Il commento di questa settimana lo vogliamo dedicare ad
una delle obbligazioni corporate presenti nel nostro portafoglio.

Un titolo che è presente fin dal lancio del nostro servizio
e che da allora si è comportato molto bene, risultando in
assoluto sempre tra i primi migliori titoli per rendimento.

Stiamo parlando dell'obbligazione FIAT, che ha recentemente
presentato alcuni risultati preliminari al bilancio 2007 e
sono risultati molto positivi.

In particolare, per noi obbligazionisti è molto importante il
notevole miglioramento dei risultati finanziari, con l'indebitamento
ormai molto ridimensionato e sotto controllo.

L'A.D. Marchionne, inoltre, si è detto molto sorpreso del
fatto che le agenzie di rating non abbiano ancora migliorato
il giudizio sul debito FIAT, che ancora non è entrato
nell'area "Investment Grade" e continua a rimanere un
titolo obbligazionario speculativo.

Nel nostro servizio, avevamo trovato fin da subito in FIAT
un titolo che a nostro giudizio, pur essendo speculativo
in termini di rating, era piuttosto solido e perfettamente
adatto ad un investimento prudente.

Questo perché c'erano e ci sono ancora seri sforzi da
parte del management sia sul fronte del contenimento dei
costi che in quello della conquista di quote di mercato.

Senza considerare, poi, che mentre FIAT è spesso vista
come società automobilistica, il suo business è diversificato
anche nei veicoli industriali e nelle macchine per l'agricoltura
(trattori). Entrambe le divisioni danno un contributo
importante in termini di redditività. Contributo che in
molti trimestri è persino maggiore di quello dell'auto. E si
tratta di aree di business che avevano ed hanno ancora
una situazione di mercato favorevole.

Come detto, al momento il titolo ci sta dando buone
soddisfazioni, ma crediamo che molte altre ce ne potrebbe
dare in futuro, soprattutto se ci saranno miglioramenti
sul fronte dal rating.

Adesso però è il momento di vedere il nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157), dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390) e da Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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