I mercati azionari sembrano essersi calmati dopo
due mesi tra i piu' volatili della storia.

Generalmente, quando i mercati azionari sono molto
volatili gli investitori tendono a rifugiarsi nei bond e,
quindi, durante le fasi di ribasso delle azioni i prezzi
delle obbligazioni salgono e i rendimenti scendono.

Quando poi i mercati azionari iniziano a riprendersi,
allora le obbligazioni tendono a perdere terreno perche'
gli investitori mettono i loro capitali su investimenti
piu' rischiosi, la domanda di bond cala e rendimenti
tornano a salire.

Attualmente, sui mercati obbligazionari abbiamo avuto
il primo effetto, cioe' contemporaneamente alla forte
discesa delle azioni i rendimenti obbligazionari sono
scesi.

Ma in questo momento di ripresa del mercato azionario,
il rialzo dei rendimenti sta andando piuttosto a rilento
e il decennale americano rende ora il 2,19%, non lontano
dal minimo di 1,97% del 18 agosto.

Naturalmente il discorso vale per i "free-risk" per
eccellenza, cioe' i titoli USA e (forse in misura minore)
quelli tedeschi, ossia il Bund.

Per gli altri paesi "periferici" e ritenuti a rischio, tra cui
l'Italia, i rendimenti restano molto alti e negli ultimi giorni
si sono addirittura ridotti.

Infatti, non bisogna dimenticare che questa crisi ha come
epicentro proprio i debiti sovrani in particolare di
alcuni paesi europei.

Nel nostro portafoglio, comunque, abbiamo deciso di
rimuovere pressoche' completamente i titoli di stato
(ad eccezione di una obbligazione croata), proprio per
non correre questo rischio.

E non e' da oggi che lo abbiamo fatto.

Infatti, gli abbonati di vecchia data dovrebbero ricordare
di come gia' nel 2008/2009, quando per risolvere la crisi
bancaria molti governi impegnarono pesantemente le
loro finanze, qui in Obbligazioni Italia & Euro facevamo
presente che questo poneva un serio rischio per il futuro.

E questo ci spinse a concentrarci maggiormente sui titoli
corporate.

Beh, ad oggi sembra che avevamo visto bene.

Ma ora passiamo a vedere il dettaglio del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sei ingredienti, sei
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I seguenti titoli sono operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, il titolo Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) e' un titolo il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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attenzione il Metodo di gestione
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

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