Settimana molto movimentata sui mercati quella
appena trascorsa, con la volatilita' che e' andata
alle stelle.

In queste fasi in cui l'azionario storna pesantemente,
emerge chiaramente l'importanza delle obbligazioni
quale classe di investimento stabilizzatrice e capace
di abbassare la volatilita' complessiva.

In questa crisi dei mercati, perche' dopo storni del
20% e piu' anche sui piu' forti indici europei e su
quelli USA possiamo parlare sicuramente di crisi,
non si puo' pero' comprare obbligazioni ad occhi
chiusi e senza riflettere.

Cerchiamo di spiegare meglio.

Nelle passate crisi, se si voleva stabilita' ed un
rifugio sicuro per i propri investimenti la cosa
era molto semplice: si compravano titoli di stato.

Titoli tedeschi ed americani in primis, considerati
i "safe heavens" per eccellenza. Ma complessivamente,
anche i nostri BTP o altri titoli di stato andavano
benissimo. Se ritorniamo al 2008, ad esempio,
i nostri titoli di stato tennero benissimo e, anzi,
si apprezzarono insieme a tutti gli altri.

Questa volta, invece, e' diverso.

Questa volta sono proprio i titoli di stato ad essere
al centro della crisi e quelli del nostro paese sono
tra i piu' colpiti.

Tuttavia, con i forti impegni che potrebbe doversi
prendere la Germania e con gli USA recentemente
declassati per la prima volta nella storia, anche i
titoli di questi paesi potrebbero subire delle perdite
conseguenti all'aumento dei tassi.

Le recenti settimane hanno chiaramente indicato una
cosa: la percezione del rischio sui titoli pubblici e'
aumentata e, da che mondo e' mondo, ad un maggior
rischio percepito si accompagna una richiesta di
rendimenti piu' alti.

Maggior rischio sui titoli pubblici di cui, se ricordate
bene, avevamo gia' parlato proprio durante le ultime
fasi della crisi del 2008/2009.

Allora, dicemmo che, a nostro avviso, la percezione
del rischio sui titoli di stato era troppo bassa e troppo
bassi erano i rendimenti e vedevamo in questa cosa
un potenziale problema.

Per questo concentrammo il nostro portafoglio
prevalentemente su titoli corporate ed inflation-linked.

Decisione che si e' rivelata vincente, visto che in
questi giorni i nostri titoli stanno tenendo molto bene.

Ecco di seguito il dettaglio del nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I seguenti titoli sono operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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