Ormai siamo arrivati alla fine di questo
2008 che nel mondo finanziario ed economico
è stato sicuramente uno degli anni più importanti
della storia, purtroppo per fatti prevalentemente
negativi, visto che stiamo vivendo una
delle crisi più difficili della storia.

In questa annata piuttosto negativa, per noi
investitori obbligazionari le cose sono
andate molto bene, con rendimenti non solo
molto più elevati di quelli degli investitori
azionari, il che è abbastanza logico, ma
molto buoni in assoluto, con una resa media
intorno al 7-8%.

La prossima settimana, in occasione dell'ultima
edizione dell'anno, vedremo il consuntivo
del nostro servizio e riguarderemo un po'
anche i titoli migliori sia attuali che del passato.

Nella settimana appena trascorsa, intanto,
continua la crescita dei bond con il Bund,
che rappresenta il benchmark in area euro,
che ora si trova ai massimi dell'anno.

A nostro avviso, c'è il serio rischio che
la crescita dei titoli di stato stia trasformandosi
in una nuova bolla, soprattutto considerando che
i tassi sono ai minimi.

Per questo, recentemente, abbiamo iniziato
a modificare il nostro portafoglio rimuovendo
i bond di stato e passando ai titoli corporate,
i quali ora mostrano uno spread interessanti
con i titoli di stato.

Infine, nell'ultima settimana abbiamo aggiunto,
tra i titoli a tasso variabile, due titoli del tipo
"inflation linked", cioè titoli con cedole legate
all'inflazione.

Il primo è il Lyxor ETF Euro MTS Inflation
Linked, un ETF comprendente i titoli di
tipo "inflation linked" dei principali paesi
europei (prevalentemente si tratta dei
titoli di Italia, Germania e Francia).

Il secondo è invece il titolo Mediobanca
Inflation 2012, una nostra conoscenza
del passato visto che è stato già in portafoglio
e addirittura è stato, in passato, il nostro
miglior titolo in assoluto.

Vedremo come si comportaranno questi
due nuovi titoli, insieme agli altri del portafoglio.
Portafoglio che ora si presenta in questo modo:

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha nove ingredienti, nove
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
ha tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte qualora
i tassi a breve in Europa dovessero tornare a crescere.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

Infine, i titoli Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked
(Codice ISIN: FR0010174292, ticker: EMI.MI) e
Mediobanca 2012 Inflation Linked (Codice
ISIN: IT0004096415) sono titoli il cui rendimento
è in qualche modo dipendente dal tasso di inflazione
in area euro.

--------------------------------------------

L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

Potrete rileggere tutte le newslettere
e gli Alert e fare ogni genere di ricerca,
nel sito esclusivo riservato agli abbonat i
che trovate sempre qui:

https://www.finanzaworld.it/content/archive/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Vorrei anche ricordarvi di leggere con
attenzione il Metodo di gestione
portafoglio, nella versione speciale per Fw
Obbligazioni Italia & Euro che potete
consultare subito cliccando qui:

https://www.finanzaworld.it/content/read/6037/metodo

Arrivederci a mercoledi' prossimo per il
commento e gli altri aggiornamenti e non
perdete i nostri Alert.

Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'