La scorsa settimana sono usciti i nuovi
dati sull'inflazione e sono numeri nuovamente
in crescita. In area euro ora abbiamo un
tasso di inflazione intorno al 4%, ai massimi
da quando esiste l'euro.

Questi numeri riflettono la forte crescita
delle commodity e dei prezzi agricoli dei
mesi scorsi, i cui apprezzamenti ora iniziano
a riflettersi sui prezzi al dettaglio e quindi
iniziano ad entrare nelle stime ufficiali.

Mentre sta avvenendo questo, però, le
commodity stanno ora facendo uno storno.

Petrolio, metalli industriali e materie agricole
stanno tutte correggendo ed anche pesantemente.

Solo negli ultimi giorni, molti di essi hanno
perso quasi il 5% e dai massimi molte
commodity sono ora sotto di oltre tra il 10%
e il 20%. Basta solo pensare alla commodity
più importante, il petrolio, passato da circa 145$
ai 120$ di questi giorni.

Questo dovrebbe portare, forse, ad un freno
dell'inflazione nelle rilevazioni dei prossimi
mesi.

Infatti, il mercato obbligazionario inizia a scontare
questa possibilità ed infatti nelle ultime settimane
i tassi a lungo termine hanno smesso di crescere
ed ora la situazione dell'obbligazionario a medio
e lungo termine sembra un po' più rosea, con
dei buoni recuperi in questi giorni.

Per provare a trarre profitto da questa situazione,
la scorsa settimana abbiamo aggiunto un nuovo
titolo a lungo termine della Repubblica dell'Austria,
che contiamo di tenere fino a che la situazione
sarà favorevole ai titoli a scadenza più lunga.

Ora però è il momento di vedere i titoli del
portafoglio modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il Comit 2028 ZC (Codice ISIN: IT0001200390)
ha la funzione di dare un certo equilibrio alla restante
parte del portafoglio nel caso ci fossero inaspettate
riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Il titolo Republic of Austria 15.07.2027 6,25%
(Codice ISIN: AT0000383864) ha la funzione di
trarre profitto da un momento favorevole dei titoli
a lungo termine

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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