Settimana nuovamente turbolenta sui mercati, con
l'Europa ancora nell'occhio del ciclone.

Sono stati "sbloccati" dalla Germania i miliardi di
euro di aiuti che, teoricamente, dovrebbero aiutare
la Grecia ad uscire dai suoi problemi finanziari.

Ma i mercati sembrano ritenere i problemi tutt'altro
che passati.

Nonostante i bond greci abbiano recuperato qualcosa
rispetto alla scorsa settimana, essi continuano ad essere
molto deboli. Le obbligazioni di Portogallo, Spagna e
della stessa Italia stanno scendendo.

Infine, anche il mercato dei CDS (Credit Default Swap),
cioe' l'assicurazione contro il default dei titoli di un paese,
stanno salendo in gran parte dell'area euro, sempre con
Portogallo, Spagna e Italia che sono tra i piu' alti (ovviamente
dopo la Grecia).

Naturalmente, anche le Borse stanno seguendo questo trend,
con Atene e Madrid che ieri hanno subito una forte caduta
(ma anche Piazza Affari non ha scherzato).

In questa situazione, e' ovvio che molti investitori possano
farsi prendere dalle preoccupazioni.

In questi frangenti, il nostro consiglio e' sempre quello di non
farsi prendere dal nervosismo e mantenere la propria strategia
e la propria asset allocation. In altri termini, continuare a correre
la propria Maratona.

Dal punto di vista obbligazionario, questo e' un momento in
cui i bond tornano ad essere molto importanti. Per questo diciamo
sempre che essi sono una parte irrinunciabile della propria allocazione.

Con l'azionario molto volatile, le obbligazioni sono una importante
riserva di valore, che al momento opportuno potra' essere impiegata
per investire sulle azioni.

Ovviamente, per preservare valore le obbligazioni che avete in
portafoglio non devono essere esposte troppo alle turbolenze
del momento.

Ancora una volta, quelle del portafoglio di Obbligazioni Italia & Euro
sono lontane dal marasma. Come in passato siamo stati lontani da
Lehman, da altre obbligazioni bancarie, ecc..., cosi' ora siamo
lontani dalla Grecia o dal Portogallo.

La maggior parte dei nostri titoli sono "corporate", cioe' titoli
societari.

Gli unici due titoli di stato sono un bond della Croazia, che
al momento sembra essere piuttosto solido ed uno italiano, forse
l'unico che possa presentare qualche "remotissimo" rischio.
Ovviamente monitoreremo quest'ultimo da vicino, ma al momento
su di esso siamo abbastanza tranquilli.

Ora pero' e' il momento di vedere la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'