Siamo reduci da giornate molto volatili sui
mercati.

Le Borse hanno vissuto una settimana, quella
appena trascorsa, particolarmente difficile, con
ribassi ripetuti e anche molto pesanti.

Quindi, questa settimana si è aperta con
mercati in forte recupero, dopo che nel
week-end è stato reso noto il piano di
salvataggio dei due colossi americani
dei mutui, Freddie Mac e Fannie Mae.

Il mercato obbligazionario, ovviamente,
ha risentito di questa fase di volatilità
e anche esso ha avuto oscillazioni piuttosto
forti.

I titoli a lungo termine, che maggiormente sono
sensibili ai movimenti dei tassi (e quindi alla
situazione macroeconomica), hanno fatto un buon
rally mentre le Borse correggevano e poi negli
ultimi giorni hanno perso un po' di terreno con
gli investitori che si sono spostati maggiormente
sull'azionario. Alla fine dei conti, non si trovano
a livelli molto diversi rispetto a dove eravamo
lo scorso mercoledì.

Il nostro portafoglio ben diversificato ci aiuta
anche a cavalcare questo periodo di volatilità,
preservando il capitale che potrà poi essere
impiegato sui mercati azionari al momento
opportuno.

Da inizio anno, sta battendo di circa mezzo
punto percentuale il banchmark di riferimento.

Questa è la sua composizione dettagliata:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il Comit 2028 ZC (Codice ISIN: IT0001200390)
ha la funzione di dare un certo equilibrio alla restante
parte del portafoglio nel caso ci fossero inaspettate
riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Il titolo Republic of Austria 15.07.2027 6,25%
(Codice ISIN: AT0000383864) ha la funzione di
trarre profitto da un momento favorevole dei titoli
a lungo termine

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
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Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'