Ieri sono usciti i dati sull'inflazione nell'area
Euro e nei suoi paesi (tra cui l'Italia).
Il quadro mostra un tasso di inflazione
ancora in calo.

In Italia, l'indice dei prezzi al consumo
in giugno è arrivato a toccare un +0,5%
su base annua, un minimo dal 1968.
Secondo l'ISTAT, a questo ritmo
l'inflazione per il 2009 si attesterebbe
ad un +0,7%.

In area euro, abbiamo avuto addirittura
un calo dell'indice, che ha fatto registrare
un -0,1% su base annua.

Come sappiamo, nel nostro portafoglio
abbiamo due titoli legati all'inflazione
e una parte della nostra strategia
era proprio quella di puntare su questo
genere di titoli in vista di una ripresa
della corsa dei prezzi.

Questi dati sono quindi dati negativi
che penalizzano i nostri titoli?

Non del tutto. Un calo dell'inflazione
era già ampiamente incorporato nel
prezzo dei titoli al momento del loro
acquisto. Non a caso, il dato uscito
ieri non ha penalizzato molto il
nostro ETF Inflation-linked EMI.MI,
che anche questa settimana è in progresso
rispetto a sette giorni fa.

Con prezzi agricoli e del petrolio in forte
calo tra fine 2008 e prima parte del 2009,
una riduzione dell'inflazione era più
che scontata. La vera prova sarà il futuro,
diciamo da qui in avanti. Se l'economia
inizierà a riprendersi allora anche l'inflazione
tornerà a crescere e l'aumento dei prezzi
delle commodity registrato negli ultimi
meni dovrebbe spingere verso questa
direzione.

Come sempre, vedremo cosa succederà.

Ora però vediamo la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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