Mercati sicuramente molto agitati a seguito dell'evento
in Giappone.

D'altronde, un disastro cosi' grave non poteva non avere
ripercussioni sui mercati.

I traders, come sempre accade in queste situazioni,
lasciano gli investimenti piu' rischiosi e si rifugiano su
quelli ritenuti, invece, piu' sicuri. Non sempre a ragione.

Semplificando molto, ma non troppo, lasciano le azioni
e si rifugiano sulle obbligazioni.

Obbligazioni che, proprio in questi momenti, svolgono
il loro ruolo piu' importante, cioe' danno stabilita' al portafoglio.

Ovviamente, la soluzione adottata dalla maggior parte degli
operatori di evitare il rischio quando aumenta la volatilita'
e rifugiarsi su investimenti piu' sicuri non e' il modo corretto
di affrontare la cosa.

Il modo corretto, invece, e' di avere una buona asset allocation
e di sfruttare anzi queste situazioni per fare l'esatto contrario.

Sempre con attenzione al Metodo di gestione del pfolio.


Come dicevamo, in queste situazioni le obbligazioni svolgono
il loro ruolo piu' importante, cioe' danno stabilita'.

A patto, ovviamente, di avere dei buoni emittenti.

Come ad esempio E.On, l'obbligazione che, nel nostro portafoglio,
era rimasta un po' piu' indietro e questo aveva messo dubbi in qualche
nostro abbonato.

Abbonati che, pero', sono stati da noi prontamente rassicurati.

Il nostro obiettivo e' di portare E.On a scadenza, quindi il nostro
rischio e' che la societa' non riesca a far fronte ai propri debiti.

In altri termini, la societa' dovrebbe fallire.

Evento a nostro avviso decisamente improbabile e i risultati rilasciati
dalla societa' per il 2010 lo confermano.

Le vendite sono infatti cresciute del 16%, mentre EBITDA ed EBIT
sono rimasti sostanzialmente invariati (+3% e +2% rispettivamente).

Solo in lieve discesa l'utile netto, mentre sale bene il cash flow (+24%)
e, soprattutto, cala molto il debito. Da 44,6 miliardi di euro a 37,7 miliardi.

La societa' sta addirittua riducendo il debito, quindi aumenta ancora di
piu', sempre a nostro avviso, il livello di sicurezza del gruppo.

Guardiamo quindi con fiducia a questa obbligazione, prima o poi il
mercato la rivalutera'. Anzi, la discesa della scorsa settimana puo'
essere una buona occasione per chi volesse entrare sul titolo o 
incrementare le posizioni. 

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
e CCT Dicembre 2014
(Codice ISIN: IT0004321813)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio con l'obiettivo
di incassare cedole sempre più alte qualora i tassi
a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
E.On Int. Finance 6,375% - 29/05/2017 (Codice
ISIN: XS0148579153) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN:
XS0190291582) è in portafoglio per l'extra-rendimento
che offre rispetto ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

"Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio.
E' bene inserire tutti i titoli o solo alcuni?
Ed eventualmente, quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista
e poi aggiungere man mano che nel tempo
arriveranno nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia conveniente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno).
Gli altri sono tutti parte della nostra attuale strategia
e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili."

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'