L'elemento che in questo momento sta dominando
il mercato obbligazionario e' sicuramente la situazione
greca.

Quanto piu' la Grecia sembra destinata al fallimento,
tanto piu' i mercati hanno paura e si rifugiano in
investimenti sicuri come i titoli di stato tedeschi e
americani, facendo cosi' scendere i rendimenti
ed aumentare i prezzi.

E, ovviamente, vale anche il viceversa.

Le speculazioni sulla Grecia si susseguono giorno
dopo giorno ed al momento e' difficile capire come
evolvera' la situazione.

Sicuramente il paese non e' messo molto bene e
la decisione sul suo futuro e' ormai esclusivamente
politica.

Saranno le decisioni della UE a determinare buona
parte del futuro del paese ellenico. Francia e Germania,
i paesi piu' importanti della UE, hanno tutto l'interesse
a salvare la Grecia, dato che le loro banche sono
fortemente esposte ed un fallimento o anche una pesante
ristrutturazione del debito finirebbe per avere un impatto
enorme sulla stabilita' degli istituti di credito di questi
due paesi. Per contro, l'opinione pubblica, in particolare
quella tedesca, non e' molto favorevole ad un nuovo
pacchetto di aiuti.

Ovviamente, sulla partita greca si gioca anche gran
parte del futuro dell'euro. La moneta unica potrebbe
subire un colpo mortale in caso di default.

Tuttavia, l'andamento attuale dell'euro, ancora
piuttosto forte contro il dollaro, non sembra anticipare
questo rischio.

Ma occorre comunque prestare la massima attenzione.

E, soprattutto, stare lontani dai bond della Grecia o dei
paesi PIIGS piu' rischiosi come Irlanda o Portogallo.

Ed e' esattamente quello che stiamo facendo.

Ora, pero' e' il momento di vedere il dettaglio del nostro
portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione CCT Dicembre 2014
(Codice ISIN: IT0004321813)
ha tassi variabili ed e' in portafoglio con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve dovessero continuare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
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commento e gli altri aggiornamenti e non
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