In questa edizione iniziamo a dare uno
sguardo all'andamento delle società
di cui deteniamo obbligazioni. Infatti,
mentre nel nostro portafoglio ci sono
due obbligazioni emesse da stati sovrani
(obbligazione Italy 2029 e Brasile 2010)
e un ETF che detiene titoli di stati
sovrani, abbiamo anche quattro titoli
corporate ed è importante vedere
quale è la situazione finanziaria di queste
società man mano che presenteranno le
trimestrali.

Nelle scorse settimane, il gruppo
ENI ha presentato la sua trimestrale.
Con il forte del calo del prezzo del
petrolio, gli utili ovviamente si sono
molto ridotti, ma il gruppo continua
ancora ad avere un buon utile e questo
ci da un buon margine di sicurezza
per il futuro, considerando anche
che il trimestre si è chiuso a marzo
2009 e da allora il prezzo del petrolio
ha mostrato un lieve miglioramento.

La cosa che più ci interessa, comunque,
è la situazione finanziaria. Qui, il gruppo
ha presentato un buon cash flow (peraltro
in crescita rispetto al primo trimestre
2008) e, soprattutto, un miglioramente
del "leverage", cioè del rapporto tra
mezzi propri e capitale di debito. Il
debito in questo momento è il 32%
del capitale netto, in miglioramento
rispetto al precedente 38% (più
è basso, minore è l'incidenza del debito).

In altri termini, nonostante il mercato difficile,
ENI sembra confermarsi una società sostanzialmente
sicura, capace di fare profitti e migliorare la sua
situazione finanziaria anche in un mercato difficile.

Oggi abbiamo quindi visto la situazione del
gruppo petrolifero italiano. Nelle prossime
settimane vedremo la situazione delle
altre società di cui deteniamo obbligazioni.

"Colgo l'occasione per ricordarvi che il 6 giugno
prossimo terrò il mio Master Live primaverile a
Bologna.

E' un'occasione per incontrarci di persona e
discutere insieme di tutte le questioni care
all'Investitore Intelligente.

In qualità di abbonati a questa newsletter ho
pensato di offrirvi uno sconto eccezionale sulla
quota di partecipazione (per chi si iscrive entro
il 15/4/09).

I posti disponibili sono sempre limitati ed
esclusivi, per cui vi suggerisco di scrivere
al più presto all'indirizzo corsi@finanzaworld.it
per richiedere informazioni e confermare la
vostra adesione".

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
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Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
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Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'