Nel commento settimanale di oggi, facciamo il punto su
uno dei nostri titoli.

O meglio, su quello che ad oggi è il nostro miglior
titolo obbligazionario.

In portafoglio fin dal lancio del servizio poco più di 12
mesi fa, ha realizzato oggi, tra cedole e ratei maturati,
quasi il 6%. Molto bene in una situazione di mercato in
le obbligazioni "free risk" offrono un rendimento tra
il 4% e il 4,50% anche quando teniamo fermi i nostri
capitali per molti anni.

Ovviamente stiamo parlando del titolo Ford, che è la
dimostrazione di come, a volte, quella che non è una grande
società può rivelarsi, comunque, una buona obbligazione.

Ford non ha sicuramente davanti a se un futuro roseo. Anche
se l'ultimo trimestre non è stato poi così male, grazie anche
alla debolezza dell'euro, i trimestri passati sono stati piuttosto
negativi.

Il mercato sa questo, sa che Ford non naviga in ottime acque. Per
questo le obbligazioni di Ford offrono rendimenti molto elevati.

Perché sono piu' rischiose.

Il modo per ovviare a questo, è a nostro avviso quello di tenere
una durata residua prima della scadenza piuttosto bassa. L'obbligazione
che abbiamo in portafoglio scade tra poco più di un anno e nei
prossimi 12 mesi non dovrebbe esserci il rischio di default.

Ovviamente, noi continueremo a monitorare questa società
per evitare brutte sorprese.

Ora però è il momento di vedere il nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha undici ingredienti, dieci
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I CCT (codice ISIN:IT0003219711), l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411) hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Allo stesso modo, le raccomandazioni sui BOT
15 Aprile 2008 (Codice ISIN: IT0004219546) e
BOT 14 Dicembre 2007 (Codice ISIN: IT0004152283)
sono finalizzate ad impiegare momentaneamente la liquidità
a breve e trarre profitto dai rialzi dei tassi BCE tramite
successivi acquisti in concomitanza con i rialzi dei
tassi. E' da sottolineare che i BOT non hanno ratei
poiché non pagano interessi ed il rendimento è dato
dalla differenza tra valore di rimborso (100) e il prezzo
di sottoscrizione.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

La stessa funzione è svolta dal BTP 2034 5% (Codice
ISIN: IT0003535157).

Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

Infine il titolo Mediobanca Inflation Linked 2012
(Codice ISIN: IT0004096415) è in portafoglio per
sfruttare eventuali rialzi del tasso di inflazione.

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Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
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indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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