: piu’ di 50
libri hanno cercato di vivisezionare l’attivita’
di WB da tanti punti d’osservazione.

Basta scrivere Buffett su Amazon per rendersene conto.

Una jungla dove ci sono moltissimi libri
perfettamente inutili e spesso dannosi.

Ecco invece quelli che trovo interessanti:

“The essays of Warren Buffett: lessons for investors
and managers” di L. Cunningham. E’ il libro migliore
per capire le lettere di Buffett agli azionisti.

Cunningham organizza l’enorme quantita’ di materiale
Buffettiano per argomenti e temi, uno sforzo molto
utile specie per i non espertissimi.

“Warren Buffett and the interpretation of financial
statements”, “Buffettology” e “The Tao of Warren Buffett”
di Mary Buffett (ex-nuora di WB) e David Clark.

Sono tre libri utili e anche un po’ da insiders visto
che Mary Buffett e’ stata piuttosto vicina all’Oracolo
per qualche anno. Ma non aggiungono poi molto a quello
che gia’ si trova nelle Lettere.

Per capire meglio come si e’ formata e sviluppata
la mentalita’ di WB, ci si puo’ imbarcare, nella
lettura delle due monumentali biografie:

“The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life”
di Alice Schroeder e “Buffett: The Biography” di
Roger Lowenstein.

Ci sto prendendo gusto, quindi continuiamo ancora
questo viaggio nei migliori libri per investire
intelligente (e per investire bene) fra sette giorni.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

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Come di consueto, pubblico in anteprima, per gli affezionati Fwiani Bloggers, “Affari Nostri” di lunedi’ prossimo. Buona lettura…

” Continuo a parlarvi dei libri più interessanti
per chi vuole approfondire.

Un altro libro molto divertente e utile e’
“Where Are the Customers’ Yachts?”,
di Fred Schwed, Jr. La prima edizione
e’ del 1940, la seconda del 1955.

Ci sono due idee importanti in questo libro:

La prima: diventare ricchi giocando in Borsa
e’ una cosa che non riesce mai a nessuno;

La seconda: il 90% dei traders e degli operatori
fa peggio degli indici dei mercati.

Come avrebbe detto Buffett un po’ di anni dopo:
“Wall Street e’ l’unico posto dove gente che
usa la metropolitana consiglia persone che girano
in Rolls Royce”.

Ecco un passaggio di violento umorismo
anti analisi tecnica et similia:

“There have always been a considerable number
of pathetic people who busy themselves examining
the last thousand numbers which have appeared
on a roulette wheel, in search of some repeating
pattern. Sadly enough, they have usually found it.”

“Ci sono sempre un sacco di tipi patetici
che esaminano gli ultimi mille numeri usciti
alla roulette, cercando qualche pattern ripetitivo.
Il dramma e’ che di solito lo trovano pure.”

-Reminiscences of a Stock Operator
Un altro classico e’ il quasi-fiction:
“Reminiscences of a Stock Operator”,
(1923) di Edwin Lefèvre, una specie di
biografia romanzata di Jesse Lauriston
Livermore, un trader della Wall Street
pre-1929.

Livermore fece esperienza diretta di molte
trappole dei mercati finanziari, e capi’
nel modo piu’ duro che:

“It never was my thinking that made the big
money for me. It always was my sitting.
Got that? My sitting tight!”

Traduzione libera che molto spesso viene
attribuita a Buffett: si fanno molti piu’ soldi
a mantenere fermi i propri buoni investimenti
che a cercare di aggiungerne altri nuovi.

E’ la nostra idea della Maratona, in embrione.

Un’altra frase di questo libro andrebbe scolpita
nel marmo: “A stock operator has to fight a lot
expensive enemies within himself.” I nemici
piu’ pericolosi (e costosi) sono dentro di noi.

Anche questo volume mantiene la sua freschezza
e il divertimento nella lettura, dopo quasi un
secolo dalla sua prima apparizione.

E continua ad essere ristampato.

-One up on Wall Street/Beating the Street
Un paio di libri piu’ recenti che contengono
alcune buone idee li ho letti tra la fine
degli anni ottanta e i primi novanta del
secolo scorso.

Li ha “scritti” nel 1988 e 1992 uno dei piu’
famosi fund managers di quell’epoca: Peter Lynch.

Titoli: “One up on Wall Street” e “Beating the Street”.

Lynch e’ il tipico rappresentante dell’epoca
d’oro dei fondi d’investimento gestiti in Usa,
un’industria che ha conosciuto dal di dentro
visto che e’ stato il capo del fondo Magellan
di Fidelity tra il 1977 e il 1990.

Con mega-successo.

L’idea migliore che si trova nei suoi libri?
La conoscete molto bene: “Invest in what you know”.

Nei 5 Principi della Finanza democratica
di FinanzaWorld compare, non a caso,
in versione completata cosi':

“Investite solo in quello che capite e conoscete”.

-A random walk down Wall Street
Un libro pubblicato nel 1973 da Burton Malkiel,
un economista di Princeton, popolarizza la
teoria dei Mercati efficienti. Mi riferisco
a “A random walk down Wall Street”.

Le idee principali di questo libro sono due,
una giusta e una sbagliata:

Quella giusta:
E’ statisticamente assai improbabile
che un fondo d’investimento gestito possa
fare meglio di un fondo d’investimento passivo.

Un’idea che mi trova perfettamente d’accordo,
specie considerando la differenza di costi
tra i due generi di fondi d’investimento.

Quella sbagliata:
I mercati sono sempre efficienti quindi
e’ impossibile fare meglio del mercato
a lungo termine.

I mercati sono spesso efficienti, ma non
sempre. Per questo, usando le tecniche
corrette, e’ possibile batterli come abbiamo
dimostrato in questi lunghi anni a FinanzaWorld.

E come hanno dimostrato per decenni i
Superinvestors di Graham & Doddsville
http://en.wikipedia.org/wiki/The_Superinvestors_of_Graham-and-Doddsville

Proprio di Buffett e di altri libri importanti
parleremo nella terza parte fra una settimana.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

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Ecco “Affari Nostri” di lunedi’
per gli affezionati Fwiani Bloggers.
Buona lettura.

” Mi sono accorto che una delle domande
più frequenti a f.carla@finanzaworld.it
in questi anni di FinanzaWorld è stata:

“Quali sono i migliori libri per Investire Intelligente?”

Vi dirò subito una cosa: non esiste un
libro perfetto, nemmeno in questo campo.

Ma in tanti libri ci sono idee fondamentali,
intuizioni che devono essere raccolte
e messe assieme, pazientemente, per creare
una solida cultura su come investire bene.

Bene, userò proprio questo criterio. Vi racconterò
le idee decisive che ho trovato in ognuno
dei miei libri preferiti e che, in un modo
o nell’altro, insegnano ad Investire Intelligente.

-The Intelligent Investor
Comincio subito con il padre di tutti
i libri d’investimento: The Intelligent
Investor di Ben Graham (prima edizione 1949),
il maestro di Warren Buffett e di altri
investitori attivi dopo la Seconda guerra mondiale.

Le idee chiave di questo libro sono tre:
due giuste e una sbagliata.

Le due giuste sono rivoluzionarie e decisive:

Quelle giuste:
1 Pensate sempre ad un titolo considerando
  il business che rappresenta e mai pensando
  ai suoi movimenti sul Mercato (Mr. Market).
  Mr. Market è solo il luogo tecnico dove
  i titoli vengono scambiati, non l’arbitro
  reale del valore di un business. Anzi: Mr.
  Market è un pazzo bipolare un po’ euforico
  e un po’ depresso. Senza una ragione evidente;

2 “Price is what you pay, Value is what you get”,
  il prezzo di un bene d’investimento è quello
  che paghi, il valore è quello che ottieni.
  Quindi saper valutare bene è la chiave dell’
  investimento intelligente. Quello che a Finanza
  World facciamo con il mio sistema di screening
  ed analisi unanimemente battezzato “Frullatore”;

Quella sbagliata:
3 “Buy only with a margin of safety”, investi
  solo comprando un titolo/business che abbia un prezzo
  scontato rispetto al valore del suo patrimonio.
  Il risultato di questa indicazione è molto
  pericoloso: si finisce quasi sempre per investire
  in companies di secondo/terzo livello.

  E’ stato proprio Charlie Munger, il famoso socio
  di Buffett, uno di quelli che lo hanno capito
  piuttosto presto : “Buy a good company at a fair
  price”, compra un buon business ad un prezzo corretto.

  Questa è l’idea giusta.

Graham ha molti meriti nella storia dell’
investimento. I suoi libri (un altro importante
è Security Analysis scritto con Dodd nel 1934)
sono pieni di umorismo e intelligenza; si sente
la sua preparazione completa, la sua curiosità
intellettuale.

E’ stato il primo a capire che i migliori
Investitori non sono matematici, ma filosofi veri,
uomini con una cultura profonda, appassionata e una
curiosità insaziabile per la vita e il mondo.

Learning machines, macchine (umane) per apprendere.

Talete lo aveva già dimostrato ai greci antichi
con la famosa vicenda dei frantoi di Mileto.
http://it.wikipedia.org/wiki/Aneddoto_dei_frantoi_di_Talete

-Common stocks and uncommon profits
Non e’ un caso se proprio sulla terza idea,
quella sbagliata, di Graham e di The Intelligent
Investor, poggia l’idea giusta di un altro
libro fondamentale per imparare ad investire bene.

“Common stocks and uncommon profits”, pubblicato
nel 1958 da Philip Fisher, ha un gran bel titolo:
“Azioni ordinarie, profitti straordinari” potrei
tradurlo, visto che non esiste, come per The Intelligent
Investor e per la quasi totalità dei libri che contano
per l’investimento intelligente, la versione italiana.

Conferma dello stato di arretratezza nostrano
e stimolo a leggerli in lingua originale, quindi
direttamente dal pensiero dell’autore.

A parte il titolo, le idee giuste che potete
raccogliere da questo libro sono almeno tre:

1 Se i manager non sono onesti (e bravi) non investite;
2 Non diversificate poco, ma nemmeno troppo;
3 Non fissatevi sulle trimestrali e sul breve termine.

Ultima cosa: mai seguire la massa negli investimenti.

Fisher è vissuto quasi un secolo (1907-2004) e
il suo libro e’ continuamente ristampato da più
di 50 anni senza interruzione. Non ha l’
umorismo di Graham, ma per certi versi contiene
indicazioni pratiche forse ancora più utili.

Continuo la prossima settimana con la seconda parte.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

Iniziate subito e senza impegno la vostra Maratona
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“In Borsa con Carla'”
“FC Small Caps”
“In Borsa In Italia”
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A beneficio di tutti i Fwiani Bloggers,
pubblico in anteprima il prossimo numero
di “Affari Nostri”. Buona lettura.

” Qualche anno fa scrivevo la newslettera che
state per leggere o rileggere.

Si parla di business e di … birra. Mi è sembrata
adatta alla canicola italiana del 2017. Spero
vi risulti rinfrescante dovunque voi siate.

Buone vacanze!

Sono sempre alla ricerca della semplicità.

Nella mia esperienza di investitore e studioso
della finanza e degli investimenti, ho visto funzionare
sempre e solo le strategie semplici e indipendenti.

Quelle di Graham, quelle di Buffett e di Lynch.

Hitchcock amava la semplicità. Se non era in grado
di scrivere la trama (il plot) di un suo film su una
scatoletta di fiammiferi, o sul retro di un biglietto
da visita, quel film non lo faceva per niente.

Semplice è il contrario di banale.

Provate a riassumere ‘La finestra sul cortile’ oppure
‘Gli uccelli’ e vi accorgerete che, per una volta,
il maestro del brivido, non scherzava.

Per questo i suoi film non passano mai di moda.

Oggi proverò a raccontarvi come dovreste valutare
una società prima di investire, cercando di farlo
nel modo più semplice che io sia riuscito ad
immaginare. Non fate caso ai dettagli poco ‘business’,
me ne scuso in anticipo: quello che conta è la morale.

Comincio subito.

Ci sono due amici che abitano nello stesso quartiere.
Uno di questi amici, Mario, è intraprendente e ha messo
su un business molto semplice: compra birra in
un supermarket che fa forti sconti, e la rivende
dovunque si raduni gente

Compra bottiglie a 50 centesimi e le rivende a 2 euro.

Siccome è molto bravo nel suo mestiere, riesce
a convincere un sacco di gente a comprarle.

E i risultati sono davvero buoni: in un anno ha
venduto 20.000 bottiglie di birra, 100 al giorno
per duecento giorni di lavoro.

Ha speso 10.000 euro per la birra e ne ha incassati
40.000 dalla rivendita. Profitto netto: 30.000 euro.

Mica male. Solo che si è stancato parecchio.

E qui entra in scena l’altro amico, Giorgio.
Dopo aver osservato il business del suo compagno
per dodici mesi, gli è venuta una mezza idea di
comprarne la meta’.

Anche per aiutarlo.

Quanto dovrebbe pagare il business della birra
secondo voi? Che poi è come dire: quanto vale
la società e quanto valgono le sue azioni?

Riassunto:

Sappiamo che, nel primo anno, Mario ha venduto
100 bottiglie al giorno di media, per un totale
di 20.000, in 200 giorni di lavoro.

Sappiamo che gli costavano 50 centesimi l’una
e che le rivendeva a 2 euro, con un profitto netto di
un euro e cinquanta cad. e di 30.000 euro in un anno.

Dal passato prossimo passiamo al condizionale.

In cinque anni Mario potrebbe vendere, quindi,
100.000 bottiglie di birra con un profitto
netto di 150.000 euro. Mica bruscolini.

Giorgio farebbe bene quindi a pagare il 50% del
business della birra 75.000 euro?

Non scordatevi del condizionale.

E se Mario si ammala? E se la birra passa di moda?
E se arrivano concorrenti agguerriti? E se i
supermercati aumentano i prezzi della birra?

Se, se, se, se … Ogni ‘se’ vale qualcosa.

Ogni ‘se’ porta a casa uno sconto. Ogni ‘se’
deve farvi pensare e trovare una risposta in
denaro. Ogni ‘se’ abbassa la valutazione.

Morale della storiella:

Se non avete tutti gli elementi per valutare
un business, allora NON avete tutti gli elementi
per valutare il prezzo di un’azione di una società.

Non potete dire se è cara o a buon mercato.

E quando, finalmente, questi elementi li avrete,
fatevi le domande giuste e scontate tutti i ‘se’
e i ‘ma’ che vi vengono in mente.

Solo allora potrete dire qual è il prezzo giusto.

Per questo funziona molto bene il mio collaudato
sistema proprietario di screening ed analisi che
ormai conoscete tutti con il nome poco ortodosso
di Frullatore.

Perchè è semplice. Il contrario di banale.

Un caro saluto a tutti,

Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it

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