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di Francesco Carlà
Quando arriverà l'Orso nelle Borse?
del 17/06/2019
di Francesco Carlà
Due anni fa scrivevo la newslettera che state per leggere (o per rileggere).
Le cose non sono molto cambiate da allora, ma è molto importante che se ne riparli ...
Quella originale la trovate qui:
https://www.finanzaworld.it/content/read/17816/quando-arrivera-l-orso-nelle-borse
I numeri sono chiari: le Borse, perfino quella italiana di recente, crescono senza sosta dal 2009.
Risultato: i principali Indici del mondo hanno ritoccato i massimi storici e non sembrano particolarmente intenzionati a rallentare.
In casi come questi, gli investitori e i traders si fanno due domande con una certa ansia:
La prima: le Borse sono sopravvalutate? Se sì: quanto?
La seconda: cosa potrebbe far tornare l'Orso?
Che ne dite se proviamo a rispondere?
Come si fa a sapere se le Borse sono sopravvalutate?
Il metodo più universalmente noto ed apprezzato, perfino da Warren Buffett, è paragonare la Capitalizzazione totale di una certa Borsa (Total Market Cap) al PIL (GDP come lo chiamano in Usa) cioè Gross Domestic Product anche detto GNP, cioè Gross National Product, due indicatori simili anche se non uguali.
E come vanno le cose, da questo punto di vista, a Wall Street che rimane il cuore del sistema finanziario globale?
Male. Il Total Market Cap ha toccato il 140% del GDP e, secondo questi indicatori, è Parecchio Sopravvalutato (Significantly Overvalued).
Quindi, con questo modello, Wall Street produrrebbe (mediamente) un rendimento negativo nei prossimi anni: -1,8% all'anno, dividendi inclusi.
Ma stanno davvero così le cose? Questo indicatore (Total Market Cap/GDP) è ancora valido nel 2019?
Prima di dirvi cosa ne penso, passiamo alla seconda domanda: cosa potrebbe far tornare l'Orso?
Di solito, Tori ed Orsi di una certa dimensione entrano in scena quando arrivano Catalizzatori che creano l'ambiente ideale per la loro azione.
La crisi dei Mutui Subprimes per il Grande Orso del 2007 e 2008. Il crollo dei tassi d'interesse per il Toro Scatenato dal 2009 ad oggi ...
Un Catalizzatore degno di questo nome si scopre quasi sempre a posteriori. E provare a prevederlo è spesso un esercizio divinatorio più che finanziario.
Potrebbe essere qualsiasi cosa, un cigno nero geopolitico, macroeconomico, una crisi degli utili di grandi aziende che tirano le volate in Borsa, una nuova recessione economica ...
Oppure, assai più probabile, una crescita decisa dei tassi d'interesse.
Ma, prima di chiudere, vi avevo promesso di rispondere alle due domande. Lo farò rispolverando alcune valutazioni che i veterani di FinanzaWorld ricorderanno. Idee del 2000 e seguenti confermate dalla realtà di oggi:
1 Alcune aziende della New Economy hanno vantaggi competitivi enormi e non possono essere considerate allo stesso modo di quelle della Old Economy.
2 I tassi d'interesse sono bassi (anche) perchè l'economia globale del Simulmondo ha sempre meno bisogno di capitali finanziari e sempre più fame di idee.
Quindi: non so quando arriverà l'Orso e cosa lo farà scatenare. Ma so che tante cose sono cambiate dal 2000 ad oggi nel nostro Pianeta Terra.
E tante altre continueranno a cambiare. Wall Street lo sa.
Un caro saluto a tutti,
Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it
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Le cose non sono molto cambiate da allora, ma è molto importante che se ne riparli ...
Quella originale la trovate qui:
https://www.finanzaworld.it/content/read/17816/quando-arrivera-l-orso-nelle-borse
I numeri sono chiari: le Borse, perfino quella italiana di recente, crescono senza sosta dal 2009.
Risultato: i principali Indici del mondo hanno ritoccato i massimi storici e non sembrano particolarmente intenzionati a rallentare.
In casi come questi, gli investitori e i traders si fanno due domande con una certa ansia:
La prima: le Borse sono sopravvalutate? Se sì: quanto?
La seconda: cosa potrebbe far tornare l'Orso?
Che ne dite se proviamo a rispondere?
Come si fa a sapere se le Borse sono sopravvalutate?
Il metodo più universalmente noto ed apprezzato, perfino da Warren Buffett, è paragonare la Capitalizzazione totale di una certa Borsa (Total Market Cap) al PIL (GDP come lo chiamano in Usa) cioè Gross Domestic Product anche detto GNP, cioè Gross National Product, due indicatori simili anche se non uguali.
E come vanno le cose, da questo punto di vista, a Wall Street che rimane il cuore del sistema finanziario globale?
Male. Il Total Market Cap ha toccato il 140% del GDP e, secondo questi indicatori, è Parecchio Sopravvalutato (Significantly Overvalued).
Quindi, con questo modello, Wall Street produrrebbe (mediamente) un rendimento negativo nei prossimi anni: -1,8% all'anno, dividendi inclusi.
Ma stanno davvero così le cose? Questo indicatore (Total Market Cap/GDP) è ancora valido nel 2019?
Prima di dirvi cosa ne penso, passiamo alla seconda domanda: cosa potrebbe far tornare l'Orso?
Di solito, Tori ed Orsi di una certa dimensione entrano in scena quando arrivano Catalizzatori che creano l'ambiente ideale per la loro azione.
La crisi dei Mutui Subprimes per il Grande Orso del 2007 e 2008. Il crollo dei tassi d'interesse per il Toro Scatenato dal 2009 ad oggi ...
Un Catalizzatore degno di questo nome si scopre quasi sempre a posteriori. E provare a prevederlo è spesso un esercizio divinatorio più che finanziario.
Potrebbe essere qualsiasi cosa, un cigno nero geopolitico, macroeconomico, una crisi degli utili di grandi aziende che tirano le volate in Borsa, una nuova recessione economica ...
Oppure, assai più probabile, una crescita decisa dei tassi d'interesse.
Ma, prima di chiudere, vi avevo promesso di rispondere alle due domande. Lo farò rispolverando alcune valutazioni che i veterani di FinanzaWorld ricorderanno. Idee del 2000 e seguenti confermate dalla realtà di oggi:
1 Alcune aziende della New Economy hanno vantaggi competitivi enormi e non possono essere considerate allo stesso modo di quelle della Old Economy.
2 I tassi d'interesse sono bassi (anche) perchè l'economia globale del Simulmondo ha sempre meno bisogno di capitali finanziari e sempre più fame di idee.
Quindi: non so quando arriverà l'Orso e cosa lo farà scatenare. Ma so che tante cose sono cambiate dal 2000 ad oggi nel nostro Pianeta Terra.
E tante altre continueranno a cambiare. Wall Street lo sa.
Un caro saluto a tutti,
Vs. Francesco Carlà
f.carla@finanzaworld.it
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