I migliori titoli in portafoglio sono a
+174% +46% +44% +32% +31% +26%.

In questo numero Francesco Carla'
propone 10 questioni che sono un classico
per l'investitore attento e Intelligente.

- In questo numero state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: 10 domande dieci per investire bene
2 Attenti al lupo: ETF armonizzati ed ETF non armonizzati
3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Portafogli, Metodi
4 Capire e' risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470
5 Yahoo! Finanza: la trimestrale delle societa' americane

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1 InvestireIntelligente oggi: 10 domande dieci per investire bene

 

Francesco Carla' ci propone 10 domande che ogni
InvestitoreIntelligente deve sempre porsi per
investire bene in un'azienda.

"Dopo aver stabilito insieme, negli scorsi due numeri di
InvInt, che genere di investitore siamo (siete),
questa volta vorrei sottoporvi alcuni quesiti importanti.

Per la precisione 10.

Vorrei proporvi dieci questioni che sono un classico per
l'investitore attento e Intelligente.

Se, pensando ai vostri investimenti attuali o futuri, riuscite a dare una
risposta positiva a tutte e 10 le domande, o almeno alla grande
maggioranza delle stesse, probabilmente avete in mano un cavallo vincente.

E non forse non vincera' solo in una corsa, ma
spesso e in tutta la carriera.

Ecco le domande, rispondete sinceramente.

1 La societa' che seguite produce e vende servizi che
interessano un mucchio di gente e che nei prossimi
anni continueranno ad interessare sempre di piu'?

2 L'azienda su cui volete investire e' guidata da
un management che ha la qualita' e la determinazione
per sviluppare senza sosta nuovi prodotti e servizi?

3 La forza vendita (i venditori) della societa' che
vi interessa e' al di sopra della media delle sue
concorrenti sul mercato?

4 Quanti soldi guadagna la societa' nel vostro radar
per ogni euro di fatturato? Il suo profitto netto
e' migliore di quello dei concorrenti?

5 Come vanno nell'azienda che state seguendo i rapporti
tra i proprietari, i manager e gli altri dipendenti?

6 La vostra societa' che attenzione e scrupolo ha
dimostrato di mettere nella zona amministrativa
e nel controllo dei suoi conti?

7 Nell'azienda che vi interessa, di solito hanno piu'
occhio per i profitti a breve termine o per quelli
a medio e lungo termine? Uovo oggi o gallina domani?

8 La societa' che vi piace tiene un canale di comunicazione
aperto con i suoi investitori e parla chiaro sia
quando le cose vanno bene che quando vanno male?

9 I dirigenti dell'azienda nel vostro mirino hanno sempre
dato prova di mettere 'il portafoglio dove mette
la bocca', cioe' di fare seguire i fatti alle parole?
E soprattutto di non spremere l'azienda a loro
vantaggio invece che per il bene degli azionisti?

10 La societa' ha abbastanza soldi in cassa per finanziare
il suo sviluppo senza diluire il valore dei titoli
in mano ai suoi azionisti con aumenti di capitale?

Fatto? Le risposte sono positive?

Un'avvertenza prima di chiudere:
le societa' sono come le persone: si evolvono.
Quindi ricordatevi di rifarvi le domande
ogni sei o dodici mesi.

A presto, Vs. Francesco Carla'."

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2 Attenti al lupo: ETF armonizzati ed ETF non armonizzati

 

Nel Portafoglio di InvestitoreIntelligente ETF & Global
avvertiamo sempre i lettori
di far attenzione agli ETF: alcuni di quelli in portafoglio
potrebbero essere "non armonizzati".
Ma che cosa significa questa dicitura alquanto misteriosa?

Niente di cosi' preoccupante: tutti gli ETF che si trovano in
portafoglio possono essere regolarmente acquistati al
Nasdaq o all'Amex.

I "problemi" (si fa per dire) sorgono quando il nostro titolo
ha realizzato un apprezzamento e desideriamo incassare
il capitale.

In Italia la tassa sul capitale guadagnato ("capital gain")
e' fissa al 12,5% (in futuro al 20%),
al di la' della fascia del reddito di appartenenza.

Di fatto significa che, per qualsiasi guadagno realizzato
tramite gli investimenti, paghiamo il 12,5% di tasse sul
capitale guadagnato. Inoltre tale capitale non
confluisce nel reddito complessivo e non va quindi ad
aumentare la fascia di reddito.

Le modalita' con cui possiamo pagare le tasse sul capital gain
sono tre e dipendono dal contratto che abbiamo sottoscritto
con la nostra banca. Possiamo scegliere tra:

- il regime della dichiarazione

in questo caso provvediamo personalmente a
decidere quali investimenti effettuare e a adempire
agli obblighi fiscali.

- il regime del risparmio amministrato

in questo caso decidiamo gli investimenti, ma
e' la banca, che agisce da sostituto d'imposta,
a provvedere agli adempimenti fiscali.

- il regime del risparmio gestito

in questo caso la banca (o la SIM) decide la tipologia
degli investimenti, e provvede alla contribuzione fiscale.

Il regime del risparmio amministrato e' quello scelto per
comodita' da moltissimi investitori; il regime del risparmio
gestito e' invece quello tipico dei fondi.

Gli ETF armonizzati (tutti quelli scambiati sulla borsa di Milano)
possono essere trattati secondo il regime di risparmio amministrato:
se realizziamo delle plusvalenze, non dobbiamo dunque fare
alcunche': e' la banca a detrarci il 12,5% del capitale
guadagnato, e - d'altro canto - il capitale guadagnato stesso non
concorre a formare reddito.

Gli ETF NON armonizzati (come quelli del PortafoglioIntelligente)
devono essere trattati con maggior cautela.

Quando investiamo in un ETF sono due gli elementi che
concorrono a determinare il guadagno:
- i dividendi incassati
- l'apprezzamento del valore del titolo, cioe' il guadagno derivante
dalla differenza tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto

Entrambi questi fattori concorrono a formare due voci:
- i "redditi da capitale"
- i "redditi diversi"

Attenzione: non pensiate che i redditi da capitale siano i dividendi
e che i redditi diversi siano costituiti dalla plusvalenza dovuta
all'apprezzamento del titolo, perche' non e' cosi' semplice.

Per capire come sono formate queste due voci, e' infatti necessario
introdurre un altro concetto, cioe' quello di NAV ("Net Asset Value"):
il NAV di un fondo (e quindi di un ETF) e' il valore ottenuto dalla
differenza tra il totale degli investimenti e le passività del fondo.
Nella quotazione di un ETF possiamo sempre leggere il valore del NAV
giornaliero:
http://finance.yahoo.com/q?s=FXI&d=t

I "redditi da capitale" sono quindi composti da due fattori:
- i dividendi
- la differenza tra il NAV del fondo al giorno della vendita e il NAV
al giorno dell'acquisto

I "redditi diversi" invece sono dati da questa formula:
(Pv - Pa) - (NAVv - NAVa)
In cui:
Pv e' il prezzo di vendita
Pa e' il prezzo di acquisto
NAVv e' il NAV al giorno della vendita
NAVa e' il NAV al giorno dell'acquisto

Negli ETF non armonizzati:

- i "redditi da capitale " vanno dichiarati, perche' concorrono a
formare il reddito imponibile, sono quindi soggetti a tassazione
progressiva IRPEF. La banca opera sui guadagni (sui dividendi
e sul guadagno derivante dall'apprezzamento del titolo) una ritenuta
del 12,5%, ma tale ritenuta è soltanto un acconto, perche' l'aliquota da
pagare fara' poi riferimento alla propria tassazione progressiva IRPEF

- i "redditi diversi" invece sono soggetti a tassazione del 12,5% e non
vanno inseriti ulteriormente nel modello unico

In questa pagina di Borsa Italiana
www.borsaitalia.it/quotazioni/etfefondi/tuttiglietf/fiscalitetf/fiscalitetf.htm
si possono trovare spiegazioni approfondite ed eventualmente
(a fondo pagina) i decreti ministeriali da mostrare al proprio
commercialista.

Siccome nella maggior parte dei casi la tassazione progressiva IRPEF
che ci riguarda e' maggiore del 12,5%, dobbiamo prestare particolare
attenzione quando investiamo in ETF non armonizzati, sostanzialmente
per due motivi:

1) potremmo vedere il capital gain eroso da tassazioni piu' elevate di
quello che ci attendevamo
2) il capital gain di un ETF non armonizzato potrebbe farci entrare in una
fascia di reddito con un’aliquota piu' alta, pagando cosi' una tassazione
maggiore al superamento della soglia di reddito

Come si vede e' tutto un po' complicato e lo e' sostanzialmente perche'
questo regime fiscale penalizza gli ETF stranieri a favore degli ETF
italiani.

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3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Metodo, Portafoglio

 

In questa rubrica trovate:
I) Che tipo di Investitore sei? Psicologia ed eta'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

II) Il Metodo di gestione portafoglio di Francesco Carla'
Versione 2005 per InvestitoreIntelligente

Per investire in azioni ci vuole un metodo di gestione portafoglio.
Sempre. E' necessario per sapere quando tagliare le
perdite e per capire quando e' bene portare a casa i profitti.

Ecco il Metodo di Francesco Carla':

'1 Parto sempre con un 25/50% circa della
cifra che voglio destinare ad un certo
investimento. La gradualita' paga;

2 Predispongo, per i titoli e le azioni di InvestitoreIntelligente,
uno Stop Loss al -10/-15%, a seconda della
volatilita' dell'investimento. Mai lasciare correre troppo le perdite;

3 Se l'investimento va bene, e le valutazioni che mi hanno
portato ad investire non cambiano, mantengo lo Stop Loss
al -10/15% e posso tirare su il livello per proteggere
il profitto e questo fino al 30/50% di rialzo.
In questo periodo posso aumentare l'investimento fino
a raggiungere la somma che volevo investire e anche oltre;

4 Quando il mio investimento ha superato il 30/50%
di rialzo, tengo pronto un Take profit, cioe'
mi porto a casa i soldi, quando e se il mercato
si dovesse rimangiare il 25% dei miei profitti;

5 Nel caso 4) posso anche non vendere tutto,
ma solo il capitale investito, in modo da restare
nell'operazione usando solo denaro guadagnato.'

III) Il Portafoglio di InvestitoreIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI:ENI) +26%
VALERO ENERGY(NYSE:VLO) +174%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ:QQQQ) +6%
THE ENERGY SPDR(AMEX:XLE) +46%
ISHARES S&P 500(AMEX:IVV) +11%
ISHRS TRS BD20+(AMEX:TLT) -1,30%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE:FXI) +13%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE:GLD) +5%
HUMANA INC (NYSE:HUM) +44%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA:BMWG_p.DE) +25%
BLACK&DECKER (NYSE:BDK) -3%
ACTIVISION INC (NASDAQ:ATVI) +32%
UNITED FIRE & CASUALTY (NASDAQ-UFCS) +2%
MIDDLEBY CORP (Nasdaq-MIDD) +31%
EMAK (MI:EM) -0,60%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:

www.borsaitalia.it/servlet/MTFController?target=MtfHome

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4 Capire è risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470

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5 Yahoo! Finance: la trimestrale delle societa' americane

 

Gli earnings ("la trimestrale") sono una scadenza importante nel calendario
di una societa', perche' a seconda dei risultati possono esserci variazioni
importanti sull'andamento di un titolo.

Dove possiamo trovare allora le date degli earnings su Yahoo Finance?

Ci sono sostanzialmente tre metodi:

1) Se cerchiamo un titolo nella maschera di Yahoo! Finance:
finance.yahoo.com/q?s=vlo
nella colonna di sinistra abbiamo il capitoletto "News & Info",
e la voce "Company Events":
finance.yahoo.com/q/ce?s=VLO
nel calendario di questa pagina possiamo facilmente leggere
la data della trimestrale, quando siamo in prossimita' di questo
evento.

Nel numero 18 di InvestitoreIntelligente abbiamo visto
quale e' il metodo per ricevere una mail che ci ricorda la
data degli earnings:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3745&mod=c#Istruzioni

2) Se abbiamo impostato un portafoglio titoli su Yahoo!,
man mano che ci troviamo nel giorno della trimestrale, l'evento
ci viene segnalato nella schermata principale del portafoglio,
subito dopo la griglia dei titoli e viene evidenziato in giallo.

3) E' utile sapere poi che esiste un'intera sezione di Yahoo! Finance
dedicata al calendario finanziario, e - in particolare - alle
trimestrali delle societa'.

Dall'home page di Yahoo! Finance:
finance.yahoo.com/
clicchiamo su Today's Markets:
finance.yahoo.com/mt?u
e quindi su Today's Events Earnings. Siamo qui:
biz.yahoo.com/research/earncal/today.html

nella schermata che abbiamo di fronte possiamo comodamente
leggere quali sono le societa' che annunceranno la trimestrale
nel corso della giornata.
Tramite il menu in alto possiamo scorrere i giorni della settimana
per vedere quali sono le date importanti (ma possiamo anche
visualizzare le settimane precedenti e successive).

Come sempre, una risorsa importante e' la ricerca.
Se non troviamo la societa' che ci interessa, non abbiamo che da inserire
il ticker (il simbolo della societa') nella maschera di inserimento in
alto, e verremo immediatamente trasportati alla data che ci interessa.
Cosi' se cerchiamo Valero, dobbiamo inserire VLO:
biz.yahoo.com/research/earncal/v/vlo.html
e vediamo che la trimestrale e' stata annunciata in data 31 ottobre.

Il menu in alto contiene una serie di voci particolarmente interessanti:
"Conf. Calls" contiene l'archivio delle conferenze sulla trimestrale
delle societa'; le conferenze sono disponibili in modalita' audio:
biz.yahoo.com/cc/

La sezione "Mergers" contiene le date degli accorpamenti societari:
biz.yahoo.com/me/

La sezione "Splits" e la sezione "IPO", contengono le date con gli split
e le IPO previsti:
biz.yahoo.com/c/s.html
biz.yahoo.com/ipo/

Particolarmente interessante e' la sezione "Surprises":
biz.yahoo.com/z/extreme.html
che contiene le indicazioni sulle societa' che sono
riuscite a battere il consenso degli analisti.

Importantissima e' la sezione "Economic":
biz.yahoo.com/c/e.html
che contiene le date rilevanti dal punto di vista economico.

Consultando questo calendario possiamo vedere ad esempio
che il 4 novembre scorso e' stato pubblicato il dato sul tasso
di disoccupazione negli Stati Uniti.

Cliccando sul link:
biz.yahoo.com/c/terms/emp.html
possiamo consultare la scheda che contiene una serie
di dati interessanti (come l'importanza dell'evento, la data in
cui e' avvenuto l'annuncio, la fonte dei dati, eccetera)

Scorrendo il calendario degli eventi economici, possiamo
renderci conto che un altro dato importantissimo sara'
divulgato il prossimo 15 novembre, quando sara' comunicato
l'andamento delle vendite al dettaglio:
biz.yahoo.com/c/terms/rtlsls.html
a seconda dell'andamento di quell'indice i titoli "consumers"
potrebbero avere apprezzamenti o deprezzamenti importanti.

Come sempre, sono moltissime le informazioni che - con pochi click -
possiamo ricavare dalla consultazione di Yahoo! Finance.

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

 

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.