Stiamo arrivando alla fine dell'anno e come sempre in
questo periodo è tempo di bilanci.

Come scrivevamo la scorsa settimana, l'investitore italiano
che avesse deciso di puntare sulle azioni italiane quest'anno
avrebbe perso l'8%. Chi avesse investito in obbligazioni,
quest'anno avrebbe guadagnato poco meno del 3%.

E chi avesse scelto i titoli obbligazionari del nostro servizio
FW Obbligazioni Italia & Euro avrebbe fatto anche meglio.

Da quando il servizio è partito, poco più di un anno fa, i nostri
titoli hanno guadagnato mediamente il 3,85% circa. Nello stesso
periodo, un investimento nell'ETF Lyxor Euro MTS 3-5Y, un
ETF che investe in titoli a reddito fisso con durata residua tra
i 3 e i 5 anni, avrebbe ottenuto un 3,14%.

In un periodo in cui gli investimenti obbligazionari danno poco
più di un 3%, 0,7 punti percentuali di differenza non sono pochi.

Questo è il vantaggio di avere un mix tra azioni ed obbligazioni
nel proprio portafoglio. Quando le azioni vanno male, le
obbligazioni possono compensare queste perdite.

Per gran parte dell'anno, questa frase è stata quasi una frase
accademica, con le azioni che hanno sistematicamente fatto meglio,
persino surclassato, le obbligazioni. Dopo agosto, con lo scoppio della
crisi immobiliare e del credito, la musica è però cambiata.

L'azionario ha iniziato a correggere e soprattutto è aumentata la
volatilità, con forti oscillazioni tra un periodo e l'altro. Questo è
il secondo vantaggio delle obbligazioni. Tendono a crescere poco
ma regolarmente, facendo dormire sonni più tranquilli.

Di conseguenza, se il vostro portafoglio è troppo carico di azioni,
il momento di ribilanciare un po'.

Intanto, vediamo la situazione del nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha dieci ingredienti, dieci
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I CCT (codice ISIN:IT0003219711), l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411) hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157) e dal Comit 2028 ZC
(Codice ISIN: IT0001200390).

Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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