La scorsa settimana abbiamo fatto
il punto sui risultati conseguiti da
FW Obbligazioni Italia & Euro
dal suo lancio ad oggi, confrontati
con quelli del nostro benchmark.

Risultati, come vedevamo, veramente
molto buoni e che sono frutto di
precise strategie perseguite nel corso
di questi anni.

L'ultima strategia, che abbiamo implementato
più o meno a partire da dodici mesi fa esatti,
è basata sul privilegiare, in linea di massima,
titoli corporate ed inflation linked, per
scommettere sulla ripresa economica e
convinti che presto l'inflazione tornerà a
mordere a causa delle notevoli iniezioni di
liquidità delle banche centrali.

A fronte di questa potenziale duplice
ripresa sia dell'economia che dell'inflazione,
c'è il forte rischio che i tassi sui titoli
a lungo termine tornino a salire e
quindi ci siamo orientati su opportunità
alternative capaci di reggere all'aumento
dei tassi o addirittura trarne beneficio.

Abbiamo visto che questa strategia ha
pagato molto bene, ma naturalmente
quello che ci interessa è come potrebbe
pagare in futuro.

Beh, le prospettive sembrano interessanti.

Oltre ai dati che stiamo ricevendo ormai
da diversi mesi che segnalano una ripresa
dell'economia e dell'inflazione, in questi
giorni abbiamo avuto un nuovo rialzo dei
tassi (il secondo) da parte della Banca
Centra d'Australia.

Tale Banca Centrale è stata la prima a
dare il via al rialzo dei tassi ed ora
sta continuando nella sua politica.

Questo, come dicevamo già un po di
edizioni fa, potrebbe anticipare la
politica monetaria di rialzo dei tassi
delle altre banche centrali occidentali e
la cosa avvalorerebbe ancora di più la
nostra strategia.

Ora pero' è il momento di vedere la
situazione del nostro portafoglio modello
aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267),
Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732) e Vodafone 5% 04/06/2018
(Codice ISIN: XS0169888558)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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Avvertenza per i nuovi abbonati premium

Ci viene spesso chiesto dai nuovi abbonati
come iniziare a costruire il portafoglio. E' bene
inserire tutti i titoli o solo alcuni? Ed eventualmente,
quali?

La nostra raccomandazione è sempre
quella di inserire tutte le obbligazioni in lista e
poi aggiungere man mano che nel tempo arriveranno
nuovi Alert.

Tuttavia, riteniamo non sia convienente acquistare i
titoli che sono tutto sommato prossimi alla
scadenza (un anno o meno). In questo momento,
ad esempio, i nuovi abbonati potrebbero non inserire
il titolo Brasile e il titolo Arcelor che scadono
nel 2010. Gli altri sono tutti parte della nostra attuale
strategia e quindi titoli, a nostro avviso, acquistabili.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
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commento e gli altri aggiornamenti e non
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