Nell'ultimo week-end, si è tenuto un
nuovo G20, da cui è emerso che le
politiche di stabilizzazione e sostegno
all'economia non saranno ridotte ma
continueranno.

Sui mercati azionari, la notizia è stata
accolta, lunedì, con una certa euforia.
Ma ovviamente, a noi interessano i
mercati obbligazionari.

Questa notizia, dal nostro punto di vista,
crediamo sia piuttosto positiva.
Prima di vedere il perchè riepiloghiamo
però la nostra strategia, ormai in essere
da ottobre 2008.

La strategia di FW Obbligazioni Italia
& Euro è quella di puntare su titoli
corporate ed inflation-linked e lasciare
per ora da parte i titoli a lungo termine,
soprattutto i titoli di stato, nell'ipotesi
che i tassi siano destinati a crescere.

Ora, la news che gli stimoli continueranno,
come dicevamo, dovrebbe essere positiva.
Usiamo il condizionale perché, come sempre,
i mercati sono imprevedibili.

Gli stimoli, soprattutto monetari,
dovrebbero garantire che le società
industriali operino in un ambiente
migliore rispetto al 2008 e quindi i rischi
di insolvenze e fallimenti sono quantomeno
ridotti.
Al tempo stesso, lo stimolo monetario
dovrebbe garantire che nel futuro avremo
inflazione maggiore per via della maggior
quantità di moneta in circolazione.

Da questo punto di vista, per i titoli
corporate ed inflation-linked si tratta
di notizie positive.

Le premesse sono quindi abbastanza
positive e il nostro portafoglio dovrebbe
continuare a performare bene, come
del resto ha fatto dal suo lancio.

Ora pero' è il momento di vedere la
composizione dello stesso:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Brasile e il titolo Arcelor che scadono
nel 2010. Gli altri sono tutti parte della nostra attuale
strategia e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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Vorrei anche ricordarvi di leggere con
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'