Ieri l'euro ha fatto nuovi massimi contro il
dollaro, superando di nuovo la soglia di 1,60.

Poiché già da tempo il mercato scontava il
rialzo dei tassi della BCE della scorsa settimana,
è difficile pensare che questo sia dovuto al nuovo
differenziale di tassi, ora più alto e favorevole
all'euro.

Probabilmente, i mercati si attendevano che la
FED potesse chiudere con il suo ciclo di tagli
e iniziasse magare a rialzare, anche perché Bernanke,
negli ultimi discorsi, ha messo l'accento sul
problema inflazione.

Le recenti vicende del sistema bancario americano,
con la crisi di due operatori fondamentali di tale
sistema, cioè Fannie Mae e Freddie Mac, la FED
probabilmente dovrà continuare ad erogare
liquidità e quindi a non eccedere con i rialzi dei
tassi. Probabilmente non potrà proprio alzare e
se le cose non migliorerano, non è da escludere
persino un nuovo ribasso.

Il cambio, quasi sicuramente, sta rispondendo a queste
dinamiche.

In fondo, in questa crisi, la BCE si è mostrata meno
incline ai tagli. Anzi, è riuscita a non tagliare per nulla
e ad alzare nelle ultime settimane. Il mercato è probabile
che si aspetti che questa politica continui.

Come investitori obbligazionari, abbiamo visto i
tassi salire recentemente e con essi scendere i
prezzi dei titoli a tasso fisso. Ora, la nuova ondata
di ribassi azionari e la paura che la crisi sia più
lunga e difficile del previsto ha frenato la salita dei
tassi di mercato e forse potremo avere un'inversione.

Ancora è troppo presto per agire operativamente,
ma noi continuiamo comunque a monitorare la
situazione. Potrebbe iniziare un buon periodo per
l'obbligazionario. Vedremo.

Ora però è il momento di vedere il nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il Comit 2028 ZC (Codice ISIN: IT0001200390)
ha la funzione di dare un certo equilibrio alla restante
parte del portafoglio nel caso ci fossero inaspettate
riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

--------------------------------------------

L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
che trovate sempre qui:

https://www.finanzaworld.it/content/archive/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per Fw
Obbligazioni Italia & Euro che potete
consultare subito cliccando qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6037/metodo

Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'