Nella settimana appena trascorsa si è verificato un
evento che riguarda uno dei nostri titoli in portafoglio.

Infatti, la società emittente ha ricevuto
nuovamente un "upgrade", cioè un
giudizio positivo da parte di una società di rating.

La cosa e' successa piu' volte negli ultimi
mesi e, ovviamente, il titolo ne ha beneficiato
non poco.

Si tratta dell'obbligazione FIAT 2011.

Infatti, nonostante le numerose critiche a cui le
agenzie di rating sono state sottoposte sia in
passato, sia durante le recente crisi dei mutui,
i loro giudizi in campo obbligazionario restano
particolarmente importanti.

Gli investitori infatti richiedono livelli di rendimento
diversi a seconda del rating dei titoli (al quale
corrisponde un certo grado di rischio).

E se un titolo viene "promosso" ad un livello di
rating superiore (cioè diventa meno rischioso),
il rendimento richiesto diminuisce e la sua quotazione
sale.

Questo è un vantaggio per chi già possiede il titolo
promosso in portafoglio, come noi che già detenevamo
FIAT.

Ora è il momento di vedere tutti i titoli del nostro
portafoglio modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha dieci ingredienti, dieci
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I CCT (codice ISIN:IT0003219711), l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411) hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Allo stesso modo, le raccomandazioni sui BOT
15 Aprile 2008 (Codice ISIN: IT0004219546) e
BOT 14 Dicembre 2007 (Codice ISIN: IT0004152283)
sono finalizzate ad impiegare momentaneamente la liquidità
a breve e trarre profitto dai rialzi dei tassi BCE tramite
successivi acquisti in concomitanza con i rialzi dei
tassi. E' da sottolineare che i BOT non hanno ratei
poiché non pagano interessi ed il rendimento è dato
dalla differenza tra valore di rimborso (100) e il prezzo
di sottoscrizione.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

Il titolo Brasile (Codice ISIN: XS0118241883) è in
portafoglio con l'obiettivo di trarre un extra-rendimento
rispetto ai titoli privi di rischio da oggi fino al momento
della scadenza. Questa è molto ravvicinata, per
evitare crisi di insolvenza da parte del paese.

Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazione di "bond picking" è anche l'obbligazione
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973).
La società emittente in questo caso è un'importante
società di telecomunicaioni olandese.

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indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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