Ancora una settimana di difficolta' sui mercati azionari
e obbligazionari.

In Europa, in particolare, non e' solo il mercato azionario
a soffrire, ma anche quello obbligazionario.

Uno dopo l'altro, i paesi dell'area euro stanno vedendo
aumentare il costo del loro debito.

Inizio' la Grecia ormai un po' piu' di un anno fa. Oggi, il
suo bond a due anni rende addirittura il 77%, con un
rischio di fallimento implicito del 98%.

Poi fu la volta del Portogallo e dell'Irlanda.

E quindi iniziarono i timori sui pesi massimi, cioe'
Spagna e Italia.

La Spagna fu la prima a vedere il rendimento del
suo debito salire, ma il governo spagnolo e' stato
comunque capace di dare dei segnali al mercato e
l'aumento del costo del debito sembra aumentare
un po' piu' lentamente.

E' stata invece l'Italia a catalizzare l'attenzione negli
ultimi mesi e i rendimenti sono saliti senza sosta.

Nell'asta piu' recente, il titolo a cinque anni ha un
rendimento del 5,63%, contro il 4,93% della precedente
asta. Il rendimento dei BOT e' ora intorno al 4%
annuo.

Per ora, i titoli francesi e tedeschi sono piu' stabili, ma
anche qui si stanno intravvedendo sengali di rialzo
dei tassi.

In generale, tutta l'area euro sembra, giustamente,
scontare un rischio maggiore.

Il nostro modo di affrontare la situazione e' da un
lato di investire in titoli corporate, dall'altro di
non eccedere nelle lunghe scadenze.

Abbiamo ovviamente titoli di medio e anche di
lungo termine, ma la maggior parte arriveranno
a scadenza entro 4-5 anni.

Stiamo anche monitorando nuovi potenziali
inserimenti, ma comunque con queste caratteristiche.

Ecco ora il dettaglio del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sei ingredienti, sei
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I seguenti titoli sono operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, il titolo Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) e' un titolo il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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attenzione il Metodo di gestione
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'