Si è ormai archiviato il primo trimestre dell'anno ed anche
in questo 2010 il portafoglio di Obbligazioni Italia & Euro
continua a fare molto bene rispetto al benchmark.

I punti di distacco nei confronti del nostro avversario nella
Maratona obbligazionaria, l'ETF Lyxor Euro MTS 3-5Y,
ammontano ora a ben 8 (+27,32% Obbligazioni Italia & Euro
vs. +19,42% del benchmark).

Il tutto ottenuto in circa 3 anni e mezzo e quindi questo significa
oltre 2 punti di differenza ogni anno.

In valore assoluto, questi 8 punti possono sembrare pochi, ma in
realtà sono tantissimi, visto che in questi anni il comparto obbligazionario
ha reso abbastanza poco (ma comunque più dell'azionario).

Complissivamente, il benchmark, con un +19,42% in tre anni e
mezzo, ha reso intorno al 5% l'anno. Visto questo basso rendimento,
due punti di differenza non sono certo pochi (vuol dire infatti il
aver realizzato 1.4 volte la performance del benchmark).

La situazione attuale sul mercato obbligazionario ci lascia supporre
che i tassi siano destinati a salire. In questo stato di cose, i titoli
a tasso fisso non fanno eccezionalmente bene, quindi riteniamo
che i rendimenti del "reddito fisso" per i prossimi anni continueranno
a non essere eccezionali. In questo momento, chi acquista un titolo
decennale di un paese relativamente sicuro come la Germania o
la Francia porta a casa intorno al 4%. L'aumento poi dei tassi
potrebbe generare problemi qualora si volesse smobilizzare prima
l'investimento, poiché in concomitanza con l'aumento dei rendimenti
i titoli già emessi vedono ridursi il loro prezzo.

Pertanto, a fronte di queste aspettative di rendimenti del mercato
obbligazionario generale non entusiasmanti, continuare a battere
il mercato di uno o due punti l'anno è sicuramente un ottimo
traguardo.

Come cercheremo di farlo?

Beh, visto cio' che ci aspettiamo , continueremo con la nostra attuale
strategia che punta sui titoli "Inflation Linked" e sui titoli corporate
che offrono comunque rendimenti migliori rispetto ai titoli di stato,
il tutto senza eccedere con la distanza delle scadenze.

Inoltre, restiamo sempre con gli occhi aperti per vedere quando
le banche centrali inizieranno ad alzare i tassi. A quel punto, potrebbe
essere il momento di inserire alcuni titoli a tasso variabile.

Nel frattempo, continuiamo a goderci le buone performance dei
nostri titoli attuali che sono di seguito riepilogati nella consueta
tabella:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Croazia 15/04/2014 5% (Codice ISIN: XS0190291582)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

--------------------------------------------

Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Arcelor che scade nel 2010. Gli altri sono tutti
parte della nostra attuale strategia e quindi titoli, a nostro
avviso, acquistabili.

---------------------------------------------

L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
che trovate sempre qui:

https://www.finanzaworld.it/content/archive/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per
Obbligazioni Italia & Euro che potete
consultare subito cliccando qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6037/metodo

Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'