Nella scorsa edizione scrivevamo della
correzione sul mercato delle commodity e del
fatto che questo poteva portare ad una riduzione
dell'inflazione, anche se per ora non era il
caso di riposizionarci con il nostro portafoglio.

Possiamo dire che la nostra strategia, maggiormente
orientata al medio termine e non al breve, è stata
buona.

Infatti, lunedì sono usciti dei dati sull'inflazione e
ancora una volta si registrano rincari record.

In Eurolandia, il tasso di marzo, anno su anno,
è del 3,50%, mentre quello italiano è del 3,30%.

Ancora una volta, questo è dovuto all'incremento
di alimentari ed energia.

Senza dubbio, tale dato non comprende lo
storno della scorsa settimana delle commodity,
il quale probabilmente si farà sentire nelle
prossime rilevazioni, sempre che le quotazioni
non tornino a salire repentinamente.

Tuttavia questo nuovo rialzo dell'inflazione
indica un chiaro trend: i prezzi stanno aumentando
e continuando con questa politica monetaria
espansiva nel tentativo di salvare il sistema
bancario e prevenire le crisi è difficile
attendersi un cambio di rotta.

Per questo, è importante continuare a tenere
nel nostro portafoglio almeno qualche titolo
legato all'inflazione. Il nostro, emesso da
Mediobanca, sta registrando ottimi risultati.

Questa è la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha dieci ingredienti, dieci
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157), dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390) dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456) e dall'ETF Lyxor
Euro MTS 10-15 Y (ticker EM1015.MI) (Codice
ISIN: FR0010037242)

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

Il titolo Brasile 2011 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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