Questa è la prima edizione dell'anno,
la prima edizione del 2009, dopo un
anno eccezionale per il comparto obbligazionario
in cui il nostro servizio ha ulteriormente
distanziato il benchmark nella nostra
Maratona obbligazionaria.

Ora, questo 2009 parte con il nostro
portafoglio impostato sempre per puntare
sui titoli corporate, che a nostro avviso
hanno rendimenti più interessanti rispetto
ai titoli di stato, che nel corso del 2008
hanno raggiunto livelli di rendimento
molto bassi. In queste prime giornate
del 2009, infatti, le quotazioni di questi
titoli stanno iniziando a scendere e i rendimenti
a salire.

Il secondo comparto obbligazionario su
cui abbiamo iniziato a puntare sul finire
del 2008 è quello dei titoli inflation linked.

Questo genere di titoli sono scesi molto
nel 2008 perché in una situazione di recessione
ovviamente la crescita dei prezzi tende
a rallentare, come in effetti è avvenuto e
sta ancora avvenendo. E' di ieri, infatti,
la notizia che in area euro l'inflazione ha
rallentato notevolmente, portandosi intorno
all'1,6%.

Questo calo dell'inflazione è dovuto
in particolare alla caduta delle quotazioni
di materie prime (industriali e agricole) e
petrolio. Ora però crediamo anche che
forse il fondo sia stato toccato e che queste
quotazioni possano ripartire e con essa
l'inflazione. Del resto, anche se così non
fosse, i titoli "inflation" sono stati così penalizzati
che ora le quotazioni sarebbero interessanti
anche in ipotesi di inflazione quasi nulla.

Questi due temi, titoli corporate e titoli
inflation, sono i nostri primi due temi
dell'anno e ci auguriamo che, come in passato,
ci aiutino nel fare meglio del benchmark.

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato:
:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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