Con i mercati ancora volatili, le nostre obbligazioni continuano
ad essere piu' che mai un solido riparo.

La crisi europea inizia ora a ripercuotersi anche negli USA,
dove la Borsa inizia a perdere colpi ed il trend positivo che
durava praticamente da marzo 2009 si sta incrinando. In Europa,
anche il DAX che era stato l'indice comunque piu' resistente
inizia a registrare una correzione abbastanza marcata dai
suoi massimi. Infine, pure i mercati emergenti hanno interrotto
i rialzi.

In altri termini, c'e' il concreto rischio che la crisi europea,
all'inizio crisi locale, non si fermi qui ma trascini anche gli
altri listini internazionali.

In questa situazione, e' bene restare ancorati alla propria asset
allocation, che accanto alle azioni prevede anche una componente
obbligazionaria. Quante obbligazioni, come scriviamo spesso,
dipende da eta' ed emotivita' personali. Tuttavia, e' indubbio
che la componente obbligazionaria debba comunque essere
presente.

Questo perche' essa ha la funzione di preservare il capitale mentre
magari i mercati azionari correggono, cosi' che si hanno sempre
capitali disponibili per riportare la parte azionaria alla sua allocazione
originaria in caso di discese marcate.

Ovviamente nella selezione obbligazionaria bisogna poi scegliere
quali titoli utilizzare. Le scelte di base si distinguono per emittente
(titoli di stati sovrani vs. titoli corporate), durata (breve durata vs.
lunga durata) e tasso (tasso fisso vs. tasso variabile).

In questo momento la nostra preferenza, per ragioni gia' spiegate
piu' volte nelle precedenti edizioni e su cui sicuramente torneremo,
va ai titoli corporate, con durata media non eccessiva e possibilmente
a tasso variabile legato all'inflazione.

Ovviamente non tutti i titoli presentano contemporaneamente queste
tre caratteristiche, anche perché sarebbero un'inutile duplicazione,
tuttavia la maggior parte di essi hanno almeno uno o piu' elementi tra
i tre prima considerati.

Ecco in dettaglio i titoli del nostro portafoglio modello:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'