E' notizia di ieri che in Inghilterra l'inflazione continua
a correre. A luglio, il tasso di inflazione e' stato del
3,1%, dopo che aveva toccato il 3,2% a Giugno.

Un livello ben superiore rispetto al 2% che e' il target
della Banca di Inghilterra.

Il governatore della Bank of England Mervyn King ha
dichiarato che l'inflazione potrebbe restare ancora alta
per un po', anche se ci si attende un progressivo rallentamento
fino ad arrivare al 2%.

Intanto, pero' abbiamo un paese in cui la crescita dei prezzi
e' ben superiore rispetto ai target e, guardacaso, si tratta
di uno dei paesi in cui la moneta nazionale si e' svalutata
maggiormente negli ultimi anni e dove governo e banca
centrale hanno dovuto essere molto aggressivi dal punto di
vista dell'espansione monetaria e fiscale per stimolare
l'economia ed evitare ripercussioni eccessive dopo i
numerosi fallimenti bancari.

Rischio questo che, a nostro avviso, corrono anche molte
aree economiche, a cominciare da USA ed Europa.

In America, la FED ha messo in atto negli ultimi anni le
ormai note iniezioni di liquidita' che, peraltro, potrebbero
anche continuare.

In Europa le cose non sono molto diverse, con in piu' il
fatto che qui ci sono diversi paesi a rischio, di cui la Grecia
e' stata probabilmente la punta dell'iceberg, oltre che
una marcata svalutazione della moneta in questo 2010.

A nostro avviso, l'inflazione continuera' ad essere presente
a livello internazionale e i rischi di accelerazione non vanno
sottovalutati.

Nel nostro portafoglio, comunque, dovremmo essere ben
posizionati per trarne profitto, con ben due titoli di tipo
inflation linked che, infatti, stanno gia' facendo molto bene.

Speriamo che le cose continuino in questo modo.

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro
portafoglio modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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