La recente correzione sui mercati azionari ha portato
molti investitori a fare i conti con alcuni aspetti che
circa quattro anni di mercato toro avevano reso
quasi insignificanti.

Il principale di questi aspetti è l'importanza dell'aspetto
psicologico, ovvero per quanto tempo e fino a che
punto siamo capaci di resistere quando le cose non
vanno bene e vediamo le nostre azioni, che magari
sono degli ottimi business, scendere anche di molto.

Ecco un'altra cosa che fa efficamente il Metodo del prof. Carla'.

Ogni studio mette in mostra come nel lungo termine le
azioni battano le obbligazioni.

Questo assunto non può essere in alcun modo messo
in discussione. Neanche dallo studio di Mediobanca
che qualche tempo fa ha rilevato come nel caso italiano
questo non sia stato in qualche caso vero.

Infatti, non dobbiamo dimenticare due cose.

La prima è che il mercato italiano ha scarso peso a livello
mondiale e per molto tempo è stato una sorta di salotto
privato dove spesso i grandi operatori facevano il bello e
cattivo tempo anche con i soldi dei piccoli investitori.

La seconda è che le obbligazioni italiane hanno beneficiato
di un evento irripetibile: l'entrata nell'euro. Le obbligazioni
italiane prima dovevano pagare un tasso di interesse elevato,
espressione anche e soprattutto della debolezza della valuta
italiana. In seguito, i tassi sono diventati bassissimi grazie
anche allo scudo dell'euro, che ha azzerato il rischio valutario
agli occhi degli investitori internazionali.

Ma in quasi tutti gli altri mercati, le azioni battono regolarmente
le obbligazioni e questo succede ormai anche in quello italiano.

Tuttavia, sebbene il lungo termine deve essere sempre l'orizzonte
di riferimento, il breve periodo gioca un ruolo fondamentale
dal punto di vista psicologico.

E qui entra in gioco l'importanza di una certa diversificazione
tra azioni ed obbligazioni. La componente obbligazionaria aiuta
a dare stabilità al portafoglio quando le azioni vanno male.

Questo è stato particolarmente evidente nelle ultime
settimane, quando il nostro portafoglio obbligazionario ha
dato stabilità mentre le azioni erano in ribasso.

Questo è l'elenco dei titoli che compongono il nostro
portafoglio modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I CCT (codice ISIN:IT0003219711),l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411) hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

Allo stesso modo, le raccomandazioni sui BOT
15 Aprile 2008 (Codice ISIN: IT0004219546) e
BOT 14 Dicembre 2007 (Codice ISIN: IT0004152283)
sono finalizzate ad impiegare momentaneamente la liquidità
a breve e trarre profitto dai rialzi dei tassi BCE tramite
successivi acquisti in concomitanza con i rialzi dei
tassi. E' da sottolineare che i BOT non hanno ratei
poiché non pagano interessi ed il rendimento è dato
dalla differenza tra valore di rimborso (100) e il prezzo
di sottoscrizione.

Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.

Il titolo Brasile (Codice ISIN: XS0118241883) è in
portafoglio con l'obiettivo di trarre un extra-rendimento
rispetto ai titoli privi di rischio da oggi fino al momento
della scadenza. Questa è molto ravvicinata, per
evitare crisi di insolvenza da parte del paese.

Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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