Nell'edizione di oggi, vediamo la situazione per cio'
che riguarda i tassi di interesse sia in Europa che in
area euro.

Come sapete bene voi abbonati, visto che da tempo
lo scriviamo, siamo convinti che i tassi siano destinati
a salire.

In questo momento, comunque, l'andamento e' un po'
contrastante.

I tassi a lungo termine suititoli di diversi paesi quali Italia,
Spagna ed altri paesi europei che non siano la Germania
e altri paesi della sfera di influenza tedesca (ad esempio
Olanda e Austria) stanno effettivamente aumentando.
Tuttavia, i tassi sui titoli della Germania e degli USA, cioe'
i paesi ritenuti "super sicuri" e non a rischio stanno diminuendo.

Gli investitori stanno facendo il cosi' detto "flight to safety",
cioe' stanno abbandonando i titoli dei paesi ritenuti piu' rischiosi
e si stanno spostando su quelli ritenuti piu' sicuri. E in questo
momento, quelli piu' sicuri sono considerati gli USA e la
Germania.

Negli USA, il decennale del tesoro ora ha un rendimento davvero
"ridicolo", sotto al 3%. Ad inizio aprile, il rendimento era un
piu' accettabile 4%. In pratica, in meno di tre mesi il rendimento
sui buoni del tesoro USA a 10 anni e' sceso di un punto percentuale.

In Germania, il rendimento del decennale e' ancora piu' basso
e si trova al 2,56%.

Sicuramente la "paura" e la volatilita' che c'e' stata negli ultimi
mesi ha contribuito a schiacciare i rendimenti dei due paesi
di riferimento per l'area dollaro e per l'are euro. Tuttavia, riteniamo
che prima o poi anche i titoli di questi due paesi siano destinati
a salire.

E, comunque, a questi rendimenti preferiamo investire in titoli
corporate o, comunque, di altri emittenti che riteniamo solidi
e che offrono remunerazioni superiori.

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro
portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'