I migliori titoli in portafoglio sono a
+91%, +30%, +29%, +23%.

Una nuova societa' che si occupa di videogiochi
e' analizzata da Francesco Carla' ed entra nel
portafoglio di InvestitoreIntelligente.

- In questo numero state per leggere:

1 InvestireIntelligente oggi: Il gioco si fa duro;
2 Attenti al lupo: la bolla speculativa immobiliare;
3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Portafogli, Metodi;
4 Capire e' risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare;
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470
5 Yahoo! Finance: dove trovare le obbligazioni in dollari;

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1 InvestireIntelligente oggi: Il gioco si fa duro

In questa nuova edizione di InvestitoreIntelligente,
Francesco Carla' analizza una nuova societa' per
il portafoglio modello e racconta perche' potrebbe
essere il caso di cogliere il momento giusto.

Buona lettura.

'Ci sono settori e societa' che amo particolarmente.

Molti Fwiani storici ricorderanno come, in piena
epoca delle mille bolle blu del Nasdaq, due aree
di investimento continuarono a darmi grandissime
soddisfazioni e ingenti profitti:

-Marvel e i super-eroi
-I Videogames interattivi

Il gruppo dei videogames americani su cui
avevo investito in quella fine del 2000,
comprendeva ERTS, TTWO, THQI e anche la
societa' di cui voglio parlarvi in questo
numero di InvestitoreIntelligente:

Activision Inc (Nasdaq-ATVI).

Prima di vedere insieme le ragioni che mi fanno
pensare sia di nuovo il momento di Activision,
vorrei ricordare che il primo gennaio del 2000,
all'epoca della mia analisi su FinanzaWorld,
le azioni di ATVI valevano 4 dollari al pezzo.

Ora sono in vendita a circa 17. +400% e oltre.

Insomma, come consiglio sempre, tenere in
portafoglio le ATVI, controllando con il Metodo
le fluttuazioni di questi quattro anni e mezzo,
avrebbe fatto diventare 20.000 euro oltre 80.000.

Mentre il Nasdaq perdeva piu' del 60% del valore.

Ma passiamo all'analisi di Activision (nasd-ATVI)
ed ecco i motivi per cui penso che questa societa'
possa continuare a crescere nei prossimi anni:

1 Il cambio di generazione dei videogiochi;
2 La forza di ATVI e il consolidamento del settore;
3 La crescita delle vendite e degli utili;
4 La buona valutazione della societa';
5 Le nuove opportunita' dei videogames.

Vorrei analizzare queste possibilita' in dettaglio:

-1 Il cambio di generazione dei videogiochi
Tra il 2005 e il 2006 tutte le piu' note
macchine per i videogames metteranno sul
mercato i nuovi modelli: Playstation 3, X-Box 360
e Nintendo. Questo significa una nuova ondata
di prodotti in grado di spingere le vendite.
E' vero che questo vuol dire anche investimenti
per realizzare nuovi e costosi titoli, ma penso
che le migliori societa' come ATVI abbiano solo
dei vantaggi dall'aumento dei costi di produzione.
Serviranno a decimare ulteriormente la concorrenza.

-2 La forza di ATVI e il consolidamento del settore
Tra il 2000 e il 2005 si e' combattuta una decisa
battaglia per conquistare la leadership globale nel
mercato dei videogames home. Questa battaglia
ha visto uscire decisamente vincenti i 4 produttori
che vi ho elencato prima: ERTS, THQI, TTWO e ATVI.
Io credo che questo consolidamento possa dare sempre
maggiori vantaggi ad ATVI che ha una strategia
intelligente di diversificazione nell'offerta dei
titoli e di non concorrenzialita' con gli altri 3.
In piu' sfrutta gli accordi con Marvel per Spider-man.

-3 La crescita delle vendite e degli utili
Le opportunita' dei prossimi mesi ed anni possono
riflettersi in una continua crescita delle vendite
e dei profitti, e non solo grazie alle nuove macchine,
come vedremo meglio nel punto 5 di questa analisi.

-4 La buona valutazione della societa'
Non si puo' dire che ATVI sia troppo sottovalutata.
Considerando che al momento ha un profitto
per azione (EPS) di 0.66 dollari, e calcolando
un aumento di questi profitti al 10% per i prossimi
5 anni, che non e' poco, l'azienda ha una valutazione
attuale esattamente identica a quello che il mercato
pensa che valga: 17 dollari.
Ma io penso che ATVI possa anche fare meglio
di questo 10% o comunque avere alte probabilita'
di raggiungere questo notevole target. Quindi la
valutazione puo' essere considerata interessante.

-5 Le nuove opportunita' dei videogames
Il divertimento interattivo e' alla vigilia
di ulteriori grandi espansioni e diversificazioni.
A parte le nuove macchine di cui vi ho gia'
detto ampiamente, tre altre novita' mi sembrano
molto interessanti: m-games, pubblicita' e on line.
Gli m-games, cioe' i videogiochi mobili e per
i cellulari, potrebbero conoscere un boom nei
prossimi mesi ed anni. Altrettanto dicasi per il
placement e la pubblicita' nei videogiochi che
puo' beneficiare di maggiore pubblico, migliore
misurabilita' dei risultati, e definizione ormai
fotografica del video. Inutile poi dire quanto
sia promettente l'espansione on line dei videogames.

I videogiochi continueranno a interagire e crescere.

Per questo Activision Inc (Nasdaq-ATVI) entra nel
portafoglio modello di InvestitoreIntelligente.

In ogni numero di InvInt, quindi due volte
al mese, una societa' va nel mio scanner
per essere analizzata senza scrupoli.

A presto, Vs. Francesco Carla'.'

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Attenti al lupo: la bolla speculativa immobiliare

Come abbiamo spiegato molte volte su InvestitoreIntelligente,
il costo del denaro in questo periodo storico e' molto basso
e quindi anche gli interessi bancari (attivi e passivi) sono ai minimi
storici. Cio' si traduce in pratica nel fatto che gli interessi
sui mutui e sui finanziamenti sono molto convenienti.

Tuttavia bisogna sempre stare attenti ai mutui, perche' l'immobile
finanziato e' stato pagato molto di piu' del suo valore reale:
infatti al valore dell'immobile si aggiungono gli interessi passivi.

Una cosa che un InvestitoreIntelligente vuole evitare in questo periodo
e' di comprare e vendere immobili per specularci: ci troviamo infatti
in piena bolla speculativa immobiliare e chi compra un immobile adesso
per poi sperare di rivenderlo in pochi anni rischia di fare un pessimo affare.

Quando la bolla speculativa immobiliare esplodera' infatti i prezzi delle
case non diminuiranno (le case non sono azioni, ma luoghi in cui la gente
abita, e quindi non succedera' che tutti si metteranno a vendere la propria
abitazione freneticamente, come e' avvenuto in questi anni per le azioni),
ma probabilmente i prezzi degli immobili rimarranno fermi per parecchio tempo.

Inoltre il costo del denaro nei prossimi anni riprendera' gradatamente
ad alzarsi, e cosi' anche gli interessi passivi dei mutui.

Se dovete comprare casa per abitarci, non avrete comunque grossi problemi:
la bolla speculativa scoppiera', il prezzo della vostra casa rimarra' fermo
per alcuni anni e poi il valore dell'immobile ricomincera' ad apprezzarsi.
In trent'anni non vi accorgerete di nulla, anzi vedrete che il valore della
casa che avete acquistato sara' aumentato.
Se invece state comprando e vendendo case per specularci state molto attenti,
perche' rischiate di scottarvi.

Una trappola da evitare accuratamente e' il cosiddetto "flipping".
Alcune persone ipotecano un immobile (anche la casa in cui abitano)
e sottoscrivono un muto immobiliare per acquistarne un altro:
ad esempio una casa in costruzione o da ristrutturare.
Teoricamente rivendendo la seconda casa (una volta ristrutturata o terminata
di costruire) chi ha dato vita all'operazione avra' guadagnato sulla
differenza tra l'acquisto e la vendita.
Tutto questo funziona molto bene dal punto di vista teorico: in realta' si tratta
di un'operazione estremamente pericolosa. In periodo di bolla speculativa
immobiliare il valore dell'immobile rischia di NON apprezzarsi e gli interessi
(variabili) del mutuo potrebbero aumentare.
Cosi' invece di guadagnarci il nostro Investitore tutt'altro che intelligente
rischia di essere stritolato nella morsa degli interessi del mutuo da pagare
e di un immobile che non si apprezza, e in cui sono stati "bloccati" dei capitali.

Noi di FinanzaWorld abbiamo sempre sottolineato al differenza tra investire
e speculare. Speculare e' come giocare al lotto: poche volte si vince, spesso
si perde il denaro.

L'appuntamento e' sul prossimo numero di InvestitoreIntelligente
con altre trappole finanziarie da evitare.

Riferimenti

- Dossier mutui
Invint 8
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3366#AttentiAlLupo
Invint 9
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3397#AttentiAlLupo
Invint 10
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3431#AttentiAlLupo

- InvestireIntelligente oggi: mobili e immobili
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3366#InvestireIntelligente

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3 Il PortafoglioIntelligente: Investitori, Metodo, Portafoglio

In questa rubrica trovate:
I) Che tipo di Investitore sei? Psicologia ed eta'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469
II) Il Metodo di gestione portafoglio di Francesco Carla'
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3468
III) Il Portafoglio di InvestitoreIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI:ENI) +23%
VALERO ENERGY(NYSE:VLO) +91%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ:QQQQ) +0,30%
THE ENERGY SPDR(AMEX:XLE) +29%
ISHARES S&P 500(AMEX:IVV) +10%
ISHRS TRS BD20+(AMEX:TLT) +6%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE:FXI) +4%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE:GLD) -0,50%
HUMANA INC (NYSE:HUM) +30%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA:BMWG_p.DE) +19%
MARVEL ENTERPRISES (NYSE:MVL) +1%
BLACK&DECKER (NYSE:BDK)0%
ACTIVISION INC (NASDAQ:ATVI)0%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:

www.borsaitalia.it/servlet/MTFController?target=MtfHome

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4 Capire è risparmiare: Gli interessi medi (e massimi) da pagare
clicca qui per leggere:
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3470

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5 Yahoo! Finance: dove trovare le obbligazioni in dollari

Abbiamo esaminato varie volte su InvestitoreIntelligente
la necessita' di diversificare il portafoglio investendo
in vari strumenti finanziari (azioni, obbligazioni, ETF...).
Delle obbligazioni abbiamo parlato in varie occasioni
(vedi i riferimenti al fondo di questa sezione di InvestitoreIntelligente).

Ma dove possiamo trovare le quotazioni obbligazionarie
online?
Qualcosa possiamo trovare sul MOT
www.borsaitalia.it/servlet/MOTController?target=MOTHome
e sull'EuroMOT di Borsa Italiana
www.borsaitalia.it/servlet/EuroMOTController?target=EuroMOTHome
Ma, per quel che riguarda le obbligazioni in dollari,
uno strumento particolarmente utile ci e' fornito dal
"Bonds Screener" di Yahoo! Finance.

Abbiamo gia' visto la sezione "Bonds" di Yahoo! Finance
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3636#Istruzioni ;
ma il "Bonds screener" e' uno strumento che e' stato introdotto
da poco, utile per trovare le obbligazioni piu' affidabili e dai
prezzi migliori. Lo screener di Yahoo! e' infatti in grado di esaminare
le migliaia di obbligazioni presenti sul mercato americano
in base ai criteri da noi impostati.
Ovviamente si tratta di obbligazioni in dollari, quindi ci esponiamo
a un doppio rischio: quello della valuta e quello dello strumento
che vogliamo avere in portafoglio.

Il nostro bonds screener si trova qui:
screen.yahoo.com/bonds.html

Per prima cosa si tratta di impostare le voci necessarie per
impostare i criteri di ricerca.

In "SELECT BOND TYPE" selezioniamo il tipo di obbligazione:

- la voce "Treasury" indica i buoni del tesoro
- la voce "Treasury Zero Coupon" indica i buoni
del tesoro senza cedola
- la voce "Corporate" indica le obbligazioni delle aziende
- la voce "Municipal" indica le obbligazioni emesse dai vari
stati che fanno parte degli USA

Con l'opzione "Price" indichiamo quanto vogliamo pagare l'obbligazione:
se uguale alla pari (100), se di meno o di piu'.

Con "Coupon Range (%)" indichiamo la cedola che vogliamo trovare.

Le due voci successive sono relative al rendimento ("Yeld") dei bond:

- "Current Yield Range (%)" e' il rendimento attuale
- "YTM Range (%)" significa "Yeld To Maturity" ed e' il rendimento
Previsto alla scadenza dell'obbligazione alle attuali condizioni di prezzo
del titolo

Con "Maturity Range" invece indichiamo qual'e' la data di scadenza dell'obbligazione
che stiamo cercando.

L'opzione "Debt Rating Range" ci permette di impostare il rischio che siamo
disposti a correre, infatti possiamo esprimere il grado di affidabilita' dell'emittente
(da un massimo di AAA a D).

Infine l'opzione "Callable" indica se vogliamo ricercare obbligazioni che
l'emittente puo' liquidare prima della scadenza oppure, se non vogliamo consentire
questa possibilita'.

Ad esempio se impostiamo queste voci:

- Bond Type: Treasury
- Price: Discount (<100)
- Coupon Range (%): 3.00% Min
- Maturity Range: 6mo Min
- Debt Rating Range: A Min AAA Max
(in questo caso non sarebbe necessario)
- Callable: No

Toviamo tutti i bond del tesoro USA con prezzo inferiore a 100, cedola maggiore
del 3%, che scadranno almeno tra 6 mesi, e non richiamabili dall'emittente.
In questo momento il "Bonds screener" di Yahoo! Finance restituisce 34
pagine di risultati: ovviamente possiamo effettuare altre ricerche per ridurre
il numero dei risultati.

Il "Bond screener" e' dunque uno strumento utilissimo per i nostri investimenti in
dollari, ma attenzione al rischio della valuta!

Riferimenti

- Dossier obbligazioni
InvInt 12
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3511#AttentiAlLupo
InvInt 13
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3563#AttentiAlLupo
InvInt 14
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3600#AttentiAlLupo
InvInt 15
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3636#AttentiAlLupo

- Le obbligazioni su Yahoo! Finance
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3636#Istruzioni

- L'asset allocation
www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

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A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.