Due settimane fa abbiamo aggiunto
in portafoglio un nuovo titolo, per sfruttare
il possibile momento positivo sui
titoli obbligazionari a medio-lungo
termine.

Ovviamente, si tratta del Republic of
Austria 2027.

Il motivo per cui riteniamo che possiamo
avere davanti un buon momento su questo
genere di titoli è che il principale nemico
delle obbligazioni a lungo termine, cioè
l'inflazione, dovrebbe rallentare almeno
per un po' o quantomeno non crescere.

Infatti, nel corso del 2008 l'inflazione
è stata spinta verso l'alto dall'elevato prezzo
delle commodity, ma ora petrolio e materie
agricole stanno rallentando e questo dovrebbe
frenare, almeno in parte, l'inflazione.

In queste due settimane, il nuovo titolo
inserito si sta già comportando piuttosto
bene, insieme agli altri titoli a lungo termine
che abbiamo in portafoglio.

Questa fase favorevole non sappiamo quanto
possa durare. Non sappiamo se sarà un trend
di breve durata, destinato a risolversi nell'arco
di poche settimane o magari qualche mese o
se invece è l'inizio di un trend duraturo di
lungo periodo. Questo lo vedremo solo
nel corso del tempo. Per ora però è evidente
che abbiamo questo trend favorevole e
cerchiamo quindi di sfruttarlo.

Ora però è il momento di vedere il nostro
portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il Comit 2028 ZC (Codice ISIN: IT0001200390)
ha la funzione di dare un certo equilibrio alla restante
parte del portafoglio nel caso ci fossero inaspettate
riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Il titolo Republic of Austria 15.07.2027 6,25%
(Codice ISIN: AT0000383864) ha la funzione di
trarre profitto da un momento favorevole dei titoli
a lungo termine

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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