Dopo molta salita nelle scorse settimane, i titoli
obbligazionari si sono presi un po' di pausa e questa
settimana hanno smesso di crescere ai ritmi di questo
primo mese dell'anno.

La scorsa settimana la BCE ha gelato un po' coloro
che speravano in un taglio dei tassi, sulla scia di
quello che sta facendo la FED.

Il mandato della BCE è quello di tenere sotto
controllo l'inflazione e non ha finalità "interventiste"
come la FED.

Alcuni esponenti della BCE la scorsa settimana lo
hanno ricordato e questo ha tolto un po' di
speranza su un immediato taglio dei tassi.

I tassi a lungo termine si muovono spesso
in modo autonomo e a differenza di quelli
a breve risentono meno delle scelte della BCE.

Tuttavia, non ne sono del tutto immuni. Non è
possibile avere tassi a lungo termine eccessivamente
più bassi di quelli a breve termine. Anzi, è già
strano che siano più bassi.

Ora, quindi, i tassi a lungo termine si sono presi
un attimo di pausa e con essi i titoli obbligazionari.

Ovviamente, monitoreremo la situazione per vedere
l'evoluzione della situazione.

Adesso però è il momento di vedere il nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157), dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390) e da Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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