I migliori titoli in portafoglio sono a
+177% +65% +47% +34% +27% +20% +23%.

Un'altra societa' entra nel portafoglio di
Investitore Intelligente. Francesco Carla' analizza
una di quelle aziende italiane leader in un settore
che potrebbe continuare a svilupparsi nei prossimi
mesi ed anni.

- In questo numero state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: Crescere con l'erba
2 Attenti al lupo: diffidate delle gestioni patrimoniali
3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Portafogli, Metodi
4 Capire e' risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470
5 Yahoo! Finanza e Yahoo! Finance: gli indici

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1 InvestireIntelligente oggi: Crescere con l'erba

In questo numero di InvInt Francesco Carla'
analizza una societa', quotata a Milano, che
produce macchine per il giardinaggio e l'attivita'
forestale. Buona lettura.

"Siamo a settembre e ormai siamo vicini
al primo compleanno di InvestitoreIntelligente.

In questi 25 numeri del nostro servizio
Premium, abbiamo toccato tantissimi argomenti
che potete rileggere nell'archivio esclusivo
riservato agli abbonati e che ci hanno permesso
di aiutarvi a schivare le trappole della
giungla finanziaria e a mettere in moto i
vostri risparmi, grazie ai risultati del portafoglio
di InvInt che conoscete benissimo.

In questo numero vorrei riprendere ad
investigare aziende e a selezionare quelle
che considero migliori.

Ci sono leader anche in Italia.

E ci sono leader italiani anche e soprattutto
tra le medie e le piccole imprese. Per fortuna
alcune di queste, poche purtroppo, sono quotate.

La maggior parte sono quotate a Milano.

Una di queste, quella che vorrei analizzare
insieme a voi in questo numero di Investitore
Intelligente, e' EMAK (Milano:EM) cioe' il piu' grande
produttore italiano, ed uno dei maggiori
europei, di macchine per il giardinaggio
e l'attivita' forestale.

Una nicchia importante e in crescita.

Ci sono molte cose interessanti in questa societa'
e nel suo business, parecchi aspetti che si trovano
di solito nelle aziende di spessore e che mi fanno
pensare ad una crescita costante per gli anni a
venire. Crescita futura e buon valore attuale.

Eccone alcune che vorrei vedere in dettaglio:

1 La storia aziendale e i dividendi;
2 L'esperienza e la corresponsabilita' del management;
3 La crescita delle vendite e degli utili;
4 La buona valutazione della societa'.

Cominciamo subito.

-1 La storia aziendale e i dividendi:
La storia di EMAK, che potete leggere in dettaglio
visitando il loro sito www.emak.it , e' molto
italiana: alla testa due imprenditori di grande
motivazione e forza, Giacomo Ferretti e Ariello Bartoli,
e una immedesimazione uomini/azienda che mi piace
molto trovare nelle societa' in cui investo.
Questa immedesimazione la ritroviamo nei dividendi,
da sei anni sono tra il 3 e il 5%, distribuiti da EMAK,
e nella quantita' di azioni ancora in mano agli insiders,
circa il 75%. Il che vuol dire che devono e vogliono
essere dalla stessa parte di noi investitori.

-2 L'esperienza e la corresponsabilita' del management:
EMAK ha ormai centri produttivi e societa' di
distribuzione e commerciali controllate, in ogni
parte del mondo, compresa la Cina. Questa espansione
non e' stata realizzata a dispetto della
stabilita' finanziaria e della profittabilita'
dell'azienda e questo si deve all'esperienza e
alla corresponsabilita' dei fondatori e del
management che sono intimamente coinvolti,
da oltre trenta anni, nelle vicende della societa'.
Un'altra caratteristica che sapete molto importante
nelle mie scelte di investimento.

-3 La crescita delle vendite e degli utili:
La globalizzazione della produzione e della
commercializzazione di EMAK, progettata e realizzata
in questi anni dai dirigenti, potrebbe consentire
all'azienda di incrementare le vendite di circa
il 10% all'anno e i profitti anche di piu'.
Questo perche' la leadership nella nicchia del
giardinaggio puo' dare sempre maggiori
risultati all'azienda di Reggio Emilia, e migliorare
tutti i parametri piu' importanti: quelli finanziari
(al momento la cassa non e' moltissima e nemmeno
la capacita' di generare free cash flow e il debito
ha bisogno di rientrare un po') e anche
quelli economici, anche se i margini sono tra i
migliori del settore gia' adesso.

-4 La buona valutazione della societa':
Considerando la generosita' dei dividendi,
riflesso anche questo della immedesimazione
tra fondatori ed azienda, e considerando la
massa di investimenti gia' fatta in questi
anni, un rapporto tra prezzo ed utili (P/E)
a 12 e' un dato interessante, soprattutto
se confrontato con la posizione di leadership
e con le prospettive di crescita e la
proteggibilita' della nicchia in cui EMAK,
con i suoi tanti prodotti, primeggia.

Per questo EMAK quotata a Milano al
segmento Star di Piazza Affari, entra
nel portafoglio modello di InvestitoreIntelligente.

In ogni numero di InvInt, quindi due volte
al mese, una societa' va nel mio radar
per essere analizzata in dettaglio e con
tutta l'indipendenza tipica di FinanzaWorld.

A presto, Vs. Francesco Carla'."

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2 Attenti al lupo: diffidate delle gestioni patrimoniali

Abbiamo visto nello scorso numero di InvestiroreIntelligente
( www.finanzaworld.it/NLInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3911 )
che dobbiamo tenerci lontanti dai prodotti bancari che la nostra
filiale vorrebbe venderci, perche' troppo spesso appartengono
a un "paniere" di prodotti che la filiale DEVE vendere per
raggiungere un determinato budget.

Per motivi analoghi e' bene diffidare anche delle gestioni patrimoniali:
di solito hanno commissioni annuali alte (del 2 o del 3%) anche nel
caso in cui il rendimento sia nullo o in perdita; e inoltre non vi
devono rendere conto dei prodotti che utilizzano per effettuare la
gestione patrimoniale.
Proprio per questo, nella gestione patrimoniale ci finiscono prodotti
che appartengono al paniere (cosi' la banca raggiunge piu' facilmente
il proprio budget).
Ma – al di la' del paniere – un altro ottimo motivo per diffidare delle
gestioni patrimoniali e' che non avete il controllo di quello che il
gestore sta facendo: in alcuni casi il gestore puo' investire nei derivati
piu' strani, futures, opzioni, e voi non ne saprete niente.
Molto spesso invece ci sono delle linee guida che permettono di scegliere
la tipologia di gestione patrimoniale (gestione patrimoniali in azioni,
obbligazioni, eccetera). Ma anche in questo caso avere delle direttiva
generiche non significa nulla: avreste potuto scegliere una gestione
patrimoniale in obbligazioni e il gestore potrebbe benissimo aver scelto
le Parmalat.

Mettereste voi e i vostri risparmi nelle mani di una persona che neanche
conoscete?

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3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Metodo, Portafoglio

In questa rubrica trovate:
I) Che tipo di Investitore sei? Psicologia ed eta'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

II) Il Metodo di gestione portafoglio di Francesco Carla'
Versione 2005 per InvestitoreIntelligente

Per investire in azioni ci vuole un metodo di gestione portafoglio.
Sempre. E' necessario per sapere quando tagliare le
perdite e per capire quando e' bene portare a casa i profitti.

Ecco il Metodo di Francesco Carla':

'1 Parto sempre con un 25/50% circa della
cifra che voglio destinare ad un certo
investimento. La gradualita' paga;

2 Predispongo, per i titoli e le azioni di InvestitoreIntelligente,
uno Stop Loss al -10/-15%, a seconda della
volatilita' dell'investimento. Mai lasciare correre troppo le perdite;

3 Se l'investimento va bene, e le valutazioni che mi hanno
portato ad investire non cambiano, mantengo lo Stop Loss
al -10/15% e posso tirare su il livello per proteggere
il profitto e questo fino al 30/50% di rialzo.
In questo periodo posso aumentare l'investimento fino
a raggiungere la somma che volevo investire e anche oltre;

4 Quando il mio investimento ha superato il 30/50%
di rialzo, tengo pronto un Take profit, cioe'
mi porto a casa i soldi, quando e se il mercato
si dovesse rimangiare il 25% dei miei profitti;

5 Nel caso 4) posso anche non vendere tutto,
ma solo il capitale investito, in modo da restare
nell'operazione usando solo denaro guadagnato.'

III) Il Portafoglio di InvestitoreIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI:ENI) +34%
VALERO ENERGY(NYSE:VLO) +177%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ:QQQQ) +4%
THE ENERGY SPDR(AMEX:XLE) +47%
ISHARES S&P 500(AMEX:IVV) +12%
ISHRS TRS BD20+(AMEX:TLT) +5%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE:FXI) +17%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE:GLD) +2%
HUMANA INC (NYSE:HUM) +65%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA:BMWG_p.DE) +27%
MARVEL ENTERPRISES (NYSE:MVL) -11%
BLACK&DECKER (NYSE:BDK) -2%
ACTIVISION INC (NASDAQ:ATVI) +23%
UNITED FIRE & CASUALTY (NASDAQ-UFCS) -9%
MIDDLEBY CORP (Nasdaq-MIDD) +20%
EMAK (MI:EM) 0%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:

www.borsaitalia.it/servlet/MTFController?target=MtfHome

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4 Capire è risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470

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5 Yahoo! Finanza e Yahoo! Finance: gli indici

Gli indici azionari sono un indicatore importante dell'andamento globale
di borsa e finanza. Ma possono essere importanti anche per il nostro
portafoglio personale: stiamo facendo meglio o peggio del mercato?
Siamo in linea con il nostro indice di riferimento, lo stiamo
battendo, o stiamo realizzando delle performance sotto la media?
Siamo quindi in grado di gestire da soli i nostri risparmi o e' meglio
che ci affidiamo a ETF o fondi indicizzati (cioe' che seguono
l'andamento del mercato)?
Seguire l'andamento degli indici ci permette di rispondere
anche a domande di questo tipo.

I Premium di FinanzaWorld stanno battendo di gran lunga
il mercato, e di fatto cio' si traduce in rendimenti piu' elevati.

In particolare l'S&P500 l'8 ottobre 2004 (data di lancio di
InvestitoreIntelligente) apriva a 1.131 punti. Oggi (9 settembre
2005) e' a circa 1.232 punti. Significa un incremento soltanto del 9%:
basta vedere le performance dei titoli di InvestitoreIntelligente
per capire che abbiamo superato di gran lunga gli indici.

Non possiamo investire in un indice, ma possiamo investire in
un ETF che riproduce l'indice (vedi InvInt 20:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3800#Istruzioni )
se prendiamo come riferimento SPY, (l'ETF indicizzato che riproduce
l'andamento dell'S&P500), abbiamo questi dati:
SPY 8 ottobre 2004 era a $113.15
Oggi SPY (9 settembre 2005) è a $123.50.
Se avessimo investito in SPY l'8 settembre 2004, oggi avremmo
avuto un incremento solo del 9%, rispetto alle ottime performance
di InvestitoreIntelligente.

Ma cosa e' esattamente un indice e come fare a misurare le performance
di un determinato periodo?

Un indice e' un insieme di titoli, appartenenti a un determinato settore
e a una determinata borsa, il cui andamento viene considerato nella
sua complessita'.

Su Yahoo! Italia - Finanza, gli indici dei mercati (italiani e mondiali)
li troviamo a questa pagina:
it.biz.yahoo.com/indice.html

Questa sezione è strutturata in maniera molto ordinata e ci permette di
leggere immediatamente:

- gli indici italiani
it.biz.yahoo.com/indice.html
- gli indici italiani ordinati per settori:
it.biz.yahoo.com/listasettori.html
- gli indici europei:
it.biz.yahoo.com/eu/
- gli indici mondiali:
it.finance.yahoo.com/m2
- gli indici USA:
it.finance.yahoo.com/m1

Su Yahoo! Finance internazionale gli indici della borsa americana li
troviamo qui:
finance.yahoo.com/indices?e=dow_jones

Quelli mondiali qui:
finance.yahoo.com/intlindices?e=americas

Gli indici piu' conosciuti della borsa americana sono sostanzialmente tre:

-il Dow Jones Average (^DJI)
che misura l'andamento complessivo delle trenta migliori Blue-chip
americane. Il valore dell'indice e' ricavato sommando i prezzi dei
trenta titoli e dividendo il risultato per un denominatore che considera
split, fusioni, nuove entrate nell'indice

-il Nasdaq Composite (^IXIC)
considera invece la totalita' delle 5.000 aziende quotate al Nasdaq

-l'S&P500 (^GSPC Standard and Poor's 500 )
e' un indice curato dall'agenzia di rating Standard and Poor's che
consiste in 500 titoli scelti per dimensione di mercato, liquidita'
e per essere rappresentativo del settore di mercato. Il peso di ogni
azienda presente nell'indice e' proporzionato al proprio valore di
mercato

Gli indici italiani piu' conosciuti e consultati sono invece:

-il Mibtel
è l'indice dell'intera borsa italiana, in quanto il valore viene ricavato
dalla media ponderata (che cioe' tiene conto del peso relativo di ciascun
titolo) di tutti i titoli quotati nel mercato telematico

-il Mib30
che considera trenta "blue chip", tra le piu' rappresentative quotate sul
mercato italiano. Il Mib30 fino al 20 settembre 2004 era il termometro
della borsa italiano, è stato poi sostituito dall'S&P/MIB

-l'S&P/MIB
e' l'indice azionario curato da Standard & Poor's, che rappresenta
l'andamento del mercato italiano

-il Techstar
è l'indice che riproduce l'andamento dei titoli del
settore Techstar del Nuovo Mercato: si tratta di aziende quotate sul
Nuovo Mercato, che rispondono a determinati requisiti. Dal 31
gennaio 2005 il Techstar sostituisce l'indice Numtel

Definizioni piu' dettagliate degli indici del mercato italiano si trovano
sul sito di Borsa Italiana, cioe' qui:
www.borsaitalia.it/mercati/homepage/indici/indicimta/indicimta.html

Come abbiamo visto in vari numeri di InvestitoreIntelligente
(vedi InvInt 20:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3800#Istruzioni
e InvInt 21:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3831#Istruzioni ),
non possiamo investire direttamente negli indici, ma possiamo
scegliere opportunamente un ETF indicizzato che riproduca
l'andamento di un indice (per gli ETF quotati in euro basta
consultare il sito di Borsa Italiana:
www.borsaitalia.it/servlet/MTFController?target=MtfHome
per gli ETF in dollari, basta consultare la sezione di Yahoo!
Finance dedicata agli ETF, come abbiamo visto negli scorsi
numeri di InvestitoreIntelligente).

Oltre agli indici che rappresentano l'andamento dell'intero mercato,
troviamo indici piu' specializzati che possono darci informazioni importanti
sull'andamento del mercato stesso.

Ad esempio, se vogliamo valutare l'andamento del settore assicurativo,
bancario, finanziario, informatico, dei trasporti o delle telecomunicazioni
all'interno del Nasdaq, non abbiamo che da consultare gli appositi indici:
(su Yahoo! Italia Finanza:
it.finance.yahoo.com/m1?u
o su Yahoo! Finance:
finance.yahoo.com/indices?e=nasdaq ).
Per i settori del mercato italiano, basta consultare questa pagina:
it.biz.yahoo.com/listasettori.html

Vediamo ora come reperire tutte le informazioni relative agli indici che ci
interessano: prendiamo come riferimento l'S&P500, che e' uno dei parametri
maggiormente usato per valutare l'andamento del mercato USA. Siamo qui:
it.finance.yahoo.com/q?s=%5EGSPC
(su Yahoo Finance qui:
finance.yahoo.com/q?s=%5EGSPC )

Il grafico ci rende immediatamente evidente l'andamento dell'indice nelle
settimane, nei mesi e negli anni precedenti. Per vedere l'andamento
dell'S&P500 negli ultimi 6 mesi basta cliccare sull'apposito link.
Cioe' qui:
( finance.yahoo.com/q/bc?s=%5EGSPC&t=6m )

Come al solito la colonna di sinistra ci consente di reperire facilmente i dati
piu' importanti, quali le aziende che compongono l'indice:
it.finance.yahoo.com/q/cp?s=%5EGSPC
i prezzi storici:
it.finance.yahoo.com/q/hp?s=%5EGSPC
l'analisi tecnica:
it.finance.yahoo.com/q/ta?s=%5EGSPC
e le notizie italiane relative all'S&P500:
it.finance.yahoo.com/q/h?s=%5EGSPC
(per le notizie su Yahoo! Finance consultare questo link:
finance.yahoo.com/q/h?s=%5EGSPC )

Se invece vogliamo prendere come riferimento
l'indice S&P/MIB per sorvegliare l'andamento
della borsa italiana, dobbiamo consultare questa
pagina:
it.finance.yahoo.com/q?s=%5ESPMIB

Nel prossimo numero di InvestitoreIntelligente vedremo come
aggiungere gli indici e gli ETF indicizzati al portafoglio titoli,
per confrontare l'andamento dei propri titoli rispetto all'indice
di riferimento.

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.