Da quando il servizio obbligazionario Obbligazioni Italia & Euro
e' partito, abbiamo avuto modo di vivere diverse situazioni sui
mercati finanziari.

Situazioni di calma, tranquillita' e mercati azionari rialzisti, cosi' come
situazioni di estremo nervosismo e volatilita', coincidenti con la
grande crisi del 2008.

In tutte le situazioni sopra indicate, abbiamo visto come si comportano
i titoli obbligazionari.

Essendo l'obbligazionario, soprattutto quello di stato e di paesi ad alto
merito creditizio come la Germania o gli USA, considerato sostanzialmente
un free-risk, nei periodi in cui le classi di investimento piu' rischiose tendono
ad essere comunque abbastanza stabili tende a non essere eccessivamente
considerato dagli investitori, tenuto conto anche del fatto che in questi
frangenti in genere l'economia e' in crescita e i tassi di interesse salgono.

Viceversa, nei periodi di forte volatilita' il free risk viene visto come un
porto sicuro dagli investori, i quali vi si rifugiano.

Cosi' nei periodi di maggiore volatilita' i titoli di stato ad alto merito
creditizio tendono ad apprezzarsi.

Questo e' quanto accaduto nel 2008, ma seppur con meno impeto, e'
anche quanto sta accadendo ora. Di fatto, nonostante un rallentamento
nel 2009, i titoli di stato non hanno mai corretto seriamente da quando
e' iniziata la bolla immobiliare e bancaria e i rendimenti sono oggi
veramente irrisori.

Questo perche', comunque, anche quando il "peggio e' passato" e le Borse
si sono riprese, la volatilita' e' rimasta comunque sostenuta e ha poi
accelerato con la crisi europea di questo 2010.

I bond, quindi, continuano ad essere una classe di investimento ben intonata.

Tuttavia, noi preferiamo non detenere titoli di stato viste le elevate quotazioni
raggiunte.

Al loro posto riteniamo piu' convenienti corporate ed inflation linked, che
con rendimenti o potenzialita' di apprezzamento maggiori rappresentano a nostro
avviso una migliore opportunita'.

E, ovviamente, il pfolio di Obbligazioni Italia & Euro riflette questa idea. Di
seguito, la situazione aggiornata dello stesso:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'