Quando i mercati azionari diventano volatili, il
portafoglio obbligazionario aiuta ad evitare
errori dettati dalla paura.

La componente obbligazionaria del portafoglio serve
in primo luogo per rendere lo stesso più stabile e
solido, sterilizzando (in parte) i movimenti più
bruschi e veloci della parte azionaria.

Tuttavia, dal portafoglio obbligazionario è anche
importante estrarre un rendimento, altrimenti tanto
varrebbe tenere solo liquidità.

A questo pensa proprio il nostro servizio Obbligazioni
Italia & Euro. O almeno ci proviamo e fino ad oggi con
un certo successo.

Il nostro portafoglio è costruito proprio per tentare di
estrarre il meglio dal mercato obbligazionario e non
è per nulla facile in un periodo in cui i tassi a breve
sono prossimi allo zero e quelli sui titoli di stato a medio
e lungo termine sono solo di poco sopra al 4%.

E' quindi necessario guardare altrove per cercare di
battere il mercato.

Per la precisione, in questo momento il portafoglio ha otto
titoli.

Due sono titoli inflation-linked. Crediamo fermamente che
le politiche espansive delle banche centrali prima o poi
portino ad un aumento dell'inflazione. Pertanto, ci siamo
posizionati per tempo e contiamo di trarre buoni profitti
da questi due titoli.

Lo stesso contiamo di fare sui quattro titoli corporate che
deteniamo. Titoli che pagano più dei bond governativi
con la stessa scadenza e non ci sembrano particolarmente
rischiosi.

Gli ultimi due titoli che completano il portafoglio sono
due governativi. Uno sul Brasile che però è ormai prossimo
alla scadenza e contiamo poi di trovare un nuovo sostituto.
L'altro è l'Italy 2029 che è un mix tra tasso fisso e variabile.
Infatti, la cedola prevede una cedola legata indirettamente
all'euribor, ma con un minimo del 4%.

Siamo convinti che questa struttura possa offrire il miglior
mix tra rendimento e stabilità e fino ad oggi è andata
così, visto che abbiamo ampiamente fatto meglio del nostro
benchmark di riferimento.

Questo è il dettaglio dei nostri titoli:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Brasile e il titolo Arcelor che scadono
nel 2010. Gli altri sono tutti parte della nostra attuale
strategia e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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Vorrei anche ricordarvi di leggere con
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'