di Francesco Carlà & Lodovico Carlà

InvestitoreIntelligente ETF & Global 61

del 26/01/2007 di Francesco Carlà & Lodovico Carlà

I migliori titoli in portafoglio sono a
+159% +98% +97% +87% +62% +45%.

In questo nuovo numero di InvestitoreIntelligente ETF & Global,
Francesco Carla' ci spiega quali sono le altre 3 cose piu'
importanti, e da non scordare mai, mentre si investe,
completando l'analisi e i commenti dello scorso numero.

Da questo numero, a grande richiesta degli abbonati,
sostituiamo alcuni ETF non-armonizzati in portafoglio
con gli equivalenti armonizzati. Pertanto raccomandiamo
a tutti i nostri lettori di leggere con attenzione la rubrica
"Arrivano gli ETF armonizzati!".

Buona lettura.

- Ecco cosa state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: 6 cose 6 da non scordare mai (2)
2 Arrivano gli ETF armonizzati!
3 Il PortafoglioIntelligente
4 Commento al PortafoglioIntelligente

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1 Investire Intelligente oggi: 6 cose 6 da non scordare mai (2)
di Francesco Carla'

"Ci sono 6 cose che contano molto negli investimenti:

 

1 Cominciate ad investire prima possibile.

2 Non diversificate troppo, ma nemmeno troppo poco.

3 Ricordatevi che investite in un business non in azioni.

4 Non fatevi scoraggiare da un investimento che non
ha funzionato, oppure da un anno nero nelle borse.

5 Investite sempre con in testa il lungo termine.

6 Non spendete denaro in commissioni e tasse.


Nello scorso numero di InvestitoreIntelligente abbiamo
visto le prime 3, in quello che state per leggere
concludero' con quelle che ancora mancano.

Eccole qui:

4 Non fatevi scoraggiare da un investimento che non
ha funzionato, oppure da un anno nero nelle borse.


Notoriamente non tutte le ciambelle vengono fuori
con il buco di prammatica. Ma il buon pasticcere,
e il lungimirante investitore, non si fanno certo smontare
per un investimento andato male.

Anzi cerca di capire cosa non ha funzionato,
ma contemporaneamente non si scorda del suo
Metodo di investimento, e nemmeno dell'importanza
di continuare ad investire.

Vi faccio un esempio:

Un piccolo calo a breve nel valore della vostra
casa, non vi fa certo venire voglia di venderla
per paura che il calo continui. L'importante e'
che l'immobile che avete scelto e comprato sia
stato valutato in modo intelligente, poi il tempo
e le rendite faranno il resto.

La pazienza e', come sempre, decisiva.

Allo stesso modo, non esistono investimenti ed
indici che vadano sempre su. Strada facendo e'
inevitabile trovare degli intoppi e delle buche
sul terreno. Guardate il caso di un SuperTop
come Valero Energy che e' anche nel portafoglio
di InvestitoreIntelligente ETF & Global.

Il suo grafico rivela inciampi e arretramenti.

Eppure in due anni ha messo insieme un rialzone
di oltre il +170% il che significa moltiplicare il
vostro investimento. Insomma mai farsi condizionare
dai movimenti a breve termine, e continuare ad
investire nelle societa' in cui si crede e di
cui si conoscono bene business e risultati.

Almeno fino a quando la fiducia e' intatta.

5 Investite sempre con in testa il lungo termine.

Warren Buffett, il secondo uomo piu' ricco del
mondo e probabilmente il piu' famoso investitore
di tutti i tempi, richiesto di dire quando fosse
il momento di vendere un investimento rispose:

'Il momento di vendere e' praticamente mai.'

Quello che voleva dire e' che il lungo termine
deve sempre essere nella mente di ogni saggio
investitore. Ma cosa si intende per 'lungo termine'?

Da 3 a 30 anni, e se siete molto giovani anche di piu'.

Questo non vuol dire che tutti gli investimenti
siano in grado di restare nel vostro portafoglio
per 30 e piu' anni. Ma tendenzialmente dovrebbe
succedere, perche' proprio e solo cosi' la magia
dell'interesse composto sara' in grado di svolgere
la sua azione di moltiplicazione della vostra ricchezza.

Quindi investite con un occhio al lungo termine
e l'altro occhio rivolto al Metodo di gestione.

Il Metodo e' una vera bussola.

Ogni tanto rifate la vostra analisi sulle societa'
che avete in portafoglio e verificate se le valutazioni
che vi hanno spinto ad investire esistono ancora.

Se e' cosi' dormite sonni tranquilli:
l'interesse composto, interessi che generano
altri interessi, sta lavorando per voi.

Sta lavorando per il vostro lungo termine.

6 Non spendete denaro in commissioni e tasse.

Lo so lo so, le commissioni sono ormai ridotte.
Ma se fate decine di operazioni al mese e quelle
'ridotte' commissioni le sommate tra di loro,
alla fine scoprite di aver speso un mucchio di
soldi per movimentare il vostro portafoglio.

E siete i clienti preferiti delle banche.

Ma perche' molti non riescono a resistere all'
impulso di comprare e vendere in continuazione?

Lo fanno nel tentativo di seguire, o anticipare,
il ritmo del mercato, le fluttuazioni dei titoli
e degli indici e per compensare minusvalenze e
plusvalenze e quindi pagare meno tasse sul
capital gain.

Posso garantirvi che nessuno ci riesce.

Per questo ho sempre dato poco peso all'analisi
tecnica che proprio di timing di prezzi e volumi
di scambio si occupa. Non perdete tempo e denaro
cercando di vendere al massimo e ricomprare al
minimo. Puntualmente vi troverete nel posto sbagliato
al momento sbagliato e con le commissioni bancarie
che addentano come piranhas i vostri profitti.

Ho finito. Se avete tempo e voglia rileggete:

1 Cominciate ad investire prima possibile.

2 Non diversificate troppo, ma nemmeno troppo poco.

3 Ricordatevi che investite in un business non in azioni.

4 Non fatevi scoraggiare da un investimento che non
ha funzionato, oppure da un anno nero nelle borse.

5 Investite sempre con in testa il lungo termine.

6 Non spendete denaro in commissioni e tasse.

Sono i sei segreti degli InvestitoriIntelligenti.


A presto,
Vs. Francesco Carla'."

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2 Arrivano gli ETF armonizzati!

Nel portafoglio di InvestitoreIntelligente ETF & Global
troverete da questo numero alcuni ETF armonizzati,
che sostituiscono gli equivalenti ETF precedentemente
in portafoglio. Nello Speciale 2007 di InvInt abbiamo
spiegato diffusamente il motivo di questa scelta,
riportiamo di seguito l'articolo, in modo che tutti gli abbonati
possano averne visione:


"Come sapete gli ETF di InvestitoreIntelligente
stando andando molto bene, dal momento
che stanno facendo le seguenti performances:

IVV +30%
QQQQ +16%
TLT -3%
XLE +62%
FXI +97%
GLD +45%
FXE +2%

(dati al 26 gennaio 2007)

InvestitoreIntelligente è stato uno dei primi servizi
in Italia a parlare degli ETF e a individuare
gli ETF che hanno dato risultato eccezionali.

Tuttavia tutti gli ETF di InvInt (dal momento
che sono stati introdotti molto presto per
questo settore) sono "non-armonizzati".
Significa che hanno un trattamento fiscale
particolare. Ne abbiamo trattato nel dettaglio qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6130/


Emblematico il caso di FXI:
Francesco Carlà ha individuato questo ETF subito,
appena nato, nel numero di InvInt del novembre
2004 (questo ETF è nato nell'ottobre 2004).
FXI sta per:
iShares FTSE/Xinhua China 25 Index .
Si tratta di un titolo, quotato all'Amex (la borsa
Americana degli ETF) che contiene al suo interno
25 tra le aziende cinesi più interessanti.

Tuttavia FXI è non-armonizzato:
soltanto qualche mese piu' tardi è stata emessa su Milano
una versione armonizzata che riproduce l'andamento
delle aziende cinesi; si tratta di FXC ed è stato quotato
il 24 febbraio 2005.

Le performances degli ETF di InvInt sono tali
che il vantaggio di avere questi titoli in portafoglio
è ampiamente superiore alla problematica della "non-armonizzazione".

Tuttavia molti abbonati ci richiedono ETF armonizzati.

Ove possibile indichiamo quindi di seguito ETF equivalenti,
che sostituiscono gli ETF attuali (manterremo
tuttavia il dato storico delle performances).

Come sapete InvInt, è un servizio informativo, quindi
non possiamo indicare a ciascuno quello che opportuno
fare, ma lo informiamo tempestivamente e continuamente.

Chi avesse gli ETF non-armonizzati in portafoglio
potrebbe tranquillamente mantenerli, e consultare il
proprio commercialista.

Altri abbonati potrebbero preferire vendere in toto gli ETF
non-armonizzati e acquistare il giorno stesso la quantità
equivalente dell'ETF armonizzato (non cambierebbe quindi
nulla).

Anche se, come vedremo gli ETF armonizzati che proponiamo
di seguito non saranno MAI del tutto equivalenti ai loro
reciproci non-armonizzati.
Prima di tutto perché ci sono delle differenze di cambio.

Ma analizziamo nel dettaglio:


iShares S&P 500 Index (AMEX-IVV)


IVV riproduce l'andamento dell'indice S&P 500.

Un equivalente armonizzato potrebbe essere:
S&P 500 -IS (IUSA.MI).

Tuttavia IUSA ha un costo di gestione dello 0,40%,
mentre IVV costa solo lo 0,09%.

Inoltre IVV è quotato in dollari, mentre IUSA.MI
è quotato in euro, quindi il secondo è soggetto al
rischio (o all'apprezzamento) del cambio euro/dollaro.
Questo avviene perché IUSA contiene le aziende
dell'S&P500, che sono quotate al Nasdaq e al
Nyse e pertanto hanno titoli in dollari:
IUSA quindi compra con gli euro aziende
quotate in dollari.
E per questo motivo il suo andamento si discosta
leggermente da quello del suo gemello IVV e dall'indice
stesso, come si puo' vedere bene confrontando i grafici
su Yahoo! Finance:
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=IUSA.MI&t=5y&l=on&z=m&q=l&c=IVV,%5EGSPC

(il grafico confronta IVV, IUSA.MI;
_GSPC è l'S&P 500).

Inoltre è bene sottolineare che la problematica
del cambio riguarda l'andamento del titolo,
ma l'investitore non deve fare alcunché
dal momento che IUSA è già quotato in euro.


NASDAQ 100 Trust Shares (NASDAQ- QQQQ)

QQQQ riproduce l'andamento dell'indice Nasdaq-100,
il suo equivalente armonizzato è:
Nasdaq 100-ND (EQQQ.MI).

I costi di gestione sono dello 0,20% esattamente come QQQQ.

EQQQ è proprio il gemello armonizzato di QQQQ,
tuttavia anche in questo caso abbiamo da considerare la
variabile del cambio. E' infatti valido lo stesso discorso
per IUSA: EQQQ usa gli euro per comprare i titoli
di aziende quotate al Nasdaq.

Anche in questo caso l'andamento si discosta leggermente
da quello di QQQQ e dall'indice:
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=QQQQ&t=5y&l=on&z=m&q=l&c=EQQQ.MI,%5ENDX

(il grafico confronta QQQQ, EQQQ.MI;
_NDX è il Nasdaq100).



iShares Lehman 20+ Year Treas Bond (AMEX-TLT)

L'idea di investimento su TLT si basa su due principi:

1) investire in bond americani a 20 anni che stanno dando cedole
piu' interessanti dei buoni del tesoro europeo;
2) approfittare di eventuali apprezzamenti di cambio sul
lungo termine;

Non ci risultano ETF armonizzati che investano in buoni
del tesoro americano a medio-lungo termine.

In questo caso l'ETF equivalente è quindi molto differente,
e lo scopo è quello di diversificare e bilanciare il portafoglio.

Entra pertanto in portafoglio al posto di TLT:
EuroMTS Global-LX (EMG.MI)
che contiene obbligazioni a reddito fisso governative
area euro con durata medio-alta.
Anche in questo caso lo scopo è incassare i dividendi
(cioè le cedole), oltre all'eventuale apprezzamento del titolo.



Select Sector SPDR-Energy (AMEX-XLE)

XLE è formato dalle società americane più significative
del mondo dell'energia.
Anche in questo caso non abbiamo un ETF armonizzato
che investa in società americane e bisogna per forza
scegliere un titolo differente.

Scegliamo:

DJ Stoxx 600 Oil & Gas-LX (OIL.MI)

OIL.MI replica l'andamento dell'indice azionario europeo
DJ STOXX 600 Oil & Gas, che rappresenta i titoli delle
società operanti nel settore dell'energia più importanti d´Europa.



iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (NYSE-FXI)

Sostituiamo FXI con
FTSE/Xinhua China 25-IS (FXC.MI)
che ha costi di gestione dello 0,74%
esattamente identici al proprio gemello.

FXC è stato quotato da iShares: la medesima
società che ha quotato FXI sull'Amex;
e investe nelle stesse società in cui investe
FXI, dal momento che riproduce
l'indice FTSE/Xinhua China 25.

Come dicevamo, si tratta pertanto di due
ETF gemelli.

Eventuali differenze sono dovute al tasso
di cambio: infatti per quel che riguarda
FXI c'è da tenere in conto il cambio
dollaro-Hong Kong dollar; per quel che
riguarda FXC il cambio di riferimento
è euro-Hong Kong dollar.



streetTRACKS Gold Shares (AMEX-GLD)

GLD è il nostro ETF che compra oro.

Ci risulta che Lyxor abbia quotato un "ETF
aurifero" nelle borse europee: si chiama
Gold Bullion-LX ed è quotato su Parigi e su Londra.

Inoltre sembra che, per creare un ETF
armonizzato che si occupi di oro, Gold Bullion
sia stato quotato all' Euronext di Francoforte
come security anziche' come ETF vero e proprio.

Tuttavia, nonostante le numerose ricerche non abbiamo
la conferma che Gold Bullion sia armonizzato:
le stesse banche ci hanno riferito pareri contrastanti.

Pertanto rimarrà nel portafoglio
GLD - streetTRACKS Gold Shares
fintanto che non avremo la certezza di avere a che
fare con il titolo armonizzato equivalente.


Currencyshares Euro Trust (NYSE-FXE)

Anche il nostro ETF che riproduce l'andamento del
cambio euro/dollaro non esiste in versione non
armonizzata, rimane pertanto in portafoglio."

Ecco quindi come appaiono gli ETF in portafoglio:


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2 Il PortafoglioIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(Milano-ENI) +38%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +159%
Nasdaq 100-ND (Milano-EQQQ) +16% --> era NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ-QQQQ)
DJ Stoxx 600 Oil & Gas-LX (Milano-OIL) +62% --> era THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE)
S&P 500 -IS (Milano-IUSA) +30% --> era ISHARES S&P 500(AMEX-IVV)
EuroMTS Global-LX (Milano-EMG) -3% --> era ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT)
FTSE/Xinhua China 25-IS (Milano-FXC) +97% --> era ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI)
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +45%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +87%
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +98%
EMAK (Milano-EM) +8%
EURO CURRENCY TRUST (NYSE-FXE) +2%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che alcuni ETF (GLD, FXE)
sono americani e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:
http://www.borsaitalia.it/bitApp/quotes.bit?target=MtfHome&lang=it

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3 Commento al PortafoglioIntelligente
di Wolfgang Cecchin

Lo abbiamo ripetuto in vari punti in questo numero,
ma vorrei sottolinearlo anche in questa rubrica:
abbiamo deciso di sostituire alcuni ETF non-armonizzati
in portafoglio con gli equivalenti armonizzati quotati su
Milano, leggete quindi con cura la rubrica
"Arrivano gli ETF armonizzati!".

Nell'equilibrio del portafoglio e nelle performances
non cambia assolutamente nulla: i settori sono
tutti egualmente rappresentati. Vediamoli rapidamente
anche per i molti nuovi abbonati:

Gli indici

In portafoglio ci sono due ETF, quotati a Milano,
che riproducono l'andamento delle borse americane;
si tratta di due fondi che contengono, rispettivamente,
tutte le aziende dell'indice Nasdaq-100 e tutte le aziende
dell'S&P-500.
Si tratta rispettivamente di:
Nasdaq 100-ND (Milano-EQQQ)
S&P 500 -IS (Milano-IUSA)

L'andamento di questi due ETF non è esattamente
sovrapponibile a quello dei rispettivi indici,
dal momento che EQQQ e IUSA sono quotati in euro
e quindi suscettibili alle differenze di cambio euro/dollaro.

 

Le obbligazioni

In portafoglio è presente:
EuroMTS Global-LX (EMG.MI)
che contiene obbligazioni a reddito fisso governative
area euro con durata medio-alta.

EMG.MI dà dividendi (che sono poi le cedole dei titoli
governativi).

L'energia

L'energia nel portafoglio di InvInt è rappresentata da
due titoli azionari (VLO, ENI) e un ETF (OIL.MI).

 

La Cina

La crescita cinese è rappresentata dall'ETF:
FTSE/Xinhua China 25-IS (Milano-FXC)

La Cina ha già corso molto nel 2006, e potrebbe
non fermarsi neanche nel 2007. Vedremo.

L'oro

L'ETF dell'oro è:
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD)
che acquista veri e propri lingotti d'oro.
Attenzione perché GLD è non armonizzato.

Il cambio euro/dollaro

Ci si puo' difendere dalle cadute del dollaro
acquistando:
EURO CURRENCY TRUST (NYSE-FXE)
FXE sale quando il dollaro scende e scende
quando il dollaro sale.
Acquisandolo possiamo tutelarci dalla debolezza
del dollaro.
Attenzione perché FXE è non armonizzato.

Alcuni titoli azionari

In portafoglio ci sono infine alcune società, scelte
da Francesco Carlà e dallo staff di InvInt,
perché potrebbero fare molto meglio del mercato,
battendo gli indici di riferimento.

Si tratta di:

BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE):
proprietaria dei marchi BMW, Rolls-Royce, Mini;

MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD):
che produce forni industriali e rifornisce le grandi
catene di distribuzione alimentare;

EMAK (Milano-EM):
il gruppo specializzato in attrezzi da giardinaggio,
quotato a Milano.

Per quel che riguarda l'andamento dei titoli in portafoglio,
rispetto all'ultimo numero di InvestitoreIntelligente ETF
& Global abbiamo una ripresa del settore energetico
(VLO, OIL, ENI). I titoli in portafoglio passano da:

ENI(MI-ENI) +37%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +142%
THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE) +54%

a:

ENI(Milano-ENI) +38%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +159%
DJ Stoxx 600 Oil & Gas-LX (Milano-OIL) +62% --> era THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE)

Abbiamo inoltre una discreta crescita di BMW, che passa da:

BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +75%
a:
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +87%

Mentre non ci preoccupiamo troppo degli sali-scendi
dei titoli energetici (lasciamo che siano i traders ad entrare
ed uscire dai titoli) è interessante la crescita di BMW
che è dovuta agli ottimi risultati dell'azienda.

Nel 2006 le vendite e il fatturato hanno segnato
i punti piu' alti nella storia della società: il fatturato 2006
è stato infatti di 48.999 milioni di euro (contro i 46.656
del 2005, per un aumento di vendite del 5%). E la crescita
sembra non arrestarsi.
I risultati finali per il 2006 verranno presentati
da BMW il 14 marzo 2007.

Una novità importante che abbiamo il piacere
di annunciare ai lettori di InvInt è che
dal 16 febbraio prossimo InvestitoreIntelligente ETF
& Global diventa settimanale, in modo che
gli abbonati possano seguire piu' da vicino
le strategie dell'investimento intelligente.

 

A rileggerci tra quindici giorni con gli aggiornamenti
sui titoli del PortafoglioIntelligente.

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Ulteriori risorse:

- Il Metodo di gestione del portafoglio
https://www.finanzaworld.it/content/read/5093

- L'asset allocation
https://www.finanzaworld.it/content/read/5091

- Interessi Medi e massimi
https://www.finanzaworld.it/content/read/6240

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.





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