I migliori titoli in portafoglio sono a
+101% +36% +30% +29% +26%.

Francesco Carla' analizza una societa'
che produce e vende macchinari per
i fast food e le grandi catene del cibo.

- In questo numero state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: Cuocere il fast food
2 Attenti al lupo: Meglio l'analisi fondamentale o l'analisi tecnica?
3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Portafogli, Metodi
4 Capire e' risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470
5 Yahoo Finance: l'ETF browser

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1 InvestireIntelligente oggi: Cuocere il fast food

In questa nuova edizione di InvestitoreIntelligente,
Francesco Carla' analizza una nuova societa' per
il portafoglio modello e racconta perche' potrebbe
essere il caso di cogliere il momento giusto.

Buona lettura.

'InvestireIntelligente vuol dire essere attenti.

Attenti a quello che succede nel mondo e spesso
accade davanti ai nostri occhi, attenti ai dettagli
che molti trascurano e che gli investitori intelligenti
possono sfruttare a proprio vantaggio.

Si parla tanto del boom cinese e indiano.

Due miliardi di persone che lavorano e guadagnano
e che vogliono e vorranno sempre di piu' consumare,
avvicinarsi al nostro modo di vivere, con i suoi
pro e i suoi contro.

I grandi franchising del fast food lo sanno bene.

Per questo i primi a muoversi in Cina sono stati
proprio i vari KFC, Pizza Hut, Mc Donalds etc etc,
con tutti i loro vari marchi e 'ristoranti', e
il loro discutibile cibo: dal pollo fritto, agli
hamburgers, dal mexican style all'american junk food.

Ma chi vende a questi giganti le macchine per cuocere?

Le macchine per friggere i polli e le patatine,
i forni per scaldare le pizze e i Big Mac,
le cucine per rifinire pesantucci Tacos
e Burritos e le griglie per i burgers?

Molte gliele vende MIDDLEBY CORP (Nasdaq-MIDD)

MIDD ha parecchie delle qualita' che mi piace
trovare in una societa' in cui voglio investire
e adesso le analizzeremo insieme con calma.

Cinque punti sono i principali:

1 La capitalizzazione e il focus di settore;
2 L'esperienza e la responsabilita' del management;
3 La crescita delle vendite e degli utili;
4 La buona valutazione della societa';
5 La forte presenza di insiders nel capitale.

Ma vediamo cosa significa tutto cio' al microscopio:

-1 La capitalizzazione e il focus di settore:
Come sapete non vado pazzo per le societa' a
capitalizzazione troppo larga. Alcune Big Cap
(anche dette Blue Chip) devono esserci per
stabilizzare e diversificare un po', infatti
nel pfolio di InvInt ci sono ENI, BMW e gli ETF
indice che servono allo stesso scopo. Ma sono
proprio le Small Caps, le societa' a 'bassa'
capitalizzazione che possono avere i maggiori
apprezzamenti: e' piu' facile raddoppiare un
market capital da cinquecento milioni di dollari,
la fascia di MIDD, che non una capitalizzazione
da 10 o piu' miliardi.
L'altra cosa che mi piace di MIDD e' la focalizzazione
su un business apparentemente di nicchia, le
macchine per la cottura dei cibi per i ristoranti,
una nicchia che pero' e' in espansione nel mondo.

-2 L'esperienza e la responsabilita' del management:
Il management di MIDD e' abbastanza giovane e
dinamico, ma allo stesso tempo serio e responsabile.
Si vede nei quozienti della Governance che sono
ai vertici del settore e in buona posizione anche
rispetto alle societa' di market capital paragonabile.

-3 La crescita delle vendite e degli utili:
La ristrutturazione di MIDD, che ha avuto in questo
turnaround protagonista il nuovo management, e' stata
fatta con una idea molto precisa in testa:
stringersi attorno a quello che sapevano fare meglio
per far ripartire quasi subito vendite e profittabilita'.
Entrambi gli obbiettivi sono stati raggiungi e
adesso MIDD sfodera un bilancio molto positivo
e la crescita potrebbe continuare nei prossimi mesi
ed anni. Crescita delle vendite e, in maniera
proporzionalmente maggiore, crescita dei profitti.

-4 La buona valutazione della societa':
La societa' ha ancora una buona valutazione
rispetto al suo PEG e alla sua capacita' di
generare Free Cash Flow: il PEG e' a quota
0.77 (un valore di 1 segnala una societa'
correttamente valutata rispetto alla crescita
del suo P/E, quindi 0.77 e' un valore interessante),
mentre il rapporto EV/FCF e' di circa 6
(10 e' gia' un buon rapporto per i miei metodi
di valutazione). Mi piace anche il fatto che
il debito, non basso, si riduca costantemente.

-5 La forte presenza di insiders nel capitale.
Avere gli Insiders, cioe' fondatori e management
con molte azioni, dalla stessa parte di noi
investitori e' sempre una gran bella cosa.
Vuol dire che gli obbiettivi di apprezzamento
delle azioni coincidono. Gli Insiders hanno
ancora circa il 55% del capitale di MIDD.

Per questo MIDDLEBY CORP (Nasdaq-MIDD) entra
nel portafoglio modello di InvestitoreIntelligente.

In ogni numero di InvInt, quindi due volte
al mese, una societa' va nel mio radar
per essere analizzata in dettaglio e con
tutta l'indipendenza tipica di FinanzaWorld.

Una indipendenza che da' grandi vantaggi.

A presto, Vs. Francesco Carla'.'

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2 Attenti al lupo: Meglio l'analisi fondamentale o l'analisi tecnica?

Investire non significa MAI scommettere.
Gli strumenti finanziari che entrano nel portafoglio di un
InvestitoreIntelligente non sono mai scelti a caso, ma implicano un
attento lavoro di selezione e analisi.
Ma quale tipo di analisi? Chi si occupa di finanza sa che le
principali tipologie di analisi sono l' "Analisi dei fondamentali"
(o "Analisi fondamentale") e l' "Analisi tecnica": si tratta di due
approcci completamente diversi e un buon analista predilige l'uno
o l'altro approccio.

L'Analisi fondamentale consiste nell'attento esame dei dati di
bilancio dell'azienda (i cosiddetti "fondamentali"); si fa poi
riferimento alla tipologia dell'azienda, ai dati di aziende che
operano in mercati similari, al contesto macro e micro-economico,
alle possibilita' di espansione del settore e si cerca di capire se
il prezzo a cui stiamo pagando ogni singola azione e' un prezzo
scontato, se e' troppo caro, oppure se il prezzo e' quello giusto.
Per questo un analista fondamentale individua due tipologie di
aziende: quelle bastate sul valore ("value") e quelle basate sulla
crescita ("growth").
Quando acquistate il titolo di un'azienda "value" vuol dire che
pensate di pagarla il prezzo giusto oppure a un prezzo scontato,
perche' i dati di bilancio vi dicono che l'azienda vale di piu'.
Invece quando acquistate il titolo di un'azienda "growth"
normalmente lo pagate piu' caro del necessario, perche' nel prezzo
state gia' scontando la crescita futura dell'azienda.

L'analista tecnico parte invece da tutt'altri presupposti: i bilanci
aziendali vengono pubblicati sempre in ritardo rispetto all'andamento
attuale, e c'e' sempre chi – conoscendo in anticipo questi dati – ha
modo di approfittarne; per questo motivo – secondo gli analisti
tecnici – i dati fondamentali dicono ben poco: tutto e' gia' scontato
nel prezzo del titolo, perche' chi voleva comprare (conoscendo elementi
non a disposizione del mercato) ha gia' comprato e chi doveva vendere
lo gia' fatto: per l'analista tecnico il prezzo e' tutto. Insieme ai
volumi di scambio.
Un analista tecnico dunque analizza il prezzo di un titolo in rapporto
all'andamento temporale e ai volumi di scambio per capire quali sono
i momenti giusti per acquistare o vendere, e capire quali sono i minimi
e i massimi all'interno di un determinato "trend". Per farlo utilizza
una serie di tecniche di analisi dei grafici.

Ma qual e' l'approccio giusto? L'analisi tecnica o l'analisi fondamentale?

Dipende.
Credere che il prezzo sconti gia' tutto non giustifica i rialzi che di
alcuni titoli, quando escono dati di bilancio o notizie entusiasmanti.
Viceversa comprare un titolo perche' un grafico ha mostrato un determinato
andamento, o una determinata figura non sembra molto convincente: sembra
piu' un affidarsi alla cabala. L'approccio giusto sembrerebbe quindi
quello dell'analisi fondamentale.
Eppure c'e' un ottimo motivo per credere anche nell'analisi tecnica:
milioni di altri investitori lo fanno, e quindi compreranno o venderanno
titoli esattamente nel momento in cui il grafico mostrera' un determinato
andamento.

L'approccio di FinanzaWorld e' quello di considerare che i titoli azionari
implicano una proprieta' (anche piccola) dell'azienda, e quindi i dati
fondamentali sono importanti: sapete qual e' il prezzo giusto o scontato
di un computer, di una casa, o di un'automobile... non si capisce perche'
non dobbiate sapere quale e' il prezzo giusto o in svendita per un'azione
e di conseguenza per una societa'.

Quindi anche la tipologia del business di un'azienda e' importante:
ad esempio possedere azioni di Marvel significa sapere che l'azienda vende
i diritti dei personaggi dei suoi fumetti e in questo momento non produce
direttamente nulla, fuorche' i fumetti. Significa sapere che l'ultimo film
("I Fantastici Quattro") e' stato prodotto dalla Sony ed e' costato 86
milioni di dollari, e che nel primo week end di proiezione sono stati
venduti gia' biglietti per $56 milioni.

Un buon successo del film indica che ci sara' un buon ritorno anche da
altre fonti di guadagno di Marvel: significa che probabilmente ci sara'
un ottimo ritorno anche sul merchandise ("i giocattoli") e sui video-game
(che guarda caso sono prodotti da Activision, azienda nel portafoglio
di InvInt).
Poi la cosa piu' importante e' preservare il capitale, quindi avere un
metodo e' importante, perche' ci dice quando dobbiamo comprare o vendere.

L'analisi tecnica (sapere dove sono i supporti e le resistenze di un
titolo) forse aiuta a sapere quando vendere o comprare un titolo. Ma
a quanto pare non porta a casa i migliori risultati per un
InvestitoreIntelligente, anche e proprio perche' fa venire voglia di
comprare e vendere molto spesso, cosa assai sbagliata anche secondo
Francesco Carla'.

Non a caso i piu' grandi investitori – come Warren Buffet, uno degli
uomini piu' ricchi del mondo; Peter Lynch, geniale manager di uno
dei migliori fondi degli anni '80; Benjamin Graham, che ha ideato
questo tipo di analisi – usavano e usano solo e sempre l'analisi
fondamentale.

Una ragione ci sara'. Piu' di una.

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3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Metodo, Portafoglio

In questa rubrica trovate:
I) Che tipo di Investitore sei? Psicologia ed eta'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469
II) Il Metodo di gestione portafoglio di Francesco Carla'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3468
III) Il Portafoglio di InvestitoreIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI:ENI) +26%
VALERO ENERGY(NYSE:VLO) +101%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ:QQQQ) +3%
THE ENERGY SPDR(AMEX:XLE) +30%
ISHARES S&P 500(AMEX:IVV) +11%
ISHRS TRS BD20+(AMEX:TLT) +5%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE:FXI) +9%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE:GLD) -4%
HUMANA INC (NYSE:HUM) +36%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA:BMWG_p.DE) +29%
MARVEL ENTERPRISES (NYSE:MVL) +3%
BLACK&DECKER (NYSE:BDK) +3%
ACTIVISION INC (NASDAQ:ATVI) +3%
UNITED FIRE & CASUALTY (NASDAQ-UFCS) -0,70%
MIDDLEBY CORP (Nasdaq-MIDD) 0%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:

www.borsaitalia.it/servlet/MTFController?target=MtfHome

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4 Capire è risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470

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5 Yahoo Finance: l'ETF browser

Nello scorso numero di InvestitoreIntelligente abbiamo riepilogato
in che cosa consistono gli ETF e abbiamo visto come "guardare dentro"
un ETF utilizzando Yahoo! Finance e il sito dell'Amex.

Vediamo oggi come utilizzare l'ETF browser di Yahoo! Finance
per trovare gli ETF che danno le performance migliori.

Nella sezione ETF:
finance.yahoo.com/etf
clicchiamo su "view ETFs".
Siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt

Si apre una pagina che contiene una lista di ETF e che ci mostra
i titoli che hanno la migliore trattazione giornaliera sul mercato.

La prima cosa che vediamo, in alto della pagina, sono le tendine
che ci permettono di scegliere la categoria di appartenenza ("Category")
e la famiglia di fondi ("Fund family").

Grazie a queste selezioni siamo in grado di individuare tutti gli ETF
che ci interessano.
Ad esempio se vogliamo trovare gli ETF che si occupano del settore
"salute" scegliamo:
- Category: Speciality-Health ("Specializzazione: salute")
finance.yahoo.com/etf/browser/op?c=etf_sh&f=0

Se invece vogliamo scegliere tutti gli ETF di Vanguard che riproducono
L'andamento degli indici lasciamo:
- Category: All
e poi scegliamo
- Fund family: Vanguard Index funds
finance.yahoo.com/etf/browser/op?c=0&f=15

Per ora lasciamo le selezioni:
- Category: All
e
- Fund Family: All

In questo modo stiamo scegliendo tutti gli ETF disponibili.
Esaminiamo quindi le altre opzioni dell'ETF browser di Yahoo! Finance.
Siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt

Le linguette in alto ci permettono di scegliere diverse modalita' per
trovare gli ETF piu' interessanti:

- Return (Mkt): e' il valore rispetto alla trattazione di mercato
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?f=0&c=0
- Return (NAV - Net Asset value): e' il ritorno rispetto al valore
del patrimonio netto. In pratica indica l'aumento o la diminuzione
del valore della quota del fondo
finance.yahoo.com/etf/browser/nav?f=0&c=0
- Trading volume: e' il volume degli scambi
finance.yahoo.com/etf/browser/tv?f=0&c=0
- Holdings: e' la composizione dell'ETF. Gli ETF sono qui ordinati
secondo i loro fondamentali:
finance.yahoo.com/etf/browser/hl?f=0&c=0
- Risk: e' il rischio che un fondo comporta
finance.yahoo.com/etf/browser/rk?f=0&c=0
- Operations: sono varie caratteristiche del fondo, come la categoria,
il patrimonio netto, le spese di gestione annua
finance.yahoo.com/etf/browser/op?f=0&c=0

Ciascuna di queste selezioni e' ulteriormente suddivisa in base a criteri
suoi propri, che ci permettono di operare ulteriori ricerche.

Poniamo ad esempio di voler scegliere il miglior fondo da gennaio.
Scegliamo la linguetta che indica il ritorno sul mercato:
- Return (Mkt)
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?f=0&c=0
E poi selezionamo l'opzione:
- YTD ("Year to date" indica il periodo a partire dal primo gennaio
dell'anno corrente):
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?k=7&c=0&f=0

In questo momento il miglior ETF e' il "nostro" XLE che dal 1° gennaio 2005
ha segnato un bel +15%.

Se clicchiamo un'altra volta su:
- YTD
(siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?c=0&k=7&f=0&cs=1&ce=20&o=a )

Vediamo le peggiori perfomances degli ETF.
In questo momento il peggior ETF dall'inzio dell'anno e'
iShares MSCI South Africa Index (EZA) che sta segnando -13%.

Se vogliamo trovare l'ETF con i costi di gestione minori, dobbiamo andare su
- Operations:
finance.yahoo.com/etf/browser/op?f=0&c=0

E poi cliccare su:
- Expense ratio

Con il primo click troviamo gli ETF piu' costosi:
finance.yahoo.com/etf/browser/op?k=6&c=0&f=0

In questo momento le spese di gestione piu' care sono quelle
di iShares MSCI Taiwan Index (EWT) che comporta l'1,19% di spese
di gestione annue (pur sempre una spesa minima, rispetto ai fondi
tradizionali).

Con il secondo click troviamo gli ETF piu' economici:
finance.yahoo.com/etf/browser/op?c=0&k=6&f=0&cs=1&ce=20&o=a
e anche qui troviamo una vecchia conoscenza di InvestitoreIntelligente: IVV,
che costa solo lo 0,09% di spese di gestione annue.

Vediamo ora come utilizzare l'ETF browser al massimo delle sue possibilita':

Nelle due tendine che abbiamo visto all'inizio scegliamo:
- Category: Speciality-Health ("Specializzazione: salute")
- Fund Family: All
Siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?c=etf_sh&f=0

Vogliamo trovare gli ETF del settore "salute" che hanno dato
ritorni migliori dall'inizio dell'anno.

Nelle linguette in alto scegliamo:
- Return (Mkt)
e nelle opzioni indichiamo:
- YTD Return (Mkt)
Siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/mkt?k=7&c=etf_sh&f=0&cs=1&ce=5

Vediamo che l'ETF del settore "salute" con un miglior ritorno
da inizio anno e':
iShares Dow Jones US Healthcare (IYH)
che dall'inizio dell'anno ha fatto un +4%

Se invece vogliamo trovare l'ETF del settore salute con minor spese di
gestione, scegliamo
- Operations
E poi:
- Expense ratio
Siamo qui:
finance.yahoo.com/etf/browser/op?c=etf_sh&k=6&f=0&cs=1&ce=5&o=a
Il miglior ETF dal punto di vista delle spese, a quanto pare, e':
Health Care Select Sect SPDR (XLV)
che costa lo 0,27% di spese di gestione annuali.

Ovviamente possiamo effettuare anche ricerche piu' raffinate.

Ad esempio possiamo scegliere come categoria gli ETF che contengono
aziende a bassa capitalizzazione, basate sulla crescita ("Small Growth"):
finance.yahoo.com/etf/browser/op?c=etf_sg&f=0
E poi possiamo confrontare i dati fondamentali medi dei vari ETF,
come la capitalizzazione dell'ETF, il P/E medio, eccetera:
finance.yahoo.com/etf/browser/hl?f=0&c=etf_sg&cs=1&ce=6

Insomma, l'ETF browser di Yahoo! Finance e' un ottimo strumento per
effettuare lo "stock picking" (cioe' la ricerca dei titoli) relativa agli ETF.

Come ricordiamo sempre nel PortafoglioIntelligente, gli ETF quotati in Usa sono
'non armonizzati', soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il quale e'
bene che contattiate il vostro commercialista.

Riferimenti:

- Capire e' risparmiare: Conoscere gli ETF
InvInt1
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3090#CapireERisparmiare

- InvInt2
Capire e' risparmiare: Cosa sono gli ETF 2
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3096#CapireERisparmiare

- InvInt 20
Yahoo! Finance: la sezione dedicata agli ETF
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3800#Istruzioni

- Il portafoglioIntelligente
#PortafoglioIntelligente

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.