Ieri c'è stato il taglio da parte della
FED che ha portato i tassi in America
ai minimi storici, raggiungendo lo 0,25%.

Questo genera un differenziale enorme
rispetto ai tassi in Europa. Differenziale
che ora è al 2,25%. A questo punto un
nuovo taglio in area euro è tutt'altro
che improbabile ed anzi i tagli potrebbero
essere più di uno ed essere anche
abbastanza corposi.

Una delle prime reazioni a questo taglio
è stata la forte impennata dell'euro,
tornato sopra quota 1,40 e a questo
ha fatto seguito anche il rimbalzo dei
titoli obbligazionari, con i futures sul
Bund (i mercati obbligazionari europei
erano già chiusi all'annuncio della FED)
in rialzo di oltre un punto percentuale.

Nelle ultime settimane avevamo
scritto più volte come i titoli obbligazionari
fossero a livelli molto elevati, in Europa
che è l'area che ci interessa ed anche
in America. Dopo questo taglio, sarà
molto importante vedere la reazione
del comparto obbligazionario, perché
lo scenario potrebbe anche cambiare.
La prima reazione, come detto, è stato
un rimbalzo, ma questa per ora è solo
la prima reazione, quella impulsiva e
sarà più importante vedere l'andamento
nei prossimi giorni e settimane.

Nel frattempo, noi continuiamo con
il nostro portafoglio che continua a
restare incentrato sui titoli corporate.
Se la FED e la BCE continueranno
nell'espansione monetaria, anche
i titoli corporate dovrebbero beneficiarne.
Forse anche più dei titoli di stato.

Ora però è il momento di vedere la situazione
del nostro portafoglio modello aggiornato.

*N.B.: Il prezzo d'acquisto è dato dal
prezzo di mercato del titolo al momento
dell'acquisto. L'investitore, comunque,
quando investe in obbligazioni paga, oltre
al prezzo di mercato, anche il rateo di
interesse maturato fino a quel momento.
Pertanto, l'investimento iniziale è dato
dalla somma delle prime due colonne della
tabella.

Il nostro portafoglio ha otto ingredienti, otto
obbligazioni di durata e tipologia diversa,
per ottenere una miscela equilibrata ed efficace:

L'obbligazione ENEL TV 14 Marzo 2012 (Codice
ISIN: IT0003801161) e Banca CARIGE
TV1999-2019 (Codice ISIN IT0001330411)
hanno tassi variabili e sono in portafoglio
con l'obiettivo di incassare cedole sempre più alte man
mano che salgono i tassi a breve in Europa.

La stessa funzione è svolta dall'Italy 2029Eur Frn
(Codice ISIN: XS0098449456).

L'obbligazione FIAT (Codice ISIN: XS0129648621)
rappresenta un'operazione di puro "bond-picking",
una nostra “apertura di credito” sulla casa torinese.

Operazioni di "bond picking" sono anche le obbligazioni
KPN 4% - 2015. (Codice ISIN: XS0222766973),
ENI 30/04/2013 (Codice ISIN: XS0167456267)
e Arcelor Mittal Finance 2010 (Codice ISIN:
XS0176671732)

Il titolo Brasile 2010 11% (Codice ISIN: XS0106768608)
è in portafoglio per l'extra-rendimento che offre rispetto
ai normali titoli di stato e nonostante il basso rating,
noi lo consideriamo piuttosto sicuro.

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L'obbiettivo di Fw Obbligazioni Italia &
Euro e' il nostro obbiettivo di sempre:
dare agli investitori italiani la
possibilita' di avere tutte le informazioni
indipendenti che servono ad orientarsi, con
sicurezza, sui mercati. In questo caso i
mercati obbligazionari.

Ogni portafoglio di un InvestitoreIntelligente
dovrebbe contenere una certa quantita' di
obbligazioni, secondo la psicologia, la
propensione al rischio e, soprattutto, l'eta'.

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