Nell'edizione di oggi, ci soffermiamo ad analizzare
un tipo di obbligazioni che in questo momento
risulta essere particolarmente interessante.

Si tratta delle obbligazioni con cedola legata
all'inflazione, tipologia che è presente nel nostro
portafoglio tramite il titolo Mediobanca Inflation
Linked 2012, che in poco tempo è già in discreto
progresso.

Le obbligazioni Inflation Linked sono titoli a tasso
variabile la cui cedola è legata all'inflazione. Il
parametro è, generalmente, l'inflazione europea.

Sappiamo tutti che il tasso di inflazione ufficiale
non rappresenta il vero aumento del costo della
vita, tuttavia in un momento dove comunque
cibo e petrolio sono in forte crescita, anche
l'inflazione ufficiale è destinata a crescere e
già lo stiamo vedendo nei dati.

Un'inflazione in crescita è positiva per questo
genere di obbligazioni, che grazie al livello generale
dei prezzi in salita vedono progressivamente
aumentare le loro cedole.

A nostro avviso, questo aumento dell'inflazione
dovrebbe continuare almeno per un po' e quindi
le obbligazioni "inflation linked" dovrebbero
continuare ad essere buone alternative ai
normali titoli a tasso variabile.

E noi stiamo già monitorando altri titoli di questo
tipo per trarre profitto da questa situazione.

Ora però, è il momento di vedere la situazione del nostro
portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha dieci ingredienti, dieci
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I CCT (codice ISIN:IT0003219711), l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411) hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157) e dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390).

Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

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indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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