Non c'è nulla da fare, i mercati finanziari
non riescono in alcun modo ad avere
quella tranquillità di cui avrebbero bisogno
per trovare una base, un minimo, da cui
poi iniziare a crescere con una certa
costanza, recuperando le perdite del 2008
e di questa prima parte del 2009.

Per diverse settimane, c'è stata ampia incertezza
sul piano americano di sostegno al sistema
finanziario e di rilancio dell'economia.
La settimana scorsa, finalmente, c'è stata
un po' più di chiarezza, con l'annuncio
della previsione di un intervento anche nel
settore dei mutui, che è quello da dove è
partita questa crisi.

I mercati avevano reagito a questo annuncio
recuperando parte delle perdite.

Ma questa settimana sono subito trapelate
nuove news che stanno mettendo sotto
pressione i mercati.

Si tratta, questa volta, dei pericoli provenienti
dall'Est Europa, dove molte banche della
UE hanno investito ed hanno concesso
elevati volumi di credito. Il rischio su questi
crediti sta penalizzando notevolmente gli
istituti del Vecchio Continente, che a loro
volta trascinano al ribasso tutti i principali
listini azionari.

Come sempre, in fasi di incertezza
a beneficiare sono i bond soprattutto
pubblici, che tornano a salire, sebbene
siano ancora leggermente sotto i massimi.
Ma nel suo complesso, tutto il settore
obbligazionario fa bene ed anche i nostri
titoli corporate si muovono piuttosto bene.

Queste ondate di paura sui mercati sono
un motivo in più per restare rigorosamente
fedeli alle regole della Maratona, in particolare
per ciò che riguarda l'Asset Allocation e la
ripartizione del proprio portafoglio tra azioni
ed obbligazioni.

Chi ha seguito queste regole, grazie ai
buoni risultati del settore obbligazionario
riesce a vivere con molta più serenità
questa fase burrascosa.

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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