Continua ad andare bene la nostra
strategia che ormai conoscete bene:
titoli corporate ed "inflation linked"
destinati a salire, titoli di stato destinati
a scendere.

Anche la settimana appena trascorsa
è stata una settimana difficile per i
titoli di stati. Negli USA, lo scorso
martedì i tassi sui titoli decennali avevano
un rendimento leggermente sotto il 3,25%,
ieri, cioè una settimana dopo, hanno sfiorato
il 3,50%. Un aumento dei tassi di circa lo
0,25%, certo non poco visto il livello
piuttosto basso dei rendimenti.
In Europa la situazione non è molto
diversa, con il Bund che dopo molto
tempo è sceso sotto quota 120 punti.

I nostri titoli invece pur con qualche
oscillazione continuano a fare piuttosto
bene e la differenza tra il nostro portafoglio
e il benchmark riflette questa situazione:
da inizio anno i punti di distacco sono
ora oltre il 2,50%, che è davvero molto.
Mai come quest'anno la Maratona obbligazionaria
è iniziata bene e sebbene in valore assoluto
potrebbe non essere facile replicare l'eccezionale
2008, quando abbiamo avuto un rendimento
a due cifre, in valore relativo questo 2009
potrebbe riservarci piacevoli sorprese.

Sul fronte macroeconomico ci sono ora
diversi elementi che potrebbero spingere
ancora di più i nostri titoli. I recenti dati
sulla fiducia dei consumatori e sulla disoccupazione
sono un buon segnale che forse la crisi ha
toccato il suo picco e quindi in futuro potremo
vedere una ripresa dell'inflazione (con relativo
buon andamento dei nostri titoli "inflation")
ed una riduzione dei fallimenti societari
(con i tassi sui titoli corporate che non
dovrebbero più incorporare un forte rischio
default).

Come sempre vedremo l'evolversi della
situazione e saremo pronti o a continuare
su questa strada, oppure a cambiare
strategia qualora le cose dovessero
modificarsi.

"Colgo l'occasione per ricordarvi che il 6 giugno
prossimo terrò il mio Master Live primaverile a
Bologna.

E' un'occasione per incontrarci di persona e
discutere insieme di tutte le questioni care
all'Investitore Intelligente.

In qualità di abbonati a questa newsletter ho
pensato di offrirvi uno sconto eccezionale sulla
quota di partecipazione (per chi si iscrive entro
il 31/5/09).

I posti disponibili sono sempre limitati ed
esclusivi, per cui vi suggerisco di scrivere
al più presto all'indirizzo corsi@finanzaworld.it
per richiedere informazioni e confermare la
vostra adesione".

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
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Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'