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Le notizie piu' importanti della settimana sul fronte
obbligazionario arrivano probabilmente ancora
dall'Europa, con l'aumento delle preoccupazioni
su Grecia, Irlanda e Portogallo.
In molti ritengono ormai impossibile che questi
paesi riescano ad evitare la ristrutturazione dei
loro debiti.
E il mercato reagisce di conseguenza.
Il titolo di stato irlandese a due anni rende ora oltre
il 12%, quello greco oltre il 24% e quello portoghese
oltre l'11%.
Tassi che, almeno riguardo la Grecia, segnalano una
possibile ristrutturazione.
Per gli altri paesi dell'area euro ci sono ovviamente delle
ripercussioni.
Il mercato in questo momento non sembra intravvedere
possibilita' di ristrutturazione per la Spagna e ancor meno
per l'Italia. Tuttavia, questi due paesi stanno sperimentando
un aumento dei tassi sulle loro emissioni.
Questo rappresenta il principale pericolo che da tempo
intravvediamo per i titoli di stato. Non fallimenti o
ristrutturazioni generalizzate, ma aumento dei tassi per
compensare la percezione di aumento dei rischio, oltre
che per coprire la maggiore inflazione.
E la cosa inizia a manifestarsi.
Questo e' anche il motivo per cui il grosso del nostro
portafoglio resta concentrato su titoli corporate e non
e' escluso che piu' avanti questa componente aumenti
ancora di peso.
Ed ecco
ora, il dettaglio del
nostro portafoglio modello
aggiornato:
Titolo e Rating |
Prezzo acquisto |
Rateo maturato al momento dell'acquisto |
Prezzo attuale |
Cedole + |
Rendimento |
Italy 2029Eur Frn (Codice ISIN: |
96,75 |
2,35 |
95,2 |
16,197 |
+12,41% |
Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked |
108,23 |
117,44
|
+8,51% |
||
KPN 4% scadenza 2015
|
91,25 |
0,668 |
102,1 |
15,321 |
+27,74% |
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267) (AA-) |
101,91 |
2,698 |
103,81 |
13,761 |
+12,39% |
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice ISIN: IT0004096415) |
86,34 |
0,45 |
100 |
4,237 |
+20,01% |
Croazia 15/04/2014 - 5% (Codice ISIN: XS0190291582) (BBB) |
103,55 |
3,93 |
102,8 |
10,068 |
+5,01% |
Vodafone 04/06/2018 - 5% (Codice ISIN: XS0169888558) (A-) |
105,94 |
1,82 |
106,34 |
9,384 |
+7,39% |
E.On International Finance 6,375% -
29
Maggio 2017 (Codice ISIN: XS0148579153) (A) |
121,62 |
2,288 |
114,03 |
5,694 |
-3,38% |
CCT Dicembre 2014 (Codice ISIN: IT0004321813) (AA-) |
96,72 |
0,42 |
97,25 |
0,681 |
+0,81% |
*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.
Il nostro portafoglio ha nove
ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:
L'obbligazione Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
e CCT Dicembre 2014
(Codice ISIN: IT0004321813)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve in Europa dovessero tornare a crescere.
I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153)
e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)
Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è
in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.
Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN:
FR0010174292,
ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.
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Avvertenza per i nuovi abbonati premium
"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?
La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.
Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."
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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.
Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'
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