Un'altra buona settimana per i titoli
del nostro portafoglio, quasi tutti in
rialzo, mentre il nostro benchmark,
dato dai titoli di stato con duration
residua da 3 a 5 anni (monitorati
tramite l'ETF Lyxor EuroMTS 3-5Y),
pur guadagnando qualcosa continua
a restare sotto al nostro portafoglio
in quanto a performance.

Da quando è iniziata la nostra Maratona
obbligazionaria a fine 2006, il nostro
portafoglio ha distanziato il benchmark
di quasi tre punti percentuali pieni, più
di un punto percentuale ogni anno.
Non poco se pensiamo che stiamo
parlando di obbligazioni e che negli ultimi
anni i tassi sono stati molto bassi.

Questa settimana salgono molto bene
i titoli Banca Carige e Italy 2029. Sono
entrambi titoli a tasso variabile (anche se
il secondo ha comunque un rendimento
minimo garantito) le cui cedole sono legate
al tasso Euribor. Con questo che ormai si
trova a livelli bassissimi, il rischio di ulteriori
ribassi è ormai molto basso, mentre ci
sono buone probabilità che da questi livelli
possa tornare a crescere.

Buon recupero anche per l'ETF Lyxor EuroMTS
Inflation Linked, un ETF che detiene titoli di stato
di tipo "Inflation Linked". Si tratta di titoli la cui
cedola è legata al tasso di inflazione europea. Se
questo sale, anche le cedole salgono e con esse
probabilmente anche il prezzo. Anche in questo
caso, con l'inflazione ora molto bassa, il rischio
di ulteriori discese è ridotto, mentre ci sono
discreti spazi verso l'alto.

Sebbene questi siano i titoli che si sono mossi
maggiormente questa settimana, quasi tutti
hanno registrato una performance positiva e
le loro prospettive continuano ad essere piuttosto
buone.

Questa è la situazione del nostro portafoglio
modello aggiornato:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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