Resta ancora un mercato incerto sia
sul fronte obbligazionario che su quello
azionario. Due mercati, peraltro, molto
legati tra loro, con l'obbligazionario che
guadagna punti quando le azioni scendono
e viceversa.

Gli operatori, infatti, sono ancora spaventati
da questo mercato azionario, dopo le forti
discese dei mesi scorsi e quindi al primo
scrollone non perdono occasione per
tornare a rifugiarsi sulle obbligazioni, aumentando
in questo modo la domanda di bond ed
evitando quindi una correzione sugli stessi.

In questa fase incerta, continuiamo a suggerire
di rimanere fedeli alla propria Asset Allocation,
che a sua volta deve dipendere dalla propria
età e dal proprio profilo di rischio.

Asset Allocation che deve prevedere un
giusto mix di azioni e di obbligazioni (oltre
ad una riserva di cash). Quando le cose
vanno male sull'azionario, come nell'ultimo
anno, le obbligazioni aiutano a preservare
il capitale offrendo allo stesso tempo un
buon rendimento. Nel periodo sucessivo,
questo capitale che non è stato bruciato dai
ribassi dei listini puo' essere impiegato sul
mercato per sfruttare il nuovo "Toro".

Il nostro servizio è dedicato a cercare
di ottenere il meglio dal mondo obbligazionario,
detenendo titoli con un buon mix rischio-rendimento.

Negli ultimi mesi ci sono state molte occasioni
sul mercato obbligazionario, soprattutto tra
i titoli corporate.

Alcune occasioni, in realtà, erano tali solo
a prima vista. Pensiamo a molti bond bancari,
non ultimo quelli della Lehman, che lo scorso
anno erano molto appetibili.
Il rischio, però, ci sembrava troppo grande
e siamo rimasti fuori. Oppure le obbligazioni
delle case automobilistiche USA, sulle quali
in passato siamo stati anche investiti con
il titolo FORD, ad oggi uno dei migliori
titoli dalla nascita di FW Obbligazioni.
In quel caso, dopo la scadenza del titolo, non
abbiamo rinnovato l'investimento, perché il
rischio ci sembrava eccessivo.

Attualmente abbiamo obbligazioni corporate
di società piuttosto tranquille. ENI, Arcelor
e KPN sono buoni industriali, con indebitamenti
non eccessivi e buona redditività. Mediobanca,
tra i bancari, è al momento una di quelle che
sembra meno rischiosa.

Quindi tutti e quattro questi titoli sembrano
avere un rischio non eccessivo. Nonostante
questo, il rendimento, se paragonato ai titoli
di stato, sembra molto buono.

In futuro vedremo di continuare a scovare
buone opportunità nel mondo obbligazionario.

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha sette ingredienti, sette
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazioneItaly 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

I seguenti titoli sono invece operazioni di "bond picking"
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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