La debolezza dei mercati azionari di queste
ultime settimane hanno spinto di nuovo al
rialzo i titoli obbligazionari più sicuri, come
i titoli di stato di paesi primari come la
Germania o la Francia (ma anche l'Italia).

Come sempre, non appena ci sono segni di
debolezza sull'azionario gli investitori si
rifugiano sui titoli più sicuri. Ora, poi, che
gli operatori hanno vissuto sulla loro pelle
il peggior mercato Orso dal 1929, la paura
è molto maggiore.

Come sempre, noi siamo poco interessati,
anche come investitori obbligazionari, a queste
cose. Preferiamo invece concentrarci sul
lungo termine. Così, continuiamo a seguire la
nostra strategia impostata tra ottobre e
novembre 2008 che prevede una preferenza
per i titoli corporate e quelli di tipo "inflation
linked".

E anche nella settimana appena trascorsa,
quasi tutti i nostri titoli si sono difesi benissimo
ed alcuni, anzi, sono cresciuti molto bene.

Ed il divario con il benchmark, un ETF
obbligazionario che investe in titoli di stato
con scadenza residua tra 3 e 5 anni, continua
a rimanere notevole.

Questa è la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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commento e gli altri aggiornamenti e non
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