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Dopo il deciso aumento dei tassi degli scorsi mesi
e la relativa caduta dei prezzi delle obbligazioni a
medio/lungo termine, sul mercato obbligazionario
prevale una certa calma.
I tassi continuano ad essere diretti verso l'alto
e la situazione per le obbligazioni a lungo
termine non è delle migliori.
Ma l'intensità è leggermente diminuita e nell'ultima
settimana abbiamo visto una certa stabilità delle
quotazioni.
Complice in alcune giornate una certa paura
sui mercati azionari che ha spinto gli operatori
a spostarsi su posizioni un po' più tranquille
(come quelle obbligazionarie), i titoli a reddito
fisso si sono un po' ripresi.
Ora è da vedere se l'aumento dei tassi è finito
e le quotazioni obbligazionarie ripartiranno
stabilmente.
Al momento non sembra questa la direzione ed
infatti nel nostro portafoglio continuiamo a preferire
titoli a tasso variabile.
Ecco in dettaglio la composizione del nostro portafoglio
modello aggiornato:
Titolo e Rating |
Prezzo acquisto |
Rateo maturato al momento dell'acquisto |
Prezzo attuale |
Cedole + |
Rendimento |
CCT scadenza Luglio 2009 |
100,43 |
1,125 |
100,403 |
4,191 |
+2,99% |
BOT 14 Dicembre |
96,597 |
98,354 |
+1,82% | ||
BOT 15Apr2008 |
96,10 |
|
96,878 |
|
+0,81% |
BTP scadenza 01 Agosto 2015 3,75%(Codice ISIN: IT0003844534) (AA-) |
97,73 |
0,863 |
93,83 |
3,58 |
-1,20% |
Brasile 9,50% 05/10/2007 |
104,85 |
0,495 |
100,90 |
7,444 |
+2,85% |
FORD 2008 6,75% |
100,75 |
5,23 |
100,25 |
10,153 |
+4,17% |
FIAT scadenza 25 |
106,59 |
2,81 |
104,17 |
7,73 |
+2,29% |
ENEL TV 14 Marzo |
101,23 |
0,09 |
100,71 |
1,425 |
+0,80% |
Banca CARIGE TV 1999-2019 |
96,05 |
0,383 |
99,25 |
0,691 |
+3,64% |
*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.
Il nostro portafoglio ha nove
ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:
I CCT (codice ISIN:IT0003219711),l'obbligazione
ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice ISIN: IT0003801161)
e Banca CARIGE TV1999-2019 (Codice ISIN
IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.
Allo stesso modo, le raccomandazioni sui BOT
15 Aprile 2008 (Codice ISIN: IT0004219546) e
BOT 14 Dicembre 2007 (Codice ISIN: IT0004152283)
sono finalizzate ad impiegare momentaneamente la liquidità
a breve e trarre profitto dai rialzi dei tassi BCE tramite
successivi acquisti in concomitanza con i rialzi dei
tassi. E' da sottolineare che i BOT non hanno ratei
poiché non pagano interessi ed il rendimento è dato
dalla differenza tra valore di rimborso (100) e il prezzo
di sottoscrizione.
Il BTP 01 Agosto 2015 (Codice ISIN:
IT0003844534) ha la funzione di dare un certo
equilibrio alla restante parte del portafoglio nel caso
ci fossero inaspettate riduzioni dei tassi a lungo termine.
Il titolo Brasile (Codice ISIN: XS0118241883) è in
portafoglio con l'obiettivo di trarre un extra-rendimento
rispetto ai titoli privi di rischio da oggi fino al momento
della scadenza. Questa è molto ravvicinata, per
evitare crisi di insolvenza da parte del paese.
Motivazioni simili a quelle del titolo brasiliano ci
spingono ad inserire il titolo FORD (Codice ISIN:
XS0160902630). La società automobilistica
americana è diventata ufficialmente obbligazione ad
alto rendimento con elevato rischio di
insolvenza. Comunque, la società mantiene ancora un
discreto stato patrimoniale e mentre potrebbe avere
problemi da qui a 5-10 anni, non dovrebbe avere
difficoltà nel corso di 1-2 anni. Per questo limitiamo la
scadenza al 2008.
L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.
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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.
Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.
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