Un'altra settimana di Maratona obbligazionaria
e' passata e anche su questo fronte, cosi' come
nell'azionario, l'estate e' tutt'altro che tranquilla.

Ma se ricordate, questo ve lo avevamo anticipato
gia' diverso tempo fa, dicendo che c'erano tutte
le premesse per un periodo estivo piuttosto agitato.

L'Italia e' attualmente il nuovo paese dell'area euro
sotto attacco dopo Grecia, Irlanda, Portogallo e
Spagna.

I nostri BTP ormai si stanno avvicinando ad uno
spread di quasi 4 punti con il Bund tedesco ed
il differenziale con i titoli spagnoli e' ora quasi
nullo.

La manovra non e' piaciuta ai mercati e questi
sembrano anche vedere un governo debole
ed incapace di fronteggiare la situazione.

Fortunatamente, noi siamo usciti per tempo dai
titoli di stato, compresi quelli del nostro paese
ed attualmente ne abbiamo in portafoglio solo
uno, peraltro fuori dell'area euro, ma con finanze
piuttosto solide, cioe' la Croazia.

Per il resto siamo posizionati per lo piu' su
titolo corporate i cui emittenti hanno bilanci
che sembrano in grado di fronteggiare
adeguatamente i loro debiti.

Uno di questi emittenti e' ENI, che la scorsa
settimana ha presentato la trimestrale.

I risultati sono stati un po' sotto le attese e il
titolo azionario ne ha risentito. A noi investitori
obbligazionari, comunque, interessa la
situazione finanziaria della societa' e questa
si conferma solida e senza particolari problemi.

Il debito finanziario netto si mantiene sotto
il 50% del patrimonio netto e il cash flow
operativo e' stato superiore ad 8 miliardi
(su 25 di debito finanziario netto).

La solidita' finanziaria della societa' e' testimoniata
anche dal fatto che il Cda proporra' all'Assemblea
una cedola intermedia di 0,55 euro per azione,
in aumento rispetto allo 0,50 dello scorso anno.

Quindi, dopo KPN e Vodafone, anche ENI
mostra una buona solidita' finanziaria ed emittenti
corporate come questi sono, a nostro avviso,
la soluzione migliore in un momento in cui
i titoli di stato sono pieni di rischi e problemi.

Ora, pero', e' il momento di vedere la composizione del
nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

I seguenti titoli sono operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

--------------------------------------------

Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

---------------------------------------------

L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
che trovate sempre qui:

https://www.finanzaworld.it/content/archive/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per
Obbligazioni Italia & Euro che potete
consultare subito cliccando qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6037/metodo

Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'