Tra le notizie interessanti per il mercato obbligazionario,
questa settimana ancora una volta è l'inflazione da
tenere sott'occhio.

Ieri sono usciti i dati sul Regno Unito, dove in dicembre
l'inflazione è salita del 2,9% rispetto allo stesso mese
del 2008. Si tratta di una salita record dal 1997.
Scomponendo l'indice dei prezzi, anche l'inflazione
denominata "core", cioè quella che esclude cibo,
energia, alcol e tabacco, è salita del 2,8%, a testimonianza
che il rialzo è stato abbastanza generale.

Il dato inglese segue quelli ugualmente in rialzo di diversi
altri paesi.

Il trend della ripresa dell'inflazione, ora, sembra iniziato.
Le politiche monetarie espansive implementate a fine 2008
hanno richiesto dei mesi per iniziare a funzionare e gli
effetti positivi sono iniziati verso la metà del 2009. Ora,
però, a distanza di qualche anno, c'è il rischio che inizino
anche gli effetti negativi, su tutti proprio la ripresa dell'inflazione.

Effetti negativi che ovviamente potremmo avvertire come
consumatori. Non certo come investitori obbligazionari,
visto che il nostro portafoglio è ben esposto ai titoli di
tipo "inflation-linked".

Infatti, abbiamo ben due titoli in portafoglio: l'ETF EuroMTS
Inflation e il titolo Mediobanca Inflation. Entrambi sono
in ottimo progresso dal loro ingresso in portafoglio e ci
attendiamo molto da loro nel 2010.

Vedremo se sarà così.

Ora però è il momento di vedere il nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Brasile e il titolo Arcelor che scadono
nel 2010. Gli altri sono tutti parte della nostra attuale
strategia e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'