Ancora inflazione in salita questa settimana.
E' l'ennesima rilevazione che rialza il tasso
ufficiale in area euro, adesso al 4%. Fino
a poco più di 12 mesi fa navigavamo poco
sopra il 2%. Praticamente, il tasso di
inflazione è raddoppiato.

Già in tempi non sospetti, scrivevamo che
la politica monetaria portata avanti dalle banche
centrali rischiava di far aumentare l'inflazione,
dato che la liquidità iniziava ad essere abbondante
e, soprattutto, cresceva continuamente.

Infatti, l'aumento dell'inflazione è dovuto principalmente
ad un aumento delle materie prime. E l'aumento
delle materie prime è dovuto a due elementi. Il primo,
ovviamente, è il gioco della domanda e dell'offerta;
se la domanda cresce molto velocemente, l'offerta
non riesce ad adeguarsi in breve tempo e quindi
i prezzi tendono a salire. Il secondo è la perdita
di potere d'acquisto della moneta. La quotazione
di una materia prima, altro non è che il rapporto
tra quella materia prima e la moneta cartacea. Se la
moneta cartacea perde valore perché ne viene
immessa una quantità enorme nel sistema, allora
di riflesso ne servirà di più per acquistare materie
prime.

L'aumento dei prezzi, nello scenario attuale, dipende
da entrambi gli aspetti. L'aumento della domanda
c'è stato senza dubbio, ma senza la forte espansione
monetaria i prezzi non avrebbero raggiunto i livelli
attuali.

Nel nostro portafoglio, abbiamo cavalcato l'onda
dell'inflazione tramite il titolo Mediobanca Inflation,
che senza dubbio è stato il titolo maggiormente
redditizio da quando è partito il servizio. Non è
da escludere che nelle prossime settimane potremo
aggiungere qualcosa.

Nel frattempo, aggiorniamo una posizione di cui
parlavamo la scorsa settimana, cioè Banca Carige,
il cui prezzo era fortemente sceso in modo anomalo.

Come scrivevamo, probabilmente i bassi volumi
su questo titolo avevano spinto le quotazioni
eccessivamente in basso a seguito di qualche vendita
rilevante. Tuttavia, queste situazioni anomale sul mercato
obbligazionario vengono risolte in breve tempo. Infatti,
questa settimana già il titolo è tornato a salire, guadagnando
oltre il 3% in una settimana, un rialzo notevole per un titolo
obbligazionario.

Ora è il momento di vedere il nostro portafoglio modello
aggiornato:
:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il Comit 2028 ZC (Codice ISIN: IT0001200390)
ha la funzione di dare un certo equilibrio alla restante
parte del portafoglio nel caso ci fossero inaspettate
riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta daldall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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